“就像压力锅一样，COVID 揭开了十多年来一直在酝酿的心理健康危机，”风险投资人 Tim Schlidt 告诉 TechCrunch。
根据世界卫生组织的数据，在大流行的第一年，全球焦虑和抑郁的患病率增加了 25%。当可用的治疗方案显示其局限性时，公众和监管机构都更愿意寻找替代方案——包括迷幻药。
以前被归入地下社区和狂欢文化，氯胺酮、MDMA（通常称为摇头丸）和裸盖菇素等药物现在正在研究中，以开发治疗从 PTSD 到丛集性头痛的各种疾病的疗法。
PsyMed Ventures 创始人 Dina Burkitbayeva 表示：“如今，美国有 400 多家氯胺酮诊所，过去两年已经筹集了超过 2 亿美元来开设更多诊所。” “如果获得批准，这些诊所中的许多将成为 MDMA 和裸盖菇素辅助疗法的场所，并且在其他分子可用时进行治疗。”
更有利的监管和社会环境正在帮助迷幻初创公司站稳脚跟，但他们仍然必须走钢丝，容易受到市场情绪变化无常的影响。 “虽然人们非常关注心理健康以及迷幻药真正具有破坏性的承诺，但并非所有的炒作都是有道理或合理的。事实上，有很多投资者受到早期炒作驱动的公开市场的伤害，”Noetic Fund 管理合伙人 Sa’ad Shah 表示。
Burkitbayeva、Shah 和 Schlidt 是我们为这次深入调查而采访的五位投资者中的三位。他们每个人都有一个与迷幻药应用高度重叠的投资论点。
事实上，近年来投资者对迷幻初创公司的兴趣如雨后春笋般涌现，吸引了多面手投资者的兴趣。但随着公开市场情绪的波动，专业风投似乎更有可能在整个旅程中留下来。
准备好旅行了吗？认识我们的受访者：
- Tim Schlidt ， Palo Santo联合创始人兼合伙人
- Vine Ventures创始人Ryan Zurrer
- Dina Burkitbayeva ， PsyMed Ventures创始人
- Clara Burtenshaw ， Neo Kuma Ventures合伙人
- Sa’ad Shah ，管理合伙人， Noetic Fund
Palo Santo 联合创始人兼合伙人 Tim Schlidt
无论是在心理健康方面还是在心理健康方面，您最感兴趣的是哪些迷幻药应用？
除了抑郁、焦虑和 PTSD（我们看到的迷幻药针对的标准情绪障碍）之外，迷幻药对强迫症的应用非常引人注目。根据耶鲁大学的研究，似乎几乎不需要心理治疗，因为强迫症的严重表现似乎更像是一种运动障碍，而不是具有心理基础的障碍。
此外，对一系列物质使用障碍的迷幻疗法也显示出巨大的希望。特别是，关于psilocybin 戒烟甚至酗酒的数据令人信服。虽然不被认为是经典的迷幻药，但伊博加因在一次治疗后可有效消除阿片类药物使用障碍的所有症状。因此，我们非常有信心迷幻药将成为治疗一系列成瘾的有效疗法。
除了心理健康，我最着迷的是迷幻药治疗炎症性疾病。根据 Charles Nichols 的开创性工作，某些迷幻化合物在极低剂量下似乎具有强效抗炎作用。
除了在一系列炎症性疾病中具有广泛的应用外，它还开辟了炎症通路的新机制。考虑到达到抗炎终点所需的剂量有多低，抗炎药的商业可行性要高得多，因为它们可以以亚致幻剂量给药。
心理健康之外的另一个研究领域是神经性疼痛。我们正在探索一些迷幻药治疗纤维肌痛以及丛集性头痛和偏头痛的用途。
您更看好什么：直接参与开发和/或交付迷幻药的公司，还是辅助和基础设施公司？
我们对药物开发商感到最兴奋。我们认为目前的迷幻药存在许多缺点，例如神经毒性、潜在的心脏责任、不一致的主观体验和持续时间长。下一代药物将改善这些品质，以制造更好、更具商业可行性的药物。
此外，围绕这些机会的知识产权将更具防御性，因为它们将是新的化学实体 (NCE)。由于 DEA 的安排，迷幻药的研究停滞了几十年，但在这个“黑暗时代”，药理学和药物化学领域的能力显着提高。随着这些分子再次开始出现曙光，我们期待应用现代技术来生产自 1960 年代以来没有太大变化的药物。
大多数辅助服务和技术在药物商业化之前不会起飞，因此无论如何我们认为其他垂直领域的短期机会很少。此外，怀疑为什么某些技术必须是“迷幻的”。例如，几乎没有关于 EMR/EHR 或诊所管理软件需要为迷幻疗法进行改造，我们预计像 AdvancedMD 这样的大型现有企业能够将现有产品扩展到迷幻领域。
我们确实发现一项非常引人注目的技术是患者数据捕获，或者通常称为“数字表型”。虽然它的应用可能超出迷幻疗法，但我们认为像 Ksana 这样的公司将在临床试验和上市后监督中拥有强大的影响力，以跟踪迷幻疗法的一系列结果。
您能谈谈大流行对迷幻初创公司市场前景的影响吗？
就像压力锅一样，COVID 揭开了十多年来一直在酝酿的心理健康危机。隔离和不确定性极大地增加了一系列情绪障碍的患者人数——数据表明，抑郁症或焦虑症等疾病通过 COVID 增加了一倍甚至三倍。护士 PTSD 以及家庭暴力导致的 PTSD 在大流行期间显着增加。
迷幻药是利润和影响协同作用的罕见案例之一。大量患有情绪障碍的患者表明，迷幻药有望解决真正的人道主义危机。
此外，这些庞大的潜在市场为数十年来忽视对中枢神经系统疾病投资的投资者提供了商机。
监管或公众情绪问题是当今迷幻公司的更大障碍吗？
我会说监管，因为这些必须经过 FDA 的批准程序。所以这是迷幻药物必须面对的主要障碍。在很大程度上，他们的进步将与公众情绪无关。
研发驱动的迷幻公司通常需要大量资金，而且往往会提前上市。上市公司的动荡环境和公开退出对此类公司的影响更大吗？
在某种程度上，是的。我们相信，我们将看到主要在加拿大证券交易所上市的资本不足的公司被淘汰。也就是说，我们已经看到大多数高质量的机会都是私有的，因为它们能够在私有市场筹集资金并且不需要过早上市。
当前的市场条件肯定延长了实现 IPO 所需的跑道，但我们希望在实现第 2 阶段读数后，公司将能够公开上市，因为第 2 阶段研究降低了投资风险。
积极的影响是，公开市场产生了下游效应，使私人估值比 2021 年更加合理。我们有 55% 的资金需要部署，我们非常渴望在这个新环境中投入资金。
近几个月来，并购的胃口是否发生了变化？
我们已经开始看到大型制药公司对迷幻药表现出一些兴趣，大冢公司是在该领域进行投资的最著名的参与者（Compass Pathways 和 Mindset Pharma）。虽然没有发生重大并购，但我们确实认为，一旦选定的具有强大知识产权的药物达到第 2 阶段读数，我们将看到大规模收购。
大麻素生物技术为迷幻药中可能发生的事情提供了一些线索，Jazz Pharma 以 72 亿美元收购 GW Pharma，辉瑞以 67 亿美元收购 Arena Pharma，部分原因是他们的大麻素投资组合。
我们相信胃口已经发生了变化——迷幻药物发现业务现在受到大型制药公司的关注，并将开始成为大型制药公司业务发展会议上更频繁讨论的话题。随着一系列化合物进入临床，我们可能会在 2026 年开始看到并购活动开始回升。
在您考虑支持创始团队之前，他们必须具备哪些特征？
我们寻求具有深厚生物技术经验的团队，其谱系包括成功向 FDA 提交的 IND 和 NDA 文件。此外，在中枢神经系统疾病方面的经验以及在 FDA 的精神科和神经科中的导航是一项要求。多年来围绕 5-HT2A 受体的经典迷幻药机制的研究和理解，或者至少，围绕血清素系统的研究背景也有很大帮助。
在你投资之前，创始人应该期待与你见面吗？
不一定，但亲自见面确实有帮助。当我们牵头交易并持有相当大的股份时，面对面的会议更为重要。风险合作伙伴关系比许多婚姻持续时间更长，因此见面并确保它是一个很好的匹配是很重要的。
Vine Ventures 创始人 Ryan Zurrer
无论是在心理健康方面还是在心理健康方面，您最感兴趣的是哪些迷幻药应用？