前 Facebook 高管转为 VC Chamath Palihapitiya 长期以来一直是投资界有争议的人物。 Palihapitiya 既才华横溢又好斗，从 2019 年秋季开始，他开创了特殊目的收购公司 (SPAC) 的时代，当时他通过自己组建的 SPAC 帮助维珍银河成为一家上市公司，从而广为人知。
在去年的繁荣突然结束之前，Palihapitiya 继续通过 SPAC 让另外五家公司上市，而跟随他进入他的一些 SPAC 的投资者却亏损了——就像在 2020 年、2021 年和 2021 年实现的数百个其他 SPAC 的投资者一样。去年——据报道，Palihapitiya 将他投资的大约 7.5 亿美元翻了一番。
许多人指责他以牺牲不太老练的投资者为代价，积极提升自己的利益——包括在多次CNBC 露面期间。考虑到 Palihapitiya 似乎善于及早发现投资机会，其他人继续听从他的投资建议。 （这位编辑回忆起他 2014 年在旧金山举行的一场座无虚席的比特币会议上的样子，他在会上辩称每个人都应该将 1% 的资产投资于比特币。当时，每个比特币的价值为 520 美元。）
两个阵营都可能对 Palihapitiya 最近在迈阿密的一次投资会议上的露面感兴趣，他说他认为长达 7 年的高利率对风险投资行业有利，美国与中国不断恶化的关系对国家有利，以及他谈到生成式 AI 的地方以及他认为真正赚钱的地方。如果您有几分钟的时间，这本书值得一读。为了篇幅和清晰度，他的评论被浓缩了。你可以在这里查看完整的采访。
关于更高利率的影响：
[科技行业] 实际上在高利率时期建立了更好的业务，因为 [投资者] 可以在 [其他地方] 找到更好的无风险利率，因此进入我们市场的分配者较少。在没有这种过剩资本的情况下，它迫使每个公司都得到更好的管理。因此，我们成为一个更不能容忍过度的生态系统，这创造了更好的企业运营，我们可能已经有 14 或 15 年没有这种循环了，我们迫切需要它。
[风险投资行业] 有几个肮脏的小秘密。其中之一是，在我们的资产类别中，只有 10% 的公司真正产生了实际回报，这意味着 90% 基本上都在四处挣扎，烧钱。另一件事是，我们始终如一地产生高个位数的 DPI [用于衡量基金迄今已返还给投资者的资本的术语]——1.7 倍相当于 30 年的平均水平——但我们是在展示 [为 VC 提供资金的机构投资者] 纸面加价或 TVPI [代表已实现利润和未实现未来利润] 时，最糟糕的做法是。因此，由于利率一直为零 [但] 作为投资者，资产类别受到挑战以产生实际回报 [因为我们资助的公司] 结果是，这个行业能够发挥这种作用在所有这些过剩资本中，运营状况比其他情况更糟糕，因此我们需要纠正方向。我们需要这些利率持续 5、6、7 年，坦率地说，希望如此，以便真正通过系统冲洗它。
关于 Palihapitiya 现在对加密货币、SPAC 和投资者在 2018 年至最近投入的其他创新的看法：
早期风险投资，主要是在医疗保健和软件以及深度技术和最近的能源转型领域——这是我们的生计。但我们有时会偏离滑雪道。 2011 年初，当比特币价格为 80 美元时，我下了很大的赌注。这似乎只是一个令人难以置信的巨大风险回报。我们在 2000 年代中期做了同样的事情；我们在 SaaS 和深度技术领域做到了。
[With] SPACs，我们偶然发现了这件事，因为我们想为我们的一堆资本密集型公司筹集资金，我们展示了一些东西，在一瞬间，刚刚引起了很大的轰动。我们做了六个。我认为仅在 2021 年就有 650 家，所以我们 [代表了大约] 1% 的市场份额。我认为我们收购了好公司；老实说，我认为我们卖得很好。但这是其中之一，它是由瞬间巨大的流动性过剩推动的。现在我认为我们有点回归基础。所以对于我们作为一个机构来说，我们有点回到早期风险投资。 . . .我是我基金中最大的有限合伙人，所以只要有机会，我就会去做。那是我们努力前进的时刻。
关于他现在对后期市场的看法：
去年年底，我看了六七个 [convertible notes]。这些都是非常知名的公司，你们所有人都会知道他们的名字，他们都来找我试图培养皈依者。我说，‘好吧，这是这些公司的真实市场清算价格，’然后他们都没有拿走我的钱。相反，他们进行了一次转换，从根本上转移了注意力并将罐头踢到了估值的道路上。
因此，我们正处于市场上这些私营公司的所有董事会都拒绝就估值做出让步的时刻。原因是因为它对他们提供给 LP 的 DPI 或 TVPI 产生了有意义的影响。因此，目前在私人市场中投资是非常困难的一部分，因为你不会被允许进行真正的价格发现，因为没有人愿意接受真正的打击。
最好的公司会这样做。你看到 Stripe [这样做]。这可能是硅谷目前正在建设的最好的科技公司。克拉纳做到了。直通线是红杉，这是一个纪律严明且令人难以置信的组织；他们能够执行该纪律。但其他公司、其他风险基金，他们不想看到 TVPI 衰退。 . . . [所以]我们将继续在早期阶段进行过度指数化，并尽可能多地进行我们能看到的好交易，让筹码落在可能的位置。
. . . .因为现在这只是钱不好。当 [更多风险] 人离开市场时，这些公司现在更容易被准确地重新定价。 . . [但是] 老实说，我认为那是三年之后的事了。我以为那将是四分之三的路程。起初，当我们考虑在下一个时期我们真正要分配多少资本时，我们将其削减了三分之二，因为我们再也看不到后期的机会了。
他如何看待美国与中国的关系恶化以及随之而来的技术禁令的推进：
这对美国来说是难以置信的福音。这对美国的科技行业来说是难以置信的福音。问题是，当你看看中国内部时，他们非常擅长工艺工程。他们也非常擅长增材制造。他们在特种化学品等方面非常擅长，但当你想到前体时，所有这些东西都来自美国、欧洲和澳大利亚的公司，这些公司现在有巨大的动力将供应链从中国转移到其他地方，[并且]受益美国公司规模庞大。
中国的反应[到目前为止]是沉默的。因此，例如，我们说，‘我们将减缓极其先进的半导体制造设备流入中国的速度’，而中国的回应是，‘我们不会允许你们获得某些硅晶圆的输入组件，这些硅晶圆是用于光伏电池。我的意思是，如果你必须对这些东西进行排名，没有冒犯，但我们可以制造太阳能电池。在芯片设计中达到两纳米尺度所需的设备来自荷兰、德国和美国人。
关于 ChatGPT 和更广泛的生成人工智能热潮：
ChatGPT 向您展示的正是让计算机辅助您工作的惊人价值。这就像计算器取代了算盘取代了笔和纸。 [但是] 我的一个朋友昨天告诉我这句 [沃伦·巴菲特的话]，我很喜欢。他讲了关于制冷的故事，他讲的故事是发明制冷的人和发明人赚了一些钱。但大部分的钱都被可口可乐赚了，它靠冷藏建立了一个帝国。我将这些大型语言模型视为冷藏。里面会不会有些钱？我想是这样。但“可口可乐”尚未建成。这些是真正要从中获利的公司。
以下是值得了解的关于机器学习的基本知识：如果你将 1,000 个相同的输入提供给 Facebook、微软、谷歌和亚马逊，它们都会得出相同的机器学习模型。但是，如果您有一种额外的东西，一种所有其他公司都没有的小成分，您的输出可能会明显不同。这就像给两位伟大的厨师三种食材；当你给第三位厨师多一个时，那个人就有能力做一些非常特别的事情。所以现在我们处在一个每个人都在开放的网络上爬行的世界，[但是]我们将进入一个每个人都变得足够成熟的世界，当制冷广泛可用时，有人会说，’你知道吗？这个网站？我不会允许任何人访问它；只有我才适合我的模特。这些模型会变得更好。我们必须让它发挥一点作用。
Chamath Palihapitiya：市场可能需要三年时间才能“准确”重新定价后期 cos最初发表于TechCrunch的Connie Loizos
原文： https://techcrunch.com/2023/03/01/chamath-palihapitiya-venture-money/