金融科技初创公司Checkout.com今天早上上了新闻，因为英国《金融时报》报道称，这家支付公司已将其内部估值削减至 110 亿美元。与该公司不到一年前达到的400 亿美元估值相比，这是一个巨大的下降。
但这并不一定意味着你认为的意思。在 Checkout.com 的案例中，该公司并未进行新一轮融资。与Klarna 的低价融资不同，新的估值并不是由愿意投资该公司的风险投资公司决定的。
Checkout.com 正在建设一家全栈支付公司——它充当网关、收单方、风险引擎和支付处理器。该公司允许您直接在您的网站或应用程序中处理付款，但您也可以依赖托管付款页面、创建付款链接等。它支持卡付款、Apple Pay、Google Pay、PayPal、支付宝、银行转账、SEPA直接借记，它还可以让您发出付款。
让我先退一步。很难确定一家私人公司的价值。投后估值已被用作衡量初创公司与直接竞争对手相比的规模的指标。如果大型 VC 公司愿意投资 1 亿美元购买一家初创公司 25% 的股份，那么该初创公司现在的价值是这笔投资的四倍，即 4 亿美元——至少在纸面上是这样。
但该指标并不完美，因为公司不会同时进行融资，而且经济环境可能会从一年到另一年发生巨大变化。企业家告诉我，2022 年 1 月与 2022 年 12 月非常不同。
结束新一轮融资变得更加困难。企业家需要做出一些让步。他们有时会接受为相同的轮数分配更大的上限表，这会导致……较低的估值。
一些初创公司接受清算优先权和其他对投资者友好的条款，以使其估值保持稳定。在这种情况下，估值变得更加毫无意义，因为风险投资家期望获得比他们在纸面上应该获得的回报更高的回报。
但估值不仅仅是头条新闻的大数字。它们对拥有股票期权的员工也很重要。
“我们利用当前条件更新了公司的税收估值。我们决定为我们的员工这样做，这样我们就可以重新考虑最近发放的所有选项，从而为他们创造更多的上升潜力——他们将不得不为这些选项支付更少的钱，”Checkout.com 创始人兼首席执行官纪尧姆普萨告诉我。
这让我想起了另一家也决定降低内部估值的支付公司。今年夏天， Stripe 将自己的估值从 950 亿美元下调至 740 亿美元左右。
在 Stripe 的案例中，该公司与第三方合作更新了其 409A 估值，这改变了员工股票期权的价值。这对税收有影响，因为员工通常会根据新的 409A 估值所定义的期权价格与新股票价值之间的差额纳税。
我问 Guillaume Pousaz Checkout.com 的新估值是否与 409A 估值更新相似。 “是的，就像 409A。它必须由会计和审计公司制作，”他告诉我。
在欧洲创业社区中，关于 409A 估值的讨论并不多。 Checkout.com 是内部估值变化的罕见例子。这可能意味着一些风险投资公司为投资这家金融科技初创公司支付了过高的费用。这也可能意味着与 2021 年相比，科技公司现在的收入倍数较低。
但这并没有说明想要投资 Checkout.com 的风险投资公司与初创公司高管之间即将进行的谈判。他们将以不同的估值着陆。但这将需要新一轮融资，而在当前形势下这似乎不太可能。
“我们不需要筹集资金，也没有这方面的计划，”Pousaz 说。 “老实说，我们不必再次加注。永不言败，但与许多金融科技公司不同，我们拥有行之有效的商业模式。”
为什么 Checkout .com 降低了其内部估值作者Romain Dillet最初发表于TechCrunch
原文： https://techcrunch.com/2022/12/13/why-checkoutcom-lowered-its-internal-valuation/