企业支出管理软件公司 Coupa 的投资者对可能出售给私募股权的交易敲响了警钟，担心当前投资环境中的任何此类交易都可能不合理地限制其价值。
这是你每天都看不到的东西。上周，有传言称 Vista Equity Partners 有意收购 Coupa。今天，持有 Coupa 4.8% 股份的最大股东 HMI Capital 向 Coupa 董事会公开致信，表示将反对任何其认为低估公司价值的交易。
它将其价值定为至少每股 95 美元。今天下午 Coupa 的股价徘徊在 63 美元左右，下跌近 3%。与许多 SaaS 股票一样，Coupa 的价值在 2022 年急剧下跌，全年下跌 60%。
HMI 担心 Coupa 的当前价值并不能反映出它认为一旦摆脱了当今软件公司陷入困境的估值市场后将带来丰厚利润的未来。
与我们习惯于从维权投资者那里看到的毒笔信不同，这封信全是对公司的赞美（可能是因为它的目标非常不同）：
正如我们已向董事会和管理团队传达的那样，我们投资 Coupa 是基于我们相信这是一项出色的业务。其管理团队——最著名的是首席执行官 Rob Bernshteyn——在将公司从初创公司发展为明确的市场领导者方面做得非常出色，同时将业务支出管理确立为自己的关键类别。也许最重要的是，Coupa 未来增长和长期价值创造的前景是光明的。正如 Bernshteyn 先生本人几个月前所说：
“现在撇开近期情况不谈，我们自豪地成为企业支出管理领域的明显领导者。我们的总体目标市场规模庞大且渗透率低，我们一如既往地为彻底改变这个市场并为客户带来前所未有的成功而感到兴奋。”
我们认为，当我们说我们很高兴在可预见的未来拥有 Coupa 并押注团队继续建立势头并执行其行之有效的战略时，我们代表了许多其他股东。
看到外部投资者称赞一家公司的领导层几乎是奇怪的，因为大多数公众投资者的评论都是负面的。在这里，我们没有看到投资者乞求管理层削减成本或改变方向。相反，它是对未来更大价值的赞美和信念。
对 Coupa 未来的乐观看法与目前公众市场对科技公司未来价值的看法相冲突。这种普遍的观点与大量私募股权干粉交织在一起，可能让私募股权投资者产生了交易情绪。
HMI 恳求 Coupa 的工作人员坚持下去，或者至少要求比他们原本可能接受的更多。当然，这是 HMI 在谈论它自己的书，但它的论点可能有一些实质内容。让我们检查数学 – 和一个比较。