今天早些时候，我们与 EquityZen 的联合创始人兼现任首席战略官 Phil Haslett 进行了交谈， EquityZen是一个拥有 10 年历史的纽约二级市场，它将认可的买家与他们的所有者（包括创始人、员工、和风险投资公司——正在寻求出售。
现在经营这家公司是一项艰难的业务，因为它与上市公司的股票竞争，这些公司的股票与一年前相比以甩卖价格出售，而且流动性要好得多。事实上，与许多公司一样，EquityZen 上个月进行了大规模裁员，当时 110 人的团队中有 27% 的人离职。
尽管如此，Haslett 坚信二级市场只会随着时间的推移而变得更大。 .一旦它克服了这个非常大的驼峰。更多关于他在定价、冷热行业所看到的内容，以及更多内容，请参阅我们的聊天摘录，长度略有编辑。
TC：市场在 6 月份完全停滞不前，有大量出售二级股票的需求，但买家并不多，因为人们坐在场边想知道事情会变得多糟糕。现在发生了什么？
PH：由于多种因素的综合作用，从 4 月到 7 月或 8 月，市场相当停滞不前，其中最大的因素是卖家对价格的预期，而买家却真正想出名。我当然看到了上升趋势。主要是，我认为我们所看到的是在价格上出售股东的现实设置，以及更多的买家来到二级市场寻找他们喜欢的名字的投资，因为根本没有进行初级加薪。如果你有大量资金可以部署，并且你想投资后期技术，[并且创始人不准备以比上一轮融资低 40% 的价格进行首轮融资]，[投资者] 交叉进入次级空间。
然而，您正在与上市公司竞争，这些公司现在的折扣也非常高。在交易量方面，与一年前相比如何？
我想任何一个二级平台或市场参与者都会告诉你，2021 年是二级市场独一无二的时代；可能没有人能接近他们去年所做的数量。 [你是对的，如果]你是一个投资者，你可能会说，’那里有一个真正流动的解决方案，我可以在公开市场上购买五倍甚至三倍收入的公司，所以我为什么要进入进入私人空间？但是一旦你用尽了这些机会，[问题就变成了]：你真的仍然长期相信哪些私人公司名称？作为投资者，我该如何将资金投入这些公司？
目前您平台上“最热门”的品牌是什么？
不幸的是，如果你对最突出的行业感到好奇，我不能分享真实姓名，直到第二季度，我们在 web3 和加密公司中非常活跃；这显然最近很安静。金融科技相对于去年有所回落。一个一致的部门是网络安全； CrowdStrike 和 Sentinel One 以及 Zscaler 和 Palo Alto Networks 等知名公司的表现非常出色，这也影响到了私人领域，那里有许多资本雄厚的私营公司正在解决网络安全解决方案。企业 SaaS 公司仍然表现良好，但 [销售基于] 比过去保守得多的收入倍数。
您是否看到股票受到不想让其公开其二级股票以较上次已知估值大幅折价出售的公司限制的股票？
我们已经看到了一些相反的情况，这听起来违反直觉，但你有两种相反的力量：风险投资公司和创始人可能不愿拥有一个活跃的市场，该市场显示价格已经下跌，但员工和早期投资者抵消了他们通过 IPO 考虑今年或明年的流动性事件，以及那些已完全被拒之门外但现金需求与公司业绩无关的人。此外，当像 DataRobot 这样的故事出现时，当事情进展顺利时，高级领导团队获得了大量流动资金，但他们没有将其扩展到 [正在处理当前市场] 的员工，这是一个完整的鸡蛋在你的脸上。
你和很多创始人和员工一起工作。您还处理机构类型的交易吗？如果 VC 想将其整个投资组合的一部分出售给另一个买家，你能处理吗？
我们确实与机构合作；我们与作为买卖双方的风险投资公司合作。我想说的是，今年到目前为止我们看到的趋势是种子期基金，这些基金在其投资组合中的一些头寸为他们带来了巨大的收益并且被标记了并且可能会返回基金的全部价值[并且他们’重新清算]一些头寸，以便他们可以将资本返还给他们的有限合伙人。如果你是一个种子期基金，试图在没有实现收益的情况下筹集新基金，那将是一场艰难的对话。现在，他们是否希望去年 [出售部分持股]？我相信他们会的。
当然，谁也不想去接一把掉下来的刀。您是否看到价格完全反弹或价格仍在下降？
我们现在看到的上一轮融资的当前平均折扣约为 40%，这是我们看到的最低。在第一季度，它可能接近 20%。它是特定于名称的；一些股票以 80% 的折扣出售，其中一些以 10% 的折扣出售。很大程度上取决于最后一轮的情况。如果你在 2021 年以 100 倍的收入从 SoftBank 筹集到真正竞争主导的融资，我们看到与今年第一季度或第二季度以更“相关”的方式筹集资金的公司相比，折扣幅度超过 40%估价，您可能会看到更适度的折扣。
我不会说我们已经看到估值反弹。我会说向下加速正在放缓，所以我们不会看到股票立即从 40% 上升到 60%。所以我的猜测是，如果更多的交易开始发生在这个 40% 的范围内，特别是涉及大型机构和知名机构，这可能表明我们要么坐在这个地板上，要么我们将开始反弹。 [但]其中很多仍然取决于公开市场的表现。如果我们继续看到纳斯达克指数再下跌 5% 到 10%，而公开市场上的高贝塔值股票下跌 20% 或 30%，你会看到二级市场的 [股票价值] 继续下跌。
多年来，EquityZen 从风投那里筹集了多少资金？
略低于 700 万美元。就风险投资而言，我们是一家非常乏味的公司。我们上一次融资是在 2017 年 2 月。我们确实依靠业务的商业模式和盈利能力来进行再投资和发展。
我想说这可能是迄今为止我们在 EquityZen 必须做的最困难的事情，[上个月] 放弃了一些非常非常好的人。但作为一家没有筹集过多外部资金的公司的好处是，这是我们在想做的时候做出的决定。这不是董事会告诉我们必须在 XYZ 日期之前完成的事情。
你的竞争对手 Forge Global 于 3 月通过 SPAC 上市，其时机没有帮助，但其股价为 1.33 美元。它的市值仅为 2.3 亿美元，低于投资者在该公司仍未上市时向该公司投入的 2.38 亿美元。这对您考虑下一步的方式有何影响？
我们仍处于早期阶段。我们希望能够继续将私人市场带给公众。如果这意味着它是作为一家上市公司来做的，那很好。如果这意味着作为一家私人控股公司来做，那也很好。如果这意味着将它作为更大的金融服务业务的一部分来做，那也没关系，只要我们可以继续努力。我们的平台上有大约 250,000 名合格投资者。迄今为止，我们已经与 400 多家私营科技公司进行了交易。我真的认为我们才刚刚开始触及表面。