两周前，俄亥俄州哥伦布市Drive Capital的普通合伙人兼联合创始人、长期风险投资家克里斯·奥尔森 (Chris Olsen) 在投资组合公司的董事会会议上安顿下来。结果证明这是一个令人发狂的练习。
“两名董事会成员没有出现，公司在议程上制定了通过预算的决议，”愤怒的奥尔森回忆道。 “风险投资公司的初级人员”——创业公司的共同投资者——但那个人“不被允许投票，因为他们不是董事会成员。所以我们有了这样的动态，突然间，创始人就像，’好吧，等一下，我的预算无法获得批准，因为人们没有出席我的董事会会议？’”
奥尔森称整个事情“超级、超级令人沮丧”。他还说，这不是最近一次董事会会议没有按计划举行。当被问及他是否经常看到共同投资者出现的频率较低或完全取消董事会会议时，他说，“我确实看到了。当然，我见过其他风险投资公司的参与度肯定会降低。”
为什么初创公司董事会会议越来越少？业内人士表示，有很多原因，他们说，对于创始人和风险投资机构投资的机构来说，这一趋势是一个令人担忧的趋势。
超额预订
Jason Lemkin 是一位连续创始人，也是 SaaStr 背后的力量， SaaStr是一家专注于软件即服务机构的社区和早期风险基金，他对此感到担忧。 Lemkin 告诉 TechCrunch，他必须恳求他认识的创始人安排董事会会议，因为没有其他人要求他们这样做。
Lemkin 说，这个问题与大流行的早期有关，当时在 2020 年 4 月行动短暂暂停后，初创企业投资——实际上是第一次完成——转向超速运转。
“人们忽略的一点数学是，在 2020 年下半年和今年第一季度之间，不仅估值大幅上涨，风险投资也如此。 . .将在一年而不是三年内部署这些资金。所以两年过去了，你投资的公司可能是疫情前的三到四倍，而且太多了。”
事实上，根据 Lemkin 的说法，过度投入的 VC 开始只关注估值飙升的投资组合公司，他们开始忽视——因为他们认为自己有能力负担——投资组合中估值速度不快的初创公司。 “直到市场在大约一个季度前崩盘之前，估值都是疯狂的，每个人都对他们的’十角兽’有点醉了，”莱姆金说。 “因此，如果你是一名风险投资人，你的最高交易现在价值 200 亿美元而不是 20 亿美元，并且你在该公司拥有 10 亿美元或 20 亿美元的头寸，那么你不再关心你是否会损失 500 万美元或 10 美元百万”在其他一些初创公司上。 “人们正以疯狂的速度投资交易，他们[不再关心]冲销，结果就是人们不再参加董事会会议。他们不再拥有它们了。”
不是每个人都描绘出如此鲜明的画面。另一位投资于种子期和 A 轮阶段公司的 VC——他要求在这篇文章中不具名——说，在他的世界里，A 轮和 B 轮阶段的公司仍然每 60 天左右举行一次董事会会议——这已经长期以来一直是标准，因此管理层可以让投资者了解正在发生的事情，并且（希望）得到这些投资者的支持和指导。
然而，这个人同意董事会已经“坏掉了”。一方面，他说他参加的大多数人都放松了 Zoom 电话，这些电话感觉比 COVID 之前更加敷衍。他还表示，除了狂热的交易之外，还有两个因素共同降低了正式会议的价值：后期投资者向年轻公司开支票但不占据董事会席位，从而使他们的共同投资者获得不成比例的利益。大量的责任，以及从未在大公司担任过高管的新风投——有时甚至没有得到指导——因此在董事会中不太有用。
服务不足
所有这些观察都提出了一个问题，那就是它到底有多重要。
私下里，许多 VC 会承认，他们在公司成功中所扮演的角色比他们在 Twitter 上所相信的要小得多，在 Twitter 上，信号参与积极成果是常态。也有人可能会争辩说，从回报的角度来看，风投将大部分时间投入到更明显的赢家身上是合情合理的。
此外，董事会会议可能会分散初创团队的注意力，他们通常会提前几天准备向董事会介绍，否则他们可以花几天时间来加强他们的产品；难怪不是所有创始人都喜欢这些静坐。
不过，对于可能希望更多而不是更少与投资者面对面交流的高级经理来说，这一趋势并不健康。董事会会议通常是团队中其他高管与创业公司的风险支持者一起度过的难得机会之一，而且由于许多创业公司的未来前景变得不太清楚，这些创业公司高管组建起来可能比以往任何时候都更加重要这样的债券。
对于试图确保他们充分利用团队的创始人来说，这种趋势也不健康。 Lemkin 认为，例行的董事会会议以一种更随意的签到甚至书面投资者更新都无法做到的方式让初创公司保持在正轨上。他指出，在 2020 年之前，高级员工将“必须在公司的各个领域——现金、销售、营销、产品——展示，而领导者必须为此付出汗水。他们将不得不为错过本季度的销售额而汗流浃背。他们将不得不为没有产生足够的潜在客户而大汗淋漓。”如果没有董事会会议，“当您的团队错过季度或月份时，就没有外部强制功能，”他补充道。
而且这种趋势对于以前没有经历过低迷并且可能不理解低迷所带来的所有影响的初创公司来说并不好，从开始寻找其他工作的员工到不得不突然压制创新的连锁反应。虽然种子期公司 Cowboy Ventures 的创始人 Aileen Lee 认为，“优秀的 A 轮融资公司和本土风险投资公司在出席会议方面做得很好”，但她表示，从大基金那里追逐估值的创始人可能会失踪。需要指导，就像帮助变得越来越重要一样。 “人们总是担心在经济低迷时期会发生什么，”她说。 “这些[更大的资金]会为你服务吗？他们在给你建议吗？”
当然，最大的风险也许是大学、医院系统和养老基金等投资于风险投资公司的机构投资者——代表数百万人的利益——最终将付出代价。
“任何告诉你他们在 COVID 繁荣时期的高峰期做了同样多的努力的人，都是在骗你，包括我自己，”莱姆金说。 “每个人都在尽职尽责，通过 Zoom 一天之内就完成了交易。如果你做了同样程度的勤奋，你至少必须非常快（在提供一份条款清单后），因为没有时间，这不可避免地会导致偷工减料。”
考虑到近年来有多少风险投资者回报给他们，也许现在对机构投资者来说并不重要。但现在返回给他们的支票越来越少，这可能会改变。
一旦“几百万美元进入一家公司，就必须有人代表这笔钱，这样就不会发生欺诈，”莱姆金说，值得注意的是，他拥有法律学位。
“我不是说它会发生，”他继续说，“但不应该有制衡吗？数以百万计的资金由养老基金、大学、寡妇和孤儿投资，当你在进入的路上没有尽职尽责，在董事会会议上没有持续尽职尽责，你就等于废除了一些你对你的有限合伙人的信托责任，对吧？”
原文： https://techcrunch.com/2022/08/31/coming-out-of-covid-investors-lose-their-taste-for-board-meetings/