WeWork 联合创始人兼前首席执行官亚当·诺伊曼 (Adam Neumann ) 的职业生涯一直是独角兽梦想兴衰的代名词。这位失宠的企业家已经引起了全球的关注，他刚刚从著名的风险投资公司安德森霍洛维茨（Andreessen Horowitz）那里找到了一张支票形式的阶梯。
Andreessen Horowitz 周一宣布，它已将迄今为止最大的单笔支票写入 Neumann 的新创业公司Flow 。这家隐秘的初创公司正试图（再次）重塑房地产，但 Neumann 正在研究的不是 WeWork 所关注的商业地产，而是彻底改变租赁物业。 据《纽约时报》报道，霍洛维茨的支票据报道超过 3.5 亿美元，对这家尚未成立的公司的估值超过 10 亿美元。 （Andreessen Horowitz 拒绝在博客文章之外发表评论，Flow 没有立即回应置评请求。）目前尚不清楚股权融资或债务融资之间的交易结构如何。
虽然细节仍然很少，但这一发展已经得到了早期投资者的一系列意见，他们的全部工作是支持具有高成功机会的异常创始人。有人说这就是风险资产类别的确切意义——支持大胆的创始人——而另一些人则指出，诺伊曼的第二次机会来了，因为女性和有色人种的创始人比以往任何时候都更努力地获得启动资金。
真的都是关于业绩记录吗？
Neumann 在 WeWork 的履历可以根据您询问的对象而有所不同。该公司的文化萎靡不振已经引起了很多人的注意。诺伊曼将投资者的现金花在办公室、 为妻子的虚荣项目和波浪池上的大量豪饮上，但当公司在其长期计划的首次公开募股之前最终崩溃时，诺伊曼并不是剩下的那个拿着袋子的人。
该公司的估值从巅峰时期的 470 亿美元暴跌至诺伊曼任职期间的约 80 亿美元。 WeWork 解雇了数千名员工，部分原因是他自己在财政上的轻率，最终他在 2019 年被自己的投资者赶出了首席执行官一职。不过，他们仍然付给他丰厚的报酬，让他离开——他的退出方案价值超过 10 亿美元。
对 WeWork 首次公开募股失败的赛后分析集中在他愿景中一些更牵强的部分，从报告“社区调整后的 EBITDA”到宣布他打算“提升世界意识”。
但该公司最终确实在 2021 年末通过 SPAC 首次公开亮相，尽管估值要低得多，而且知名度也明显降低。 Rare Breed Ventures 创始人 McKeever Conwell 告诉 TechCrunch，尽管受到公众的批评，但早期的 WeWork 投资者仍然受益于支持该公司。他的公司支持种子公司和种子公司。
“归根结底，亚当是一个白人，他创办了一家公司并获得了数十亿美元的估值。现在，那里有什么诡计吗？当然。他做错了什么？当然。但我认为人们忘记的是，如果你是早期投资者，而我们不是，你仍然可以获得报酬，”康威尔说。
Conwell 表示，鉴于 VC 在种子阶段对创始人网络的重视程度，可以理解为什么像 a16z 这样的公司愿意信任像 Neumann 这样的创始人，至少在建立数十亿美元的房地产时生意——他以前做过的事情。
“如果我们看看企业家和成功的科技创始人的历史，这些创始人中的许多人最大的成果并不是他们的第一件事。这就像他们的第三、第四或第五家公司（成功），”康威尔说。
正如康威尔在推特上指出的那样，特别是在经济困难时期，资产配置者倾向于将资金投入他们认为“安全”的投资中。他补充说，这正是 a16z 押注 Neumann 所做的事情。
提醒人们，在经济低迷时期，分配者会回到他们认为更安全的地方。没错，投资于代表性不足的创始人比投资于 WeWork 名声大噪的 Adam Neumann 更快被解雇。 （还有一张巨额支票） https://t.co/MyQEsmMIDK
— MacTheVC.eth (@MacConwell) 2022 年 8 月 15 日
“像安德森这样的公司只会专注于一小部分[机会]，他们知道他们知道如何赚钱……这是一本剧本。他们知道这行得通，这是他们可以卖给投资者的剧本。这是一本他们永远不会改变的剧本。没关系，因为如果他们不改变它，他们仍然会赢，”康威尔说。
愿景
就愿景而言，翻新租赁房地产市场并不是一个独特的想法。拥有超过 1 亿美元的风险投资，Common 是一家共同居住的公司，为一套公寓和住宅提供物业经理。具有讽刺意味的是，这家初创公司经营着以前的 WeLives，这是 WeWork 类似宿舍的出租物业。
不到两周前辞去公司首席执行官一职的联合创始人布拉德·哈格里夫斯（Brad Hargreaves）通过电子邮件告诉 TechCrunch，“无论你如何看待 Neumann，WeWork 都是创新的，并且定义了这一类别。”
“我相信我们会看到更多的‘重资产’风险交易发生，”哈格里夫斯继续说道。 “风险投资公司（如果你现在甚至可以这样称呼他们的话）有大量资金可以部署，很明显，某些行业的巨大变化不会仅仅通过轻触式软件创新来实现，”哈格里夫斯说。
同时，哈格里夫斯暗示纽曼的新政是有钱的。他说，支票规模是“对这类公司的偏好堆栈”，并指出拥有 110,000 套公寓单元的 Alliance Residential 如何被 Greystar 以 2 亿美元收购。提供物业管理服务的 FSV 估值仅为 60 亿美元，拥有 15 亿个单位和数十个品牌。他认为这笔交易的结构可能不像传统的风险交易，尽管目前尚不清楚债务融资与股权融资的比例。
如果一家初创公司在推出产品之前价值 1 亿美元，那它可能是一个骗局。
— [email protected] (@Jason) 2022 年 8 月 15 日
Switch 首席执行官兼 W Fund 普通合伙人 Kate Brodock 称这笔交易“令人作呕”。
“这是目前最大、最著名的公司之一，我无法理解，”布罗多克在接受 TechCrunch 采访时说。 “这就像有人醒来，他们说，我可以检查多少个盒子才能让我们倒退？”
Scroobious 的创始人艾莉森·拜尔斯（Allison Byers）是一个旨在使初创公司多样化并让创始人更有风险支持的平台，他描述了一种平静的愤怒。
“有这种接受和几乎习得性无助的暗示。或者就像我们都经历过的创伤一样，它不再产生同样的影响，”她通过 Twitter DM 对 TechCrunch 说。 “对于那些在过去几年中注意到风险投资资金的系统性问题的人来说，这一切似乎都是新的和可怕的，但我们一直在处理它。”
拜尔斯补充说：“这真的只是一个事实，我不能让它消耗我的一天[因为]我有我正常的女性创始人狗屎要做。”