SPAC 繁荣的内爆已经证明是一个多季度的过程。至少从初创公司的角度来看，我们可能正处于实验的最后阵痛中。
SPAC 或特殊目的收购公司在上一次经济繁荣的最后几年获得了普及，当时资本便宜且公共市场火爆。从本质上讲，SPAC 是上市的合成公司，没有自己的实际运营。后来，他们与一家私人公司合并，将他们的新合作伙伴公开上市，而没有像往常一样大惊小怪。
空白支票组合是绕过传统 IPO 流程的一种技巧，允许不太成熟的公司筹集资金并上市。对于 SPAC 发起人来说，这似乎也是一条赚钱的捷径。散户投资者不多。最近 SPAC 交易的结果通常被证明充其量是平淡无奇，最坏的情况是灾难性的。
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一些考虑过SPAC合并的公司放弃了他们提议的交易。消费金融科技初创公司 Acorns 在今年 1 月取消了空白支票交易，导致本专栏称整个 SPAC 实验失败，因为它没有设法清除不断增长的独角兽积压中的任何有意义的部分。传统 IPO 能够让价值 10 亿美元的初创公司上市的速度远远低于创造更多独角兽的速度，而 SPAC 无法改变这一市场现实。
但许多公司确实追求SPAC组合。 正如 TechCrunch 在此报道的那样，电动汽车 SPAC 尤其混乱。传统观点认为，SPAC 最适合用于上市的不那么引人注目的公司。结果，许多SPAC交易的合并后表现让散户投资者束手无策。
损害继续增加，一家 SPAC 的电动汽车公司最近宣布破产。原来那些美好的预测就是这样。
今天上午，我们将对通过空白支票组合上市的风险投资公司的业绩进行简短调查。然后我们将讨论即将发生的监管变化、SPAC 交易的增长趋势，然后展望未来。一些公司坚持通过SPAC上市的计划。他们是大胆的、被误导的还是别的什么？
造成的伤害
媒体公司 BuzzFeed 曾经是投资阶层的宠儿。 Crunchbase数据显示，a16z 领投了其 5000 万美元的 E 轮融资，而 NBCUniversal 则连续领跑了 2 亿美元的融资。其他风险投资支持者包括 New Enterprise Associates 和 RRE Ventures。 BuzzFeed 的私人市场价值规模达到 17 亿美元左右。
然后时间过去了，BuzzFeed 最终选择了 SPAC 路线进入公共市场。现在它的价值约为 2.4 亿美元，或每股约 1.78 美元。 （SPAC 通常以每股 10 美元的价格出售，这是它们通常执行组合的价格。）
向公寓楼销售硬件和软件的 Latch 从 Techstars、Lux Capital 和 RRE 以及其他投资者那里筹集了资金。 PitchBook 数据显示，在其 SPAC 合并之前，它的估值达到了 4.1176 亿美元，这使其估值远高于 10 亿美元大关。今天，它价值 1.94 亿美元，即每股 1.35 美元。
Crunchbase数据显示，AppHarvest 是一家在室内种植农作物的农业科技公司，在以空白支票合并上市前筹集了超过 1 亿美元。据 PitchBook 报道，它的价值在其公开亮相时也达到了 10 亿美元大关。现在，它价值 2.7 亿美元，即每股 2.65 美元。
名单还在继续。消费金融科技贷款服务 Dave在 2019 年的估值达到了 10 亿美元。然后它的价值在其 SPAC 交易中成倍增长。今天，它的估值已被削减了 90% 以上，其 89 美分的股价将公司的价值推低至 3.5 亿美元以下。
说 SPAC 组合是估值死亡之吻是不正确的。但公平地说，这两者配对的频率比舒适的要高。
原文： https://techcrunch.com/2022/06/14/bidding-adieu-to-the-spac-craze/