比特币的价格从 2021 年 11 月的峰值下跌了 50% 以上，今天已经下跌了 11% 以上，接近 30,000 美元大关，让许多投资者争先恐后地弄清楚发生了什么。
Cubic Analytics的高级市场分析师Caleb Franzen对 TechCrunch 表示，目前有两个主要因素推动比特币价格承压。 “随着流动性被撤出金融体系，风险资产正在重新定价，”弗兰岑说。
Franzen 补充说，利率上升的环境，加上经济活动的减弱，正在创造一种避险环境。 “这主要是为什么比特币和股票同时下跌的原因。由于债券没有提供避风港，投资者的情绪非常消极。”
Franzen 指出，这再次为市场增加了递归元素，其中负面表现会导致负面情绪，从而导致更多负面表现。 “历史上的负面表现、历史上的负面情绪以及收益率的历史性加速是持续抛售的主要驱动力。”
许多市场消息人士还表示，随着过去几天算法稳定币 TerraUSD (UST) 的脱钩，目前正在发生巨大的抛售。
Terraform Labs (TFL) – UST、加密货币 LUNA 和 Luna Foundation Guard (LFG) 背后的组织 – 今天清空了其财政部的所有比特币钱包，约 42,530 个比特币，即 13 亿美元。 dYdX 的增长负责人科里·米勒 (Corey Miller) 对 TechCrunch 表示：“这种 [行动可能] 给比特币增加了有意义的抛售压力，并可能拖累市场。”
UST 稳定币在过去三天内第二次失去 1:1 的美元挂钩比率，周一跌幅高达 5.3% 至 95 美分，当时它应该始终保持在非常接近 1 美元的水平。 Franzen 说，UST 的脱钩迫使 LFG 清算 LUNA 和比特币的储备金，以将 UST 的挂钩修正为 1 美元。
但 UST 旨在承受冲击，因为它是一种算法稳定币，Terra 开发人员 Twitter 用户 stablechen 发推文说。 “比较一下，如果美元 UST 涨到 0.90 美元或 1.1 美元与美元兑美元 – 挂钩在一个弯曲并在另一个断裂，”stablechen 说。 “我责怪 TFL 制造了错误的预期，之前的帖子暗示了即时挂钩的稳定性。”
由其创始人 Do Kwon 领导的 Terraform Labs 在今年早些时候宣布，它计划获得 100 亿美元的比特币作为储备，以“开启比特币标准的新货币时代”。这些资金本应存放在国库中，以在分散的外汇储备中支持 UST，以将稳定币的价值保持在固定汇率。
Kwon 今天早些时候在推特上表示，它正在“部署更多资金”，但没有提供更多细节。他还发推文称，“LFG 并没有试图退出其比特币头寸”，并补充说“目标是将这笔资金掌握在专业做市商手中”，因此它显着增强了与 UST 挂钩的流动性。
The TIE 的代币研究员Jack Melnick对 TechCrunch 表示，如果 Terraform Labs 将其比特币大量出售到一个已经在积极销售的市场中。他补充说，从技术角度来看，这不是挂钩支持。
“他们只会压低价格并继续流血，”梅尔尼克说。 “那么，如果他们支持价格，那么其他所有人都会贬低 UST，并让他们在国库中没有钱来保持挂钩。”
Melnick 说，支持 UST 的代币 LUNA 在其稳定币偏离其挂钩时会被“烧毁”，因此它试图将价格保持在 1 美元以保护 LUNA 免受更多烧毁，但反过来又导致价格进一步下跌，梅尔尼克称之为“可疑的电话”。
“UST 的失败将对加密生态系统产生重大影响，” Geode Finance的联合创始人兼首席运营官 Simon Furlong 在给 TechCrunch 的电子邮件中说。 “在更广泛的 DeFi 领域（UST 被用作抵押品和 LP 头寸）中，与 UST 相关的流动性超过 180 亿美元（UST 的市值），这可能会被抹去，并在整个 DeFi 市场造成负面结果的连锁反应。”
梅尔尼克指出，随着市场普遍降低风险和锚定利率下降，人们不太关心更高的收益率，而更关心安全性。 （Anchor 是一种去中心化的储蓄协议，提供 Terra 稳定币存款的低波动收益率。）
“所以他们开始将 UST 换成 USDC、USDT，这些都是现金或现金等价物支持的，”梅尔尼克说。
Furlong 表示，UST 脱钩可能会削弱对边际或不太受欢迎的稳定币的需求，但总体上不会意味着稳定币的终结。与 Melnick 的观点类似，如果 UST 挂钩不可信，“我们将看到安全的飞跃，因为用户将出售 UST 以获得更受信任的稳定币，如 DAI、USDC 等，这将从某种情景中受益UST 失去了挂钩，”弗隆补充道。
根据 CoinMarketCap 在发布时的数据，UST 目前的价格为 0.963392 美元。
“由于 LFG 基本上被迫清算 BTC 以稳定稳定币，我们有一家大型机构向市场倾销了数千个 BTC，”Franzen 说。 “这本质上是一个算法追加保证金。”