一如既往，有很多与垄断相关的重大新闻。特朗普政府内部正在就是否撤销对Ticketmaster的反垄断诉讼进行争论，利润率已达到历史最高水平，而民粹主义者在一系列令人震惊的特别选举中获胜，表明我们可能正处于政治地震的边缘。还有更多内容。
但在全面回顾新闻之前，我想深入探讨一下过去几周金融市场遭受重创的两个经济领域。第一个是加密货币，第二个是软件和分析公司。
我们将从比特币和众所周知的“加密货币寒冬”说起。
我就长话短说，因为这件事其实无关紧要。自去年10月达到峰值以来，加密货币市值已经下跌了1.7万亿美元，而且上周跌势加剧。我不知道市场崩盘的原因，可能与某个对冲基金的崩盘有关，也可能是某种市场机制。也许我们永远也不会知道答案。加密货币价格波动是常有的事。重要的是，这一次人们对加密货币的未来缺乏信心。
原因在于加密货币的故事已经破灭。简而言之，这个故事是这样的：区块链是一项具有突破性的基础技术，但目前只有小众群体了解，并且受到敌对政治环境的掣肘。一旦区块链合法化并成为主流，随着应用场景的逐渐明朗，加密货币的价值将会飙升。投资者曾对一系列有望推动其价值增长的未来事件抱有期待。
特朗普当选后，这一切似乎都在按部就班地发生。比特币价格飙升，这位首位“加密货币总统”任命了对加密货币友好的监管机构。国会通过了《天才法案》（GENIUS Act），使“稳定币”（一种基于加密货币的金融工具）合法化，投资者现在买卖各种加密货币也变得更加便捷。甚至连美元的信心也出现了下降，而比特币原本被认为是对冲美元风险的工具。
然而，事实证明，除了洗钱和诈骗之外，加密货币几乎没有任何实际用途，除了“数字上涨”的投机之外，也鲜有人真正感兴趣。这项技术本身并不吸引人，人工智能、合法赌博和期货市场才是焦点所在。就连一些大型加密货币公司，例如 Coinbase，也已经放弃了加密货币，转而试图转型成为监管较少的美元银行。或许未来还有可能获得政府救助之类的，但现在人人都知道，加密货币不过是一种合法的赌博方式，只不过比其他合法赌博方式更乏味。而且，它也永远只能如此。
这就是加密货币崩盘的始末。
第二次崩盘更有意思，它牵涉到一大批软件公司，例如Adobe、Zoom、Salesforce、WorkDay、ServiceNow、LegalZoom、汤森路透，甚至微软。标普软件与服务指数经历了“软件末日”，一周内市值蒸发万亿美元。这次崩盘也波及到专注于软件领域的私募股权公司，例如我曾戏称为企业软件“桥梁巨魔”的Thoma Bravo和Vista Equity Partners。人们担心，随着人工智能工具的出现，计算机代码的自动化编写可能会取代他们的业务，或者对他们造成重大损害。
然而，金融市场下跌是正常的，但这并不一定意味着什么。那么，人工智能会削弱许多软件公司生存能力的担忧是否合理呢？软件公司首席执行官们普遍认为答案是否定的。至少有一位华尔街分析师表示，此次抛售过度，他不认为“每家公司都会因此而开发并维护一款定制产品，以取代他们曾经部署过的每一层关键业务企业软件”。英伟达首席执行官黄仁勋认为，用人工智能取代所有软件是愚蠢的，这就像重新发明螺丝刀而不是直接购买现成的螺丝刀一样。
任何使用过新型人工智能工具进行研究或编程的人都知道，它们能帮你完成85%的工作，但也会犯一些重大错误。也就是说，我认为答案是肯定的，但原因可能与你预想的不同。
记录系统问题
首先，我们先来看看如今美国软件行业的运作方式，或者更确切地说，是它目前的运作方式存在的问题。软件公司通常利润率很高。他们声称利润高的原因在于，销售另一份软件的边际成本为零。如果你的产品流行起来，利润就会滚滚而来。
软件公司种类繁多，但其中一种类型既至关重要又利润丰厚。医疗保健软件专家、分析师布莱恩·基勒将最赚钱的软件公司的主要商业模式描述为“记录系统”提供商，它们如同组织的神经系统一般运转。
美国充斥着各种各样的企业软件套装。既有像 SAP、Salesforce、微软和 Oracle 这样的大型公司，也有像 Workday、Kronos 和 Rippling 这样针对企业特定职能的细分解决方案。
但美国商业的各个角落也存在着行业专属的软件平台。瑜伽馆使用名为 Mindbody 的软件，汽车经销商使用 CDK Global 或 Reynolds & Reynolds，房地产公司使用 Yardi 或 RealPage，工程师使用 Autodesk，医院使用 Epic Systems。加油站、中小学、教堂和遗产清算公司都有各自的综合软件平台。城市也是如此。Tyler Technologies 提供管理市政职能的软件，涵盖“许可审批、警察调度、监狱登记、房产评估、露营地预订、餐厅检查、大麻许可证发放和校车跟踪”等方方面面。
几乎所有这些平台都只是一个连接用户界面的数据库。那么，除了代码之外，是什么让一款软件包独具特色、实用有效呢？正如前风险投资家本尼迪克特·埃文斯所说，每一款引人注目的商业软件产品都是这样诞生的：有人发现了组织中存在的问题，坐下来制定解决方案的工作流程，然后将其嵌入到软件包中。之后，他们将软件包连同支持系统、质量保证专家和安全团队一起卖给美国企业。客户只需“咬住一个喉咙”。
企业始终可以选择不购买这些系统，或者自行开发定制解决方案。但这些方案也有其弊端。诚然，您可以使用电子表格和电子邮件进行人力资源管理，但 Workday 可以将原本需要一周才能完成的任务简化，并确保您的组织以与其他组织相同的方式开展工作。随着时间的推移，像 Epic Systems 这样的公司已经深入到医院等复杂的组织中，随着医院的扩张而扩展其软件，最终形成几乎密不可分的联系。在如今的监管行业，这些软件几乎无法被移除。
总的来说，唱片公司并不受用户欢迎。部分原因是，购买这些系统的高管并非最终用户，他们无需忍受使用这些系统带来的种种不便。比尔·盖茨在20世纪80年代经常销售质量欠佳的软件，但软件的质量远不如他为行业制定标准的方式重要。软件系统只需足以应对大多数情况即可，但除了销售之外，无需在其他任何方面都出类拔萃。
糟糕的用户体验也是这些公司不良行为造成的。他们收取高额费用，产品界面丑陋，而且产品往往质量低劣，还会榨取用户利益。
2016年，我作为国会工作人员参加过一次颇为有趣的会议，对象是一群精神萎靡的社区银行家。他们来找我，想让我说服我的自由派老板支持废除一项消费者保护法，大家都知道这根本不可能。当时，我对垄断问题很感兴趣，于是我转移了话题，询问他们的“核心”供应商——几家软件供应商（ FIS 、 Fiserv和Jack Henry ）组成的寡头垄断集团，这些供应商为他们银行的运营提供核心支持。
房间里顿时灯火通明。在场的每一位银行家都开始抱怨起来。
“很贵。”
“糟糕的。”
“我恨它。”
为了让您了解它有多糟糕，这里展示的是 Fiserv 的古老图形用户界面，Fiserv 是三大主流“核心”之一（通过Keeler ）。
除了软件质量差之外，银行家们还不得不签署关于价格和条款的保密协议。一些银行家甚至专门聘请了顾问来谈判。而且，从一个供应商更换到另一个供应商简直是一场噩梦，耗时18个月，并需要巨额的运营投入。
这种情况很常见——随便问问哪个瑜伽老师，他们都会提到Mindbody——而且这不仅仅是糟糕的用户体验。我们现在经常看到，糟糕的软件已经成为大多数企业的软肋。例如，在2024年，我曾撰文指出，全美各地的美国人在购车时遇到了困难。汽车经销商依赖于一家名为CDK Global的软件垄断企业，该公司为其提供企业软件。结果，CDK Global遭到了黑客攻击。
“Enshittification”（垃圾化）这个词之所以存在是有原因的，而且它不仅仅适用于大型平台。想要离开这些平台去寻找更好的平台几乎是不可能的。正如基勒所指出的，这种现象存在于所有记录系统平台中。
记录系统并非偶然地变成榨取机器——它们遵循着最合理的路径。一旦它们获得市场主导地位并拥有高转换成本，经济规律便会极大地倾向于扩大用户钱包份额，最初是通过不断扩展功能，但随着这种策略的失效，往往会转向捆绑销售、锁定和生态系统控制。增长的前提是榨干饱和市场的每一滴油水。Tidemark框架表明，这并非B2B软件的缺陷，而是其根本特征。它们赢得各自领域的胜利，扩展产品，然后沿着价值链延伸，直至控制整个生态系统。
正如基勒所指出的，所有软件巨头都会封闭自己的生态系统，以阻止竞争对手向其客户销售产品。这样的例子不胜枚举——Slack 、 Atlassian 、 Shopify 、 Figma 、 Notion和 Epic Systems 都曾试图限制对数据或 API 的访问，或者正因涉嫌这样做而卷入法律纠纷。微软终止了 Lotus 1-2-3 的开发，并用 Excel 取而代之；它在 20 世纪 90 年代也对 Netscape 和 Sun 的中间件采取了同样的做法。这种行为可以追溯到软件垄断巨头 IBM，该公司曾试图阻止在其 IBM 360 上使用第三方软件，直到 1969 年面临反垄断诉讼。
换句话说，记录系统软件具有公共事业类软件的特征。许多成功的反垄断案例，例如针对IBM和微软的案例，都是通过允许新平台的竞争而取得的。IBM 360，一个集软件、硬件、网络和打印功能于一体的软件包，在技术栈的各个环节都引发了竞争，从而催生了几个价值数万亿美元的产业。微软的反垄断案也出现了类似的情况，它促进了21世纪初互联网的蓬勃发展。在医疗保健领域，《治愈法案》中包含了数据可移植性和互操作性要求，这会产生一些有趣的后果。
如果一家新公司能够与主流平台互操作，它就能提供新功能，并有助于完善软件生态系统。它无需取代现有平台；你可以销售一个急诊室管理模块，而无需将Epic系统逐出整个医院。其基本思路是，通过竞争压力促使这些公司提升产品质量并优化定价。
这就是生成式人工智能的用武之地。过去几周，我和许多从事新闻工作的政治人士一样，花了不少时间使用Anthropic公司新推出的计算机程序创建工具。从谷歌的Gemini到Anthropic的Claude Code，生成式人工智能工具如今已相当实用。它们并非超级智能，本质上只是模式识别和复制机器，而且它们仍然会产生幻觉和谎言。但与加密货币不同的是，人们可以利用这些工具完成以前无法完成的重要任务。
上个月我花了不少时间建了一个网站，旨在解决立法过程中一个我一直以来都觉得极其恼人的问题。联邦法案很难读懂，因为它们与底层法律条文并不对应。任何在国会工作过的人都知道我的意思，比如你会看到一份法案，上面写着“将联邦法律XYZ条款中的‘可以’改为‘应当’”。为了理解它的具体内容，并找出他们试图钻的空子，你必须找到对应的联邦法律条文，找到“可以”的地方，然后把“应当”替换进去，再仔细阅读。这基本上就像手动复制粘贴一样，只不过更加复杂，而且律师们还会想方设法钻空子。
所以我写了一个应用，可以让你上传立法提案，它会自动显示提案对联邦法律的修改效果。市面上有这类软件的商业版本，一些州也用它来处理他们提出的立法提案。但我还没见过联邦层面的免费版本，所以我就自己做了一个。（代码在这里。）它还不太完善，可能会经常出问题。不过就算你用了之后发现是错的，也不会有人追究你的责任。我估计Anthropic或者Gemini最终也会自己开发出类似的功能。但重点是，如果我能在业余时间开发出这样的工具，而且无需任何培训就能部署，那么对于一个有资金的机构来说，淘汰一些商业软件工具也并非难事。
这种情况似乎正在发生。各公司正在使用 Anthropic 的新工具来取代法律软件服务，并且也在寻找构建定制软件的方法。
总部位于圣地亚哥的科技公司 GroWrk 也加入了削减软件合同、转向人工智能的行列。近几个月来，该公司通过淘汰Asana等项目管理平台，每年节省了约 5 万美元。目前，其内部团队正在权衡哪些软件应该自建，哪些应该购买。首席执行官 Carlos Escutia 表示，他会保留一些对公司运营至关重要的软件，但会越来越多地依赖 Claude Code 等工具来减少供应商。“现在你可以自己开发这些工具了，”他说，“这是一件好事。”
我知道有些公司利用生成式人工智能大幅加速项目工具的开发，但这些项目只需要90%的准确率。而像健康记录或银行转账这样的数据就不同了，它们必须每次都准确无误。如果人工智能系统被赋予访问重要文件系统的权限，它们可能会意外造成巨大损失。但如果谨慎使用，生成式人工智能可以带来显著的收益。一个真正的工程部门可以利用Vibe编码和人工智能来创建可靠且实用的软件。这意味着公司可以构建自己的定制软件来替换或补充现有的购买程序。而且，也更容易打造现有软件公司的竞争对手。总而言之，现有软件公司的议价能力远不如以前了。尤其是在软件价格昂贵且质量低劣的情况下，这种趋势更为明显。
换句话说，问题不在于生成式人工智能有多好，而在于美国软件行业的模式是围绕垄断构建的，以高价提供低质量、低安全性的产品，而且越来越多地使用聊天机器人提供客户支持。因此，劣质的人工智能软件其实并没有比现有软件差多少。既然客户支持最终还是要靠人工智能，那么聊天机器人运行在你自己的服务器上，还是运行在 Salesforce 或 SAP 的服务器上，真的有那么重要吗？而且，既然软件供应商不会承担因软件故障导致公司出现问题的责任，那么你自己开发的定制软件真的会比现有软件差那么多吗？
归根结底，现有软件供应商的高利润率并非源于额外生产单位的边际成本为零。实际上，成本确实会增加，例如应对黑客攻击、客户服务、修复漏洞以及协助开发新的应用场景。问题在于，如果你不承担这些成本，就等于把利润转嫁给了客户。垄断和锁定效应真是可怕。
现在，政策制定者应该着重消除各种试图锁定客户的手段，从而加速摆脱高利润低质量软件模式的转变。这是利用这一技术转折点，让我们的软件和生活都变得更加便捷、减少烦恼的绝佳途径。
接下来是新闻综述的其余部分。有很多重要新闻。特朗普签署了药品福利管理机构（PBM）改革法案，爱泼斯坦事件引发的反弹仍在继续，包括民调显示亿万富翁们正面临政治困境，以及新罕布什尔州监管机构允许电价上涨43%引发的强烈不满。没错，你没听错。此外，还有关于垃圾处理费的广告出现在超级碗期间，一位民粹主义左翼候选人在新泽西州意外获胜，以及民主党人在南部各州特朗普的票仓中取得几场出人意料的胜利。美国正在走向民粹主义。
原文： https://www.thebignewsletter.com/p/monopoly-round-up-the-2-trillion