垄断综述：特朗普为何攻击美联储和美国企业？

和往常一样，有很多与垄断有关的新闻。谷歌现在竟然给孩子们发邮件教他们如何绕过家长控制；一场价格战拉低了减肥药的价格；乐高玩具推出了很酷的创新产品；特朗普政府居然阻止了一起并购案！

在深入探讨这个问题之前，我们先来看看特朗普是如何处理高房价和政治问题的。过去一周，我们对本届政府如何备战中期选举有了更清晰的了解。总统宣布将严厉打击信用卡公司、大型房东和国防承包商，他的政府目前正在对美联储主席杰伊·鲍威尔展开备受瞩目的刑事调查。所有这些举措的出现，或多或少都源于白宫对高物价日益增长的恐慌，因为总统意识到公众对他的表现并不满意。

简而言之，特朗普政府和民主党反对派明年的一个关键政治主题是“可负担性”，他们大肆宣扬要严厉打击违规企业。这真的有效吗？他们真的有诚意吗？我将以此为视角来审视过去一周发生的事件。

为了回答这些问题，我想指出上周另一项不太引人注目但我认为更为重要的举措。司法部批准了一项数十亿美元的房地产经纪公司合并案，这笔交易看起来像是旨在建立购房垄断的腐败交易。尽管很少有人注意到这笔交易，但它只是众多可能推高消费者成本的幕后操作之一。换句话说，公开的议程与实际议程之间存在矛盾。

从“让美国再次富裕”到“可负担性”

好的，我们先从政治背景说起。总统上任第一年的国内经济政策主题并非“负担能力”，而是用特朗普的话来说，是“让美国再次富裕” 。就职典礼上的这张照片最能概括这一点。

虽然也征收了一些关税，比如狗狗币，但特朗普主要推行的是为大型企业减税，以此作为促进经济繁荣的手段。他认为，如果大型企业税负减轻、政府监管减少，它们就会进行更多投资。然而，2025年的选举结果——民主党大获全胜，民主社会主义者佐兰·马姆达尼在纽约市爆冷胜出——表明这一政策在政治上并未奏效。民众对高物价感到不满，现在将矛头指向了特朗普。

特朗普的优势之一在于他极强的灵活性。因此，从去年年底开始，他的应对措施就是大力宣传“物价可承受性”，并推出一系列措施来凸显他的政绩。其中一些措施确实带有民粹主义色彩；美国农业部长布鲁克·罗林斯一直在抨击肉类加工商和拜耳等农资生产商损害了农作物种植户的利益，而联邦贸易委员会委员马克·米多尔和安德鲁·弗格森也开始强调成本问题。

大转型

上周形势发生重大转变。周三，特朗普呼吁禁止机构投资者购买独栋住宅。他在Truth Social网站上表示：“我将立即采取措施，禁止大型机构投资者购买更多独栋住宅，并将呼吁国会将其立法。” 特朗普还将发布一项行政命令，帮助购房者负担得起住房；他还鼓励房利美和房地美购买抵押贷款支持证券以降低抵押贷款利率；此外，他还试图迫使房屋建筑商停止囤积土地。以下是特朗普政府官员比尔·普尔特的发言：

反企业言论并非仅限于住房领域。特朗普还发布了一项行政命令，禁止国防承包商回购股票、发放股息，并限制其高管薪酬。有传言称，国防部副部长史蒂夫·范伯格抱怨这些承包商不愿尽职尽责地完成工作。范伯格本人是私募股权投资人，正是他提议采取了这项严厉的措施。

“许多大型承包商，”该命令指出，“在现有合同履行不力的情况下，却追求更新、更有利可图的合同、股票回购以及向股东支付过高的股息，而这牺牲了生产能力、创新和按时交付。”

特朗普正在着手解决一个切实存在的问题：国防体系一团糟，过度金融化和垄断权力交织在一起。我在2023年发表了一篇题为《军工企业股票回购复合体》的文章，探讨了这个问题。例如，业内一家垫底企业——Transdigm——刚刚收购了另一家政府独家承包商Stellant Systems，准备再次通过将零部件价格提高数千个百分点来敲诈我们。

这项行政命令在法律层面上存在一些疑问，但民主党人大多表示支持，而共和党人和游说团体则保持沉默。当然，总统也当机立断地呼吁增加5000亿美元的国防开支，这平息了国防企业的不满。

最后一次针对美国企业的高调抨击，实际上是由一位民主党人发起的。周四，伯尼·桑德斯批评特朗普未能兑现竞选时设定信用卡利率上限的承诺，并指出摩根大通首席执行官在2025年的收入接近10亿美元。

竞选活动已经过去一年了，所以桑德斯指出特朗普的关注点不再是银行的肮脏交易，这无可厚非。戴蒙作为美国最大消费银行的掌门人，之所以能赚得盆满钵满，是有原因的。信用卡业务给银行带来的回报是其他任何业务的四倍。Visa拥有市场支配力，这些支付网络收取高额利息和费用，并通过过高的刷卡手续费从商家身上榨取利润。

在桑德斯的敦促下，特朗普呼吁限制信贷利率。包括乔什·霍利和罗杰·马歇尔在内的多位右翼参议员表示支持。

这种转向降低消费成本和削弱企业权力的做法激怒了超级富豪和自由意志主义者。我不打算赘述所有细节，但这里有一篇《国家评论》的评论，其中既有文化冲突，也有对资本管制的敌视。

真正的议程并非已公布的议程

那么，究竟发生了什么？特朗普是真心实意的吗？他真的在推出一项全新的议程吗？为了回答这个问题，我想提及第四件事，一件除了反垄断领域之外鲜有人注意到的事情。那就是，美国最大的房地产经纪公司Compass以16亿美元收购了Anywhere Real Estate，后者旗下拥有Century 21、Coldwell Banker、Corcoran和Sotheby’s International Realty等公司。这笔交易的完成时间比这些公司预期的要早得多。为什么？腐败。

据知情人士透露，司法部反垄断部门负责人盖尔·斯莱特希望对这起合并案展开全面审查，以评估其是否存在反竞争行为。但Compass公司及其律师越级向司法部副部长托德·布兰奇办公室提出上诉，认为无需进行调查即可解决所有疑虑。知情人士称，布兰奇办公室同意了这一观点。

Compass公司聘请了与特朗普关系密切的律师迈克·戴维斯（Mike Davis）来协助他们进行游说。戴维斯以致力于让保守派法官进入联邦法院而闻名。他已成为面临政府审查的公司的热门顾问。他帮助Compass公司向布兰奇的办公室陈述了他们的理由。

目前尚不清楚具体发生了什么，但细节远不如结果重要。此次收购是房地产市场垄断竞争的一部分，也是一次极具争议的合并，因为它将使Compass公司拥有在全美范围内独家挂牌出售房产的权力，这很可能导致其收取更高的价格或获得对经纪人更大的议价能力。

我认为这个例子体现了总统政策转向的困难。特朗普的目标显然存在矛盾：他希望股市上涨，但同时也需要降低成本，从而降低支撑股票价值的利润。即便特朗普真的想关注降低民众负担能力，目前还不清楚他是否拥有足够的人手来切实执行这一目标。

我们还是回到信用卡这个话题吧。我个人认为特朗普并不喜欢这个行业，他真心觉得信用卡行业在坑害消费者。但他对这个领域几乎不怎么关注。事实上，他的政府反而巩固了信用卡银行的权力，推翻了前任政府试图对此采取的温和措施。

在拜登执政期间，反垄断执法机构试图通过对Visa提起反垄断诉讼来规范支付系统，该诉讼指控Visa对大多数零售交易征收私人销售税。不仅如此，拜登任命的消费者金融保护局局长罗希特·乔普拉还制定了一整套应对信用卡市场垄断的框架，包括发布特朗普在竞选活动中引用的研究报告。他阻止比价网站引导消费者选择高成本信用卡，并制定了一项规则来终止不公平的滞纳金。

这些举措是否仍在继续？目前，反垄断案仍在推进，但由保守派官员拉斯·沃特领导的特朗普政府消费者金融保护局（CFPB）在4月份撤销了滞纳金规定。他们还削弱了CFPB的实力。此外，由一位名叫盖尔·斯莱特的温和官员领导的反垄断部门，通过豁免批准Capital One和Discover的合并案，加剧了金融整合，而这很可能违法，并且对穷人造成了极大的伤害。特朗普政府2025年政策框架的最终结果是，戴蒙获得了近10亿美元的巨额奖金，华尔街的奖金也大幅上涨。

但现在，问题在于民众的承受能力。因此，特朗普提出了一项他本应在一年前就通过的法案，当时他支持率高，国会也对他心存畏惧。

特朗普变身拜登

总统任期有一定的基本节奏。总统上任时势头强劲，组建团队，并推行其施政纲领。他的对手自然会感到措手不及，因为他们知道民众支持他们刚刚选出的这位国家领导人。但如果总统的政策不能惠及选民，他就会失去势头。当然，情况并非总是如此；罗斯福总统的势头随着时间的推移逐渐增强，并在1934年的中期选举中以压倒性优势获胜。小布什总统也在一定程度上取得了类似的成就。到了第二个任期末期，总统就成了“跛脚鸭”，这意味着很少有人相信他的政策观点仍然重要。

拜登政府的执政历程很好地展现了这一点。他上任后，很多目标都得以实现，包括通过新冠疫情限制措施、扶持半导体行业、发展基础设施和刺激经济，以及通过执行《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》（CARES Act）继续救助华尔街。他还从阿富汗撤军。他组建了一个由可靠且对银行友好的人士组成的内阁，例如财政部长珍妮特·耶伦、美联储主席杰伊·鲍威尔和商务部长吉娜·雷蒙多。

结果，他无法迅速调整策略去应对新的问题——企业牟取暴利导致物价高企。2021年9月，随着通货膨胀加剧，拜登政府的一些官员宣布将严厉打击肉类加工企业。但为时已晚。拜登已经选定了农业部长，一位名叫汤姆·维尔萨克的前企业说客，但他既没有团队，也没有共识来执行这项政策。2022年，拜登宣布免除学生债务，但那时法院已经习惯于驳回一位日益不受欢迎的领导人的政策。到了2024年底，拜登呼吁制定一项全国性的租金管制法，将租金涨幅限制在每年5%。但这项政策几乎无人问津。拜登的认知能力已经开始衰退，但人们不再听他的，是因为他说的话无关紧要，而不是因为他年老。

特朗普的执政还未完全进入跛脚鸭阶段。他的任何声明都会影响股市，企业游说者也依然关注他的一言一行。但特朗普已经明确了他2025年的主要施政方向，重点放在数据中心和涓滴效应政策上。他缺乏足够的政治共识来推动国会采取其他行动。此外，他已经组建了自己的政府团队。他的政府成员懂得如何驱逐移民，如何胁迫小国，也能够与大企业合作放松管制。但他们总体上并不相信可以通过限制企业权力来降低消费者成本，即便他们相信这一点，也不知道该如何落实。这就是民粹主义民主党人看待特朗普某些新言论的方式。

戏弄美联储

这就引出了本周的最后一件大事，消息刚刚传出。特朗普领导的司法部正在调查美联储主席杰伊·鲍威尔，指控他因就建筑施工问题作伪证。这完全是借口，目的是为了让政府向美联储施压，要求其降低利率，从而降低购房成本。

特朗普之所以能掌控美联储，仅仅是因为鲍威尔的任期今年到期，但这种高调而笨拙的攻击注定会适得其反。共和党参议员汤姆·蒂利斯（Thom Tillis）在提名人选方面拥有影响力，他刚刚宣布，在司法部撤销调查之前，他不会投票支持特朗普对美联储的新提名人选。

具有讽刺意味的是，美联储对Visa和万事达卡拥有监管权。但特朗普领导下的美联储监管政策，由一位任命高盛和大型律师事务所高管负责银行监管的副主席主导，不太可能在监管方面对普通民众起到多大帮助。

因此，除非发生一些戏剧性的意外，否则特朗普宣称的政策与实际政策之间的这种矛盾，将成为2026年经济负担能力政治的典型特征。这很像拜登政府时期的翻版：当时民众经历了17美元一个的三明治和高昂的房租，却眼睁睁地看着政府急于出手救助硅谷银行。渐渐地，他们不再听从当权者——也就是拜登和民主党人——的指示。我怀疑，类似的情况也会发生在特朗普和共和党身上。

现在，让我们来回顾一下本周新闻。本周可谓新闻不断，谷歌宣布计划成为全经济领域的中央价格制定机构，同时还因向儿童发送电子邮件教唆他们如何绕过家长控制而被曝光。此外，还有一起肉类价格操纵案达成和解，亿万富翁们对加州可能征收的财富税反应激烈，以及小罗伯特·肯尼迪提出的新膳食指南，该指南鼓励美国人“吃真正的食物”，这激怒了加工食品游说集团。以上内容需付费阅读。