五年前，我做出了一个（现在看来有点冒险的）决定，在感恩节周末推出了我的 Substack。所以，每到感恩节前后，我都会总结过去一年中的七个重要主题，以及来年值得关注的几个主题。这是去年的总结。下面的链接都是我过去 12 个月里写的其他文章，你可以把这篇文章作为参考，了解我 2025 年的写作方向。
我还要感谢大家阅读和支持Noahpinion。一年前，这个博客有28万读者；现在已经有41.4万了。我从未想过我的博客会发展到如此规模，我衷心感谢大家的支持。请记得把Noahpinion推荐给你的朋友、家人和同事！去年我还出版了一本书，不过目前只有日语版；明年我打算写一本关于宏观经济学的英文书籍，敬请期待。
总之，以下是2025年的七大主题。
关税疯狂
今年，唐纳德·特朗普兑现了竞选承诺，颠覆了美国70年的经济政策。4月2日，他称之为“解放日”，当天，特朗普宣布对几乎所有国家征收巨额关税。许多关税最终被取消，有时是在其他国家向美国和/或特朗普及其家人做出各种承诺之后。值得庆幸的是，最糟糕的情况尚未发生。
但部分关税仍然有效，而且这些关税往往针对美国的盟友而非中国。未来关税政策的不确定性也急剧上升。这种情况，再加上对美国政治动荡和国家债务的担忧，导致美元贬值，一些投资者为了对冲风险，将资金转移到国外。
关税尚未导致经济崩溃或通胀飙升，但它们正在对经济产生腐蚀性影响，推高物价，抑制就业，并损害制造业。这完全在意料之中；经济学家早就明白，对中间产品征收关税会扰乱和缩减供应链，从而损害制造业。不幸的是，特朗普团队却以不听取经济学家的意见为荣，反而编造出一大堆站不住脚的临时理由来为总统的一时兴起开脱。
事实上，特朗普的关税政策之所以能够得逞，原因之一在于围绕贸易和贸易经济学存在着大量的谬论和迷思。许多人仍然固执地认为，贸易逆差会使国家变得更穷，这是因为GDP的构成方式。但事实并非如此。现在人们普遍认为全球化掏空了美国的中产阶级。事实并非如此；实际上，没有任何因素导致了这种情况。特朗普关税政策的整个理由都建立在误解之上。
这实在令人遗憾，因为纯粹的自由贸易并非理想政策。如果美国在战略贸易方面足够明智，我们就能制定出既能增强国家安全、保护新兴产业、帮助美国企业扩大规模，又能遏制中国重商主义的方案。这需要美国与盟友自由贸易，同时对中国加征关税，并实施特朗普所不屑一顾的、类似拜登的产业政策。但目前看来，掌权者似乎无人进行战略思考，无人听取专家意见，也无人关注细节。于是，这场混乱仍在继续。
人工智能的繁荣（以及可能的人工智能泡沫破裂）
尽管面临关税压力，美国经济依然保持良好势头的最大原因在于人工智能的蓬勃发展。数据中心的建设速度惊人，超过了上世纪90年代的电信热潮，堪比19世纪的铁路繁荣。许多人担心，这场建设热潮是由一些不正当的私人信贷交易融资的，一旦人工智能行业崩溃，这些交易可能会对宏观经济造成损害。
这种可能性引发了关于人工智能是否真如其支持者所言的那般有用的激烈争论。但这场争论忽略了一个关键点：铁路和电信最终的实用价值甚至超过了支持者的预期，然而它们都经历了衰落。如果人工智能真的实现了所有人的梦想，但速度稍慢，不足以偿还数据中心的贷款，那么金融市场仍然可能遭受重创。
如果人工智能行业的竞争远超传统软件行业，那么人工智能引发的金融崩盘也可能发生。许多关键行业利润微薄，例如航空、太阳能电池板和传统农业。传统软件行业高度依赖人力资本（工程师），而人工智能行业则高度依赖有形资本（计算能力），因此其竞争程度可能远超传统软件行业。
总之，我们的经济似乎不可避免地会在人工智能领域进行巨大的宏观投资。
与此同时，许多人仍然担心人工智能会抢走很多人的工作。但谁也无法确定这种情况是否会发生，那些对此做出强烈预测的人只是过于自信而已。目前看来，那些受人工智能影响较大的行业似乎减少了对入门级员工的招聘，但增加了对经验丰富的员工的招聘。因此，人工智能或许正在使竞争环境向经验丰富的人倾斜……或者也可能是企业在2021年过度招聘了年轻员工，现在正在进行调整。时间会给出答案。
电动技术栈的兴起
人工智能只是正在重塑世界的众多重大发明之一。另一项重大发明是我们（我和萨姆·达米科）所说的“电力技术栈” ——电池、电动机和电力电子设备。这些技术的结合使得在众多应用领域（例如汽车、家电、某些工业流程以及发电本身）使用电力替代内燃机变得更加经济高效，同时也催生了大量新型机器人、无人机等等。
问题在于，美国在掌握电动技术方面远远落后于中国。美国人似乎集体认定电动技术与气候变化息息相关，因此它沦为文化战争的牺牲品，共和党人甚至试图取消电池制造。很少有美国人意识到，随着电池驱动的无人机在战场上占据主导地位，谁能制造出更多的电池和电机，谁就能主宰天空。电动技术的核心在于动力，这一点毋庸置疑。
（当然，拯救世界免受气候变化的影响并非易事。目前，中国正在通过向发展中国家大量供应廉价的太阳能电池板和蓄电池来做到这一点。）
总之，我很担心美国人对电力技术的排斥，这表明他们开始对未来本身感到恐惧。这种反电力情绪可能与反人工智能、反疫苗的狂热以及其他各种反科技情绪一脉相承。如果真是这样，那可就糟了。
中国世纪及其不满
今年，中国对发达民主国家的崛起真正显现出来。特朗普与国内反对派的斗争、孤立主义倾向以及急于与盟友开战的举动，加速了中国实力的崛起，并帮助中国挽回了拜登执政时期“战狼外交”对其自身形象造成的诸多损害。与此同时，按大多数合理的衡量标准，中国的经济规模如今已超过美国，并且掌握着在持久军事对抗中至关重要的制造业技术。
因此，我们可以肯定地说，我们现在生活在中国世纪。人口结构和宏观经济因素将给中国带来不利影响，但无法动摇中国的地位。
但即便在其辉煌的巅峰时期，中国文明在某些方面也可能令人失望。它是科技领域的领军者，但似乎尚未像美国、英国、日本和德国在其鼎盛时期那样（美国至今仍在这样做）推动突破性进步。中国的城市在视觉上令人印象深刻，但在地面上却显得杂乱无章。
与此同时，中国也犯了一些错误。近年来，中国推出了世界历史上规模最大的产业政策，旨在取代房地产行业，填补该行业崩溃后留下的空白。然而，通过向众多中国企业支付补贴，使其相互竞争直至利润归零，中国引发了“产业内卷”，损害了企业资产负债表，并导致通货紧缩。由于这种产业内卷，中国人民辛勤工作，却鲜少获得应有的回报。正如丹·王在其畅销书《断头台》中所写，中国领导人过于关注技术和社会工程的成就，而忽视了提升人民福祉的重要性。
习近平的继任问题也逐渐浮出水面。这位毛泽东之后中国最有权势的领导人已经72岁高龄，但他尚未指定接班人，而且似乎打算执政至晚年。无论是年迈的领导人，还是激烈的权力交接之争，都可能给中国带来重大问题。
进步主义的持续衰落，以及左翼新思想的兴起
特朗普的第二个任期总体来说是一位糟糕的总统。唯一让他得以继续执政的因素——事实上，也是他尽管言行不一却依然能在2024年赢得大选的唯一原因——是美国民众对民主党的深深厌恶。这种厌恶部分源于民主党在对抗特朗普时显得软弱无力。但很大程度上，则源于民众对进步运动的普遍失望，近年来，进步运动在诸多方面都失去了公信力。
在诸多问题上，进步主义的理念都已证明不足以满足美国的需求。许多进步的州和地方政府对犯罪采取了软弱的态度，导致公共秩序崩溃，使最弱势群体成为受害者，同时也使得建设交通便利、人口密集的城市在政治上变得不可能。进步主义的程序性要求使得美国的基础设施、交通、住房和绿色能源建设举步维艰，从而阻碍了许多进步事业的发展。进步主义的教育理念强调“公平” ，却忽视了教孩子们如何做数学题。
在意识形态上，进步派仍然对灾难性的“去增长”理念情有独钟。他们无视或轻视自由市场经济近期的成功，反而将美国的问题归咎于“企业封建主义”，却鲜有证据。曾经占据主导地位的进步派网络文化如今已变得令人毛骨悚然，他们为企业高管的谋杀欢呼雀跃，并在Bluesky和其他一些激进进步派的平台上花费大量时间互相“封杀” 。进步派还接受了看似无害的“土地承认”声明，而这些声明最终会使美国作为一个国家的合法性受到质疑。诸如此类，不胜枚举。
一些进步人士开始思考如何寻找替代2010年代以来传统观念的有效方案。德里克·汤普森和埃兹拉·克莱因出版了一本名为《富足》的畅销书，书中提出了一项新的进步主义议程，旨在让美国人拥有更多物质财富。一些进步人士立即对这本书发起攻击，但他们的攻击力度不够，显得有些小题大做。希望这场“富足运动”能够帮助进步主义走出目前的困境。
除了拥抱富足之外，进步派还需要在所有他们明显失败的议题上采取温和立场——并且要坦诚地面对自己和他们的支持者，反思他们失败的根本原因。比尔·克林顿和巴拉克·奥巴马的自由主义，以及自由民族主义本身的理念，对于民主党来说，远比加速滑向激进主义要好得多。幸运的是，最近的“反对国王”抗议活动展现了浓厚的爱国主义精神，这表明左翼整体的风向可能正在发生转变。
特朗普的流氓政权
这一整年都笼罩在唐纳德·特朗普2024年大选获胜的阴影之下。特朗普的第一任期相对来说比较温和，甚至取得了一些重要成就。人们一直认为他的第二任期也会如此。可惜的是，最终的结果并非如此。
正如我预料的那样，特朗普执政初期的大部分时间都花在了与美国各机构——媒体、美联储、法院、选举制度等等——的对抗上，并威胁国内政敌。随着各机构不再像他第一任期那样对他进行抵制，特朗普开始滥用权力，颁布了一系列行政命令，其权力之大，远远超过了美国总统以往行使的权力，除非是在全面战争时期。
最终，最高法院成为美国唯一一个特朗普不愿公开挑战的机构，从而造成了一种令人不安的僵局。但如今的美国感觉比一年前更加专制。令人遗憾的是，这与全球强人统治的趋势不谋而合。
左翼激进分子刺杀查理·柯克后，特朗普及其盟友对民主党人发出严厉威胁，并扬言要限制言论自由。在刺杀事件发生后的几周内，一些特朗普政府官员甚至使用了内战的言论。
在外交政策方面，特朗普摒弃了二战以来共和党和民主党政府奉行的自由民族主义，转而像个恶霸一样试图从弱小国家榨取利益。尽管他成功促成了加沙停火，但特朗普放弃美国在世界事务中传统的稳定角色，已将世界推向了战争的边缘。
尽管“让美国再次伟大”（MAGA）运动言辞激烈，肆意攫取权力，但它却显得异常软弱。与支持者的期望相反，特朗普主义并未在美国建立任何新的社区、机构或组织；它只不过是一场主要在网络上爆发的愤怒浪潮。特朗普的政策也显得极其无能，从他拒绝疫苗到无休止地减税导致国债飙升，无一例外。原本应该为MAGA运动注入精英人才的科技右翼，在狗狗币（DOGE）失败后却选择退出。国际社会正暗自嘲笑美国笨拙无能的表现。
而最大的问题——特朗普及其个人主义统治结束后，右翼将何去何从——尚未得到解答。最有可能的情况是，失去特朗普的个人魅力维系后，“让美国再次伟大”（MAGA）运动将更加意识形态化，将自身视为一场拯救西方文明免受移民和自由主义侵蚀的圣战——换句话说，一场典型的右翼运动。这种运动能否在美国取得成功，还有待观察。
美国的身份认同危机
为什么美国被迫在特朗普式的流氓行径和功能失调的进步主义之间做出选择？根本原因在于始于2014年前后美国的社会政治动荡时期。随着美国民众逐渐淡出政治舞台，这种动荡在基层层面正在慢慢消退，但我们仍在承受其制度和政治后果。
从根本上讲，动荡是由社交媒体引发的，它将所有美国人聚集在同一个空间，破坏了我们分散开来、远距离包容彼此差异的能力。限制青少年使用社交媒体，并将互联网分割成更多私密、精心策划的对话空间，有助于弥补部分损害。但更根本的危机——也是社交媒体所揭示的——是身份认同危机。随着美国日益多元化，民族认同的概念正面临考验，而互联网也在瓦解我们的文化凝聚力。
这种身份认同冲突在2014年至2021年间最为激烈，但至今仍在持续，尤其是在网络上。右翼的反印情绪抬头，而反犹主义则在左右两翼都卷土重来。移民问题曾经被视为经济问题，如今却成为文化战争的主要爆发点，右翼人士和一些进步人士都将其视为改造美国民众的工具。特朗普政府的排外政策正是这种冲突的体现。
而这一切的背景是第二次世界大战的战后余波。随着为之奋斗的那一代人逐渐逝去，从那场冲突的解决中涌现出的自由、宽容的价值观也逐渐衰落。
但我仍然乐观地认为，美国最终会解决其身份认同危机。过去也曾发生过类似的事情，国家总是在经历动荡和分裂之后变得更加强大。我们或许这次也能做到。
展望2026年
如果说2025年是特朗普的闪电战之年，那么2026年将是其政策收敛之年。政府支持率的下滑，以及右翼内部各派系之间日益加剧的分裂，将对特朗普的政策纲领起到一定的制约作用。因此，我预测2026年政治和政策领域将趋于平稳，不再那么令人担忧。
与此同时，特朗普低迷的民调支持率以及明年大选中重夺众议院控制权的可能性将提振民主党士气。这种自信将掩盖特朗普2024年胜选后出现的一些（但并非全部）重大分歧和相互指责。然而，在那些希望将民主党引向更左翼方向（以魅力四射的佐兰·马姆达尼为首）的人和那些希望采取温和路线以赢得选举的人之间，仍将持续争论不休。
从经济角度来看，目前最大的悬而未决的问题是人工智能是否会导致经济崩溃。我个人认为2026年不太可能是崩溃之年——大型人工智能“超大规模数据中心”企业仍在利用自身雄厚的现金储备为数据中心建设提供大量资金，而且借贷规模尚未达到我们通常认为会导致经济崩溃的极端水平。持续的繁荣将使经济基本保持稳定，但随着更多关税的生效，我们仍会看到一些与关税相关的经济衰退迹象。
如果人工智能热潮如我所料地持续一年而没有崩溃，这将使很多人相信崩溃永远不会到来——这当然会引发更多鲁莽的借贷，并为未来几年的真正崩溃埋下伏笔。
国际形势无疑是最大的未知数。今年中国领导人会最终决定入侵台湾吗？如果真是如此，特朗普会奋力抵抗还是就此罢休？今年特朗普会最终停止对乌克兰的援助，彻底置身事外吗？这会对战争产生什么影响？欧洲会介入吗？这些问题的答案我都不得而知，但大国战争进一步升级的风险确实存在。
总而言之，特朗普势头减弱、人工智能崩溃带来的不确定性、人工智能本身以及动荡的国际局势意味着，2026 年美国很可能将受制于我们无法控制的事件。
但无论发生什么，我都会继续记录下来，希望能解释清楚发生了什么。请大家坚持下去，继续享受Noahpinion的又一年吧。
原文： https://www.noahpinion.blog/p/noahpinions-2025-year-in-review