介绍
8月底至9月初的几周内，印尼发生了一系列小规模骚乱——最初是和平抗议，后来升级为在大小城市与警方的冲突。问题的症结在于民众所遭受的经济困境，以及与之相反的：==众议院的奢华生活方式似乎将自身福祉放在首位==。
–> 本质上，政府监管存在着巨大的不平衡：一方面，普通民众因税收上涨而受到挤压，另一方面，众议院议员的津贴却在增加。
凸显了人民代表是多么的麻木不仁和脱离现实。
如果您想深入了解此事件的背景，请阅读本文。
公众抗议的后果之一是执政的红白党内阁改组。在这篇文章中，我将以经济学家的身份解读新任财政部长的观点。
主要参考文献
这篇文章的主要参考是这个视频，我将在其中评论一些亮点/要点。
3:00 – 亚洲金融危机（1998 年）和大萧条（1929 年）
- 同意他的观点：财政政策和货币政策需要同步：经济放缓时需要降低利率并增加货币供应量/基础货币/市场流动性以保持经济增长，经济过热时则反之。
5:40 – 关于全球金融危机（2008年）
- 同样的东西，没有反驳。
7:00 – 关于新冠危机（2020）
- 他指出，当新冠疫情来袭时，政策是：低利率，但流动性为负～这又是一种不匹配的货币政策和财政政策。
9:35 – 近几年（2024-2025）
- 从这一点来看，普尔巴先生显然希望货币政策和财政政策同步推进。10:30，他批评了之前的政策，即一度实施宽松货币政策，但在经济尚未完全复苏时却逆转了政策（紧缩货币政策）。
- 我们现在更好地理解了普尔巴先生的观点：如果一项政策（或一系列政策）是为了某个目的而制定的：比如说，为了刺激一个疲软的经济的增长，那么就必须全力实施，直到形势逆转（从疲软/缓慢的经济变为增长的经济）。否则，实施这些政策就毫无意义。
–> 这观点很有道理。我同意你的警告：经济瞬息万变，尤其是在全球宏观环境动荡的今天，情况可能瞬息万变。
附加参考点
有一段存档视频，日期为 2025 年 4 月，其中 Purba 先生就印度尼西亚的经济前景发表演讲。
8:50 – 关于政府消费者信心指数
这句话很滑稽，因为他声称当时（可能到2025年2月至3月）民众对政府的信心达到了历史最高水平！请注意，这项调查已经进行了25年，然而在8月底（快进5个月），多个城市发生了骚乱……我不确定Purba先生是在讽刺这个结果，还是说这个指数本来就是一个反向指标？
这是一个很好的例子，说明调查可能有助于讲述某个故事或让我们大致了解未来，但情况瞬息万变。==这些指数/调查没有放之四海而皆准的方案==。
12:00 – 论混乱的全球贸易战的影响
这部分很有意思，因为他在视频中赞扬并甜言蜜语地评价了SMI（前财政部长斯里·穆利亚尼·英德拉瓦蒂）和中央银行，声称他们在维持国内经济方面做得非常出色。然而，如果你仔细观看了主要参考视频，就会发现普尔巴先生对SMI和中央银行进行了批评和诋毁。那么，究竟哪句话是真的呢？
还要注意的是，普尔巴先生曾多次为印尼经济（2008年、2015年和2020年）提供咨询/建议，使印尼经济免于崩溃，而他却将功劳归于自己。仿佛如果政府不听取他的建议，印尼经济就无法复苏似的。这是真的吗？还是这只是一个循环的结束？每次经济危机过后，总会有一个反弹，我认为事实确实如此。
这个周期已经结束〜经济在危机事件后反弹。
如何检验：在重大经济危机事件中，其他国家也经历了同样的经济下滑，你认为这些国家之后会怎样？他们是无限期地陷入危机模式，还是经济最终复苏了？完全正确！==所有国家最终都从危机中复苏了==，所以总而言之，普尔巴先生的说法是错误的，印尼经济无论如何都会复苏（无论有没有他的建议）。
新任财政部长下一步计划
我会长话短说：
优点：
- 很容易看出 Purba 先生具有支持增长的心态，这很棒（如果做得正确的话）！
- 这应该会导致宽松的货币政策~增加货币供应量以确保经济获得充足的流动性。
- 短期内快速产生影响的捷径，尤其是对于股票市场而言。
缺点：
- 不受限制的促增长/宽松货币政策往往会导致通货膨胀率上升。
- 加上财政和货币政策的同步，这意味着低利率已成定局。这种组合通常会导致货币贬值——印尼盾兑美元将继续贬值，而且在普尔巴先生的领导下，贬值速度可能会加快。
- 为了短期利益而走捷径可能会带来负面影响。
注1：印尼盾贬值将促进出口，然而在第二个视频中，Purba先生表示，印尼经济的主要驱动力主要来自国内需求，而出口仅占经济总量的10%（我的数据显示出口占比20-25%——将在数据部分进一步解释）。由于印尼经济在很大程度上依赖于国内市场，印尼盾贬值可能会以通胀上升的形式损害经济。
注2：流动性增加带来的担忧之一是市场是否会利用/吸收这些新增的流动性？仔细想想，宽松货币政策（流动性充裕）和紧缩货币政策（流动性严格）哪个更难实施？
对我来说，显而易见的是：紧缩货币政策更难实施，因为央行需要减少市场流动性。另一方面，宽松货币政策更容易实施，尤其是考虑到其短期内快速见效的额外优势，这非常诱人（快速简便的方法）。
即使市场吸收了额外的流动性，这些流动性会被妥善利用吗？因为在经济疲软时期，银行往往会更加严格/犹豫不决地发放新信贷，这是有原因的：银行需要管理其不良贷款（NPL）水平，而且不难理解为什么银行在经济疲软时期对新信贷犹豫不决。
假设财政部长和央行发布指令，敦促银行根据宽松货币政策放松信贷条件。在看跌（不利）情景下，这可能会适得其反：信贷增长加快可能导致不良贷款增加，进而引发全新层面的问题，甚至导致系统性金融崩溃。相反，在看涨（有利）情景下，该政策可能会顺利实施，最终带来“从此幸福美满”的结局。
假设他们选择一套平衡的政策组合：用宽松的货币政策促进增长，同时谨慎地扩大信贷投放，将不良贷款控制在可接受的水平。这不正是前任财政部长已经实施的吗？
谨慎和纪律仍然是 SMI 的两大优势。
结论
我推测新任财政部长不会选择均衡的政策组合，相反，我预计他会全力以赴地推进促增长议程。或许也可以看出，我对普尔巴先生的做法有些怀疑，有些人认为这种怀疑源于他促增长的宽松货币政策对我个人不利。你大错特错；我生息在股市，普尔巴先生即将实施的政策将以最直接、最积极的方式让我受益：股票投资组合将飞涨！
快速胜利之一：看好当地股市（IHSG）。
此外，我所在的对冲基金主要持有美元资产，因此如果我们决定将资金配置到印尼股市（IHSG），美元走强加上印尼盾疲软将带来额外优势。换句话说，由于印尼盾疲软，本地资产价格会更低，我们将享受双重收益。
那么，我为什么对普尔巴先生如此怀疑呢？因为我认为这些政策并非国家所需，==新任财政部长正在追求捷径和快速见效==。在金融市场，善有善报，恶有恶报。你走捷径和快速见效，最终会以其他（负面）形式回报你。
今天看似轻松的胜利，以后可能会变成负面后果。
例如：指令扩大信贷宽松而忽视审慎——这将以增加不良贷款的形式回到经济中，并且如上所述，如果不良贷款过高，则可能引发系统性金融崩溃。
但如果 Purba 先生全力推行有利于增长的宽松货币政策，我完全可以接受，因为我的底线将从中受益匪浅！
附录 – 数据，数据，数据！
如果没有数据来建立/支持基本面，谈论经济和金融就毫无意义。
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不同时代的数据：货币供应量、货币、GDP。
我使用GDP不变价格，因为它计算的是实际GDP产出，而GDP名义价格则已将通货膨胀因素计入数字中。您可以点击此处查看数据来源。 -
出口占GDP比重
根据我的数据，出口占GDP的比例大约是20-25%。我不知道Purba先生在第二个视频里提到的10%这个数字是从哪里来的。来源请点击此处。 -
货币：美元/印尼盾
这里选择的时期是 2004 年至 2014 年，即 SBY 时代，该时期实施了同样的宽松货币政策，导致印尼盾兑美元更快贬值。
请注意，美元走强、本币疲软有利于出口，而净出口国往往会故意压低本币汇率，使其商品和服务相对于其他国家更便宜。您可以使用任何您想要的货币数据，但我使用了TradingView ，并将数据缩小到 2004 年至 2014 年期间。
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原文： https://hwisnu.bearblog.dev/digesting-the-views-of-indonesias-new-finance-minister-mr-purbaya/