垄断综述：特朗普将接管 CNN 和好莱坞？

今天的综述有很多内容需要讨论，包括一些糟糕的经济数据、卡马拉·哈里斯在选举中发表的愚蠢公开评论，以及联合健康集团加大游说力度以阻止司法部进行刑事调查而引发的腐败丑闻。

通常我会把新闻分成一个主题，付费墙之后会列出好消息和坏消息。我添加了一个新版块，叫做“问题”。我会把我正在研究的内容或心中的疑问放在那里。如果你知道答案或有什么想法，欢迎留言！

本周的头条新闻是好莱坞通过两项重要交易实现的整合。第一项也是最重要的一项是派拉蒙影业与华纳兄弟探索频道的合并，资金来自有时堪称世界首富的甲骨文创始人拉里·埃里森，他也是特朗普的亲密盟友。这笔交易除了削弱好莱坞的议价能力外，还具有政治意义，将共和党的利益与企业媒体融合在一起。第二项是亚马逊在与迪士尼达成类似协议后，与Netflix在广告领域展开合作。这笔交易将在电视流媒体广告领域形成三大巨头组成的垄断联盟。

我们先从更引人注目的派拉蒙收购华纳兄弟探索频道开始。此次收购是天舞公司（Skydance）的第二次收购，该公司由拉里的儿子大卫·埃里森（David Ellison）经营。第一次是天舞公司收购派拉蒙，这笔交易耗时近一年才完成。天舞公司和派拉蒙并非竞争对手，但尽管没有明显的法律问题，特朗普的联邦通信委员会（FCC）还是设置了重大障碍。原因何在？因为该公司旗下拥有哥伦比亚广播公司（CBS），而该广播公司旗下拥有一批政治自由派人士，而联邦通信委员会主席布伦丹·卡尔很可能试图压制这些人士。

上周，天舞影业/派拉蒙影业宣布了第二笔交易，收购华纳兄弟探索影业。此次交易有所不同；两家公司都身处高度集中的行业，彼此竞争。这无疑违反了《克莱顿法案》，该法案可由联邦政府和州执法机构强制执行。（详见下文。）

当然，事情总是有漏洞的。比如一个相当令人不安的例子，那就是共和党机构与企业媒体的明显融合。在天舞影业收购派拉蒙影业后，大卫·埃里森试图让保守派巴里·韦斯成为哥伦比亚广播公司的意识形态负责人。华纳兄弟发现公司拥有标志性的CNN，这意味着这笔交易将使CBS和CNN都处于共和党的控制之下。这或许与《克莱顿法案》无关，但却是一个政治问题。

当然，派拉蒙和华纳兄弟也是重要的电影制片厂。那么好莱坞的看法又如何呢？好莱坞最重要的作家理查德·拉什菲尔德昨天在一篇题为《华纳兄弟：还有谁醒悟过来阻止这一切？》的文章中提出了这个问题。拉什菲尔德指出，天舞影业与派拉蒙影业最初的交易在当时的舆论界看来，是一个丑陋的妥协。好莱坞不得不忍受“和解（特朗普的）荒谬诉讼，放弃《60分钟》节目”，以及“解雇斯蒂芬·科尔伯特，扼杀哥伦比亚广播公司新闻的独立性，为特朗普提供免费广告时间，并收购特朗普最爱的UFC ”。

但他指出，“至少我们保留了派拉蒙作为一家完整的工作室，制作电影并在影院上映，同时还负责一定数量的流媒体制作。这总比公司被拆分出售要好。”

但随后，就像兰多·卡瑞辛那样，埃里森在完成与派拉蒙的交易后，立即寻求收购华纳兄弟，而华纳兄弟很可能会倒闭。拉什菲尔德说：

华纳兄弟无数次裁员，其言下之意是：“我们需要理顺资产负债表，这样我们才能有大量的自由现金流……用来花！用来拍电影、做节目，用来重建工作室，让它变得更强大、更好！”

好吧，我们被耍了。所有裁员都是为了……股东们到最后还能赚更多钱（昨天派拉蒙新闻报道后，股价暴涨了37%）；这笔交易会让大多数留下来的人失业。干得漂亮，伙计们！

我们必须明确一点：对于电影行业来说，我们真的已经接近一个临界点了。不久前，还有六家拥有大量院线影片的制片厂，如果这笔交易达成，那么将只剩下四家院线影片的制片厂：华纳兄弟、索尼、环球影业和迪士尼。再加上亚马逊，只要亚马逊还想继续做这个行业，那又怎么样呢——谁知道呢？（我觉得现在我们可以打消Netflix有朝一日进军院线业务的幻想了。尽管有韩流热门歌曲《恶魔猎人》和格蕾塔·葛韦格取悦观众的例外，但Netflix现在已经非常明确地表示，无论你给他们什么样的算盘，他们都不会走这条路。）

2018年，也就是美国仅有六家电影公司的最后一年，影院业务支撑了大约90部电影的广泛发行——这个数字本身就比之前的水平有所下降。今年，根据我的粗略统计，剩下的五家电影公司将发行65部电影，下降了四分之一以上。如果今年将华纳兄弟排除在外，这个数字将在50部左右。所以，影院供应即将变得非常紧张，影院老板们难以维持运营……更重要的是，他们没有真正投入足够的资源来吸引消费者，让他们持续观影，参与其中……

对于电影制作人和工匠来说，我们肯定开始接近他们的议价能力缩小的程度，当然，这也是我们一直以来的目标。

一个政治问题是，好莱坞高管、经纪人、演员、编剧、工会和摄影师是否会以任何连贯的方式公开反对合并。过去30年来，迄今为止，没有人真正公开反对过合并，尽管在2023年的罢工期间，讨论有所升温。另一个政治问题是，同样萎靡不振的民主党建制派是否会注意到这场合并正在发生，并试图阻止它。他们对斯蒂芬·科尔伯特的节目被取消感到愤怒，尤其不希望CNN受特朗普控制。另一方面，反对这笔交易意味着要有所行动，而民主党人对此深恶痛绝。

这就是政治。现在我们来谈谈法律。虽然在我们身处法外之地的情况下，讨论合并法似乎有点可爱，但有一个理由值得质疑这笔交易是否合法。那就是，州检察长有权质疑它，即使特朗普的反垄断主管盖尔·斯莱特（Gail Slater）——一位在受到“让美国再次伟大”（MAGA）企业游说者处罚后变得非常温顺的官员——几乎肯定不会质疑。

民主党州政府官员会吗？也许吧。我咨询了前司法部反垄断律师海塔尔·多希（Hetal Doshi），她正在竞选科罗拉多州总检察长办公室，该办公室对科罗拉多州拥有管辖权。她说，这类“现代媒体公司”如今几乎在公共生活的方方面面都拥有影响力：新闻、电影、电视等等；因此，任何进一步巩固该行业权力的数十亿美元合并案都应该受到严格审查。她指出，州执法人员“既有权力也有责任进行调查”。多希是一位谨慎的律师，因此这些话意义非凡。

换句话说，执法人员正在密切关注此事。这有道理吗？首先，让我们来看看市场份额数据，这些数据表明这笔合并交易存在问题。目前全球有五大电影公司——迪士尼、环球影业、索尼影业、派拉蒙影业和华纳兄弟——而这笔交易将合并其中两家，使市场由五家互相竞争的公司变成四家。就在几年前，市场还有六家，但迪士尼收购福克斯后，规模缩减到五家。以2025年的院线发行量来看，华纳目前排名第一，派拉蒙排名第四。

如果你看一下2023年的合并指南（该指南已被十多位法官认可为权威指南），你就能立刻发现这笔交易可能受到质疑。我统计了五条不同的指南，它可能违反：这是高度集中行业的合并（指南一）；它将消除正面竞争（指南二）；它是整合趋势的一部分（指南七）；它是市场中一系列收购的一部分（指南八）；它将合并买家并可能减少对“员工、创作者、供应商或其他提供商”的竞争（指南十）。这还没有涉及到公司的其他业务，比如它们都提供流媒体服务。

那么情况会如何呢？在大多数并购案中，人们都认为合并方能够提高消费者价格并降低产量。当然，随着电影公司的整合，影院上映的电影数量也大幅下降。但在本案中，一个关键论点是，这些公司可以降低供应商（即编剧、演员、摄影师等等）的报酬。这样的并购挑战曾经发生过并取得成功吗？事实上，有过。派拉蒙-华纳的并购案与企鹅-西蒙舒斯特的并购案非常相似，后者在2022年被拜登反垄断负责人乔纳森·坎特阻止，理由是如果并购案成功，编剧的报酬将会降低。

这是审判中的明星证人斯蒂芬·金 (Stephen King)，他正在庆祝弗洛伦斯·潘 (Florence Pan) 法官的判决。

如果派拉蒙-华纳兄弟探索公司（Paramount-Warner Bros Discovery）受审，我们可以预见证人席上将出现类似的明星效应，公众也将有机会看到一众媒体巨头与政客勾结的电子邮件。从某种程度上来说，这将是本世纪最大的并购案审判。

这两起案件之间有着直接联系。例如，多西领导了司法部团队，挑战企鹅出版社与西蒙舒斯特出版社的合并案。今晚，她告诉我，她之所以关注此事，是因为“该领域重要参与者数量的减少，引发了人们对其对创意产业从业人员和就业的影响的严重质疑，也引发了对受众的担忧，他们可能会发现能够突破的新声音越来越少，总体上的选择也越来越少。”换句话说，过去几年培养的人才现在已经准备好了。

五家图书出版商合并为四家和五家电影制片厂合并为四家之间存在一些差异。一个显而易见的差异是，还有其他实力雄厚的公司制作视频内容，例如亚马逊、苹果和Netflix。但拉什菲尔德指出，这些流媒体公司虽然占据主导地位，但在影院发行方面并非举足轻重的参与者，而且对进入该市场也并不感兴趣。

现在我确信，派拉蒙-华纳兄弟探索频道的支持者会谈论与大型科技公司和人工智能竞争的必要性，以及此次合并将如何加剧竞争而不是减少竞争。我们已经多次看到这种“爵士乐手”的举动。这也是莱昂法官在2018年批准AT&T与时代华纳交易的原因，因为他认为两家公司合并将更好地挑战谷歌和Facebook。由于莱昂这样的例子，一些法官认识到他们实际上应该阻止合并。问题在于，是否会有像加州总检察长罗布·邦塔、纽约州总检察长蒂什·詹姆斯或科罗拉多州总检察长菲尔·韦瑟这样的州检察长，能够独立于受到损害的特朗普司法部行事。

这就是第一个新闻。第二个重磅新闻是亚马逊广告业务与Netflix达成的交易，此前该公司还与迪士尼达成了一项相同的交易。

亚马逊和Netflix建立了广告合作伙伴关系，允许营销人员使用亚马逊的需求方平台访问 Netflix 库存。

该协议与去年 6 月宣布的亚马逊和迪士尼之间的重大合作类似，凸显了广告收入从传统线性电视向流媒体的转移……

近年来，亚马逊在广告业务上不断扩张，并在2024年迎来了新的里程碑：开始在Prime Video的所有节目中投放广告。此外，亚马逊还采取了一系列引人注目的举措，例如收购NFL和NBA的版权，并加大了一系列原创电影的制作力度，其中包括增加詹姆斯·邦德的版权，这些举措都有助于该公司继续在广告销售领域保持领先地位。2024年，其广告总收入将比2023年增长20%，达到562亿美元。

亚马逊、迪士尼和Netflix是目前最大的流媒体公司，它们可能正在电视流媒体广告领域形成一个卡特尔联盟。派拉蒙与华纳兄弟探索频道的交易无疑是备受瞩目的政治敏感交易，但正如一位极其精明的商业分析师告诉我的那样，这一广告联盟最终可能会变得更加重要。

现在，我们来看看剩下的内容。CVS 前总裁将以民主党人身份竞选罗德岛州州长；佐赫兰·马姆达尼 (Zohran Mamdani) 正在调查世界杯门票的定价监控问题；加州立法会议取得了惊人的成功，该州正在规范平台定价行为，而定价行为正迅速成为经济运作的基础。此外，经济正在走弱，空纸箱数据——一个令人惊讶的指标——跌至十年来的最低点。

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