—点击此处 专业版 强化美国国债现货市场¹的宏大努力已进入新阶段。面对巨大的供应量，美国政府不断出台措施，以巩固最具系统重要性的债务市场，而新任政府则力图大幅压低美国国债（UST）的收益率。各国货币政策首脑已暗示将为最大的做市商提供更大的激励² ，以吸收即将发行的债券，这有可能大幅提升交易商的资产负债表容量，从而引发一场“管道解放” ³ 。官员们现在正与时间赛跑，在下一次市场波动爆发之前，加固UST的管道。
点击放大（在灯光模式下可用） 目前，美国国债市场的强化工作已全面展开。在贝森特国务卿和美国总统实施旨在抑制收益率的政策的同时，美联储内外的思想领袖们都在加大力度，以重振人们对美国主权债务巨头的信心。发布定期、乐观的流动性检查，以及消除阻碍对冲基金套利的障碍，只是其中的几个例子。在其他地方，在这些机构的注视下⁴ ，固定收益清算公司 (FICC)——美国国债的唯一中央对手方——已开始放开对其中央清算市场的准入，这一生态系统被认为可以消除系统性风险。然而，随着领导人采取不懈措施加强市场稳定，金融市场中不为人知的领域继续提供着巨大的流动性推动力。
点击放大（在灯光模式下可用） 在过去的几十年里，主要流动性提供者——无论是传统的（即拥有一级交易商部门的银行）还是当代的（其他非银行做市商⁵ ）——所创造的金融炼金术，在很大程度上被主流所掩盖，同时催生了新的技术来滋养现金债券的流动性。交易商银行和其他“传统”市场参与者有所退却，只留下新兴的做市商来填补流动性缺口⁶ 。 影子现金市场应运而生，在这个市场中，“类似债券”的风险敞口使做市商能够中介数万亿美元的固定收益证券。因此，最具系统性的市场的流动性被低估，随之而来的一系列限制因素可能会在下一次美国国债市场动荡中对主要参与者造成冲击…… 订阅可让您：
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影子现金市场：第一部分
国债市场的隐性孪生兄弟正在提高流动性
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