12 月，DeepSeek 投下了一颗炸弹。上周晚些时候，他们引爆了它。随着今天世界各地的市场开盘，我们将看到后果会有多严重。毫无疑问，它不会很漂亮。但真正的问题是：它会传播多远以及清理速度有多快？
用不那么隐喻的话来说，DeepSeek 上周发布了他们的新 R1 模型，许多人说它至少可以与 OpenAI 的 o1 和其他领先模型相媲美，这让华尔街大跌眼镜。为什么？因为过去几年整个美国股市都是在大型科技公司的推动下提振的。最近，其中许多股票因人工智能的前景而上涨。这导致投资者在很大程度上对构建人工智能所需的巨额支出视而不见。
这种情况永远不会持续下去，这一点我已经反复强调了近一年了。这不需要诺查丹玛斯，你只需要成为历史系的学生即可。每个周期——尤其是科技领域——都是一样的。新技术带来了大规模的基础设施建设。随着许多玩家参与争夺土地，军备竞赛爆发。但没有人确切知道需要花多少钱才能“获胜”——因为他们不可能知道——所以这种增长会持续下去，直到有什么东西阻止它。
是的，这是描述泡沫的另一种方式。但这不一定是坏事，如果您了解潜在的激励因素，这就更自然了。如果你相信人工智能是未来一段时间内最具变革性的技术——有些人可能会说，永远——它只会加速和扩展周期中的一切。事实再次证明，大型科技公司现在是世界上最大、资本最雄厚的公司。锤子遇到了钉子。
但钉子已经钉到位后，就没有必要再敲钉子了。这一点是无法预测的，但一旦完成就很明显。问题是 DeepSeek 是否只是指向已经钉好的钉子……
华尔街现在担心情况可能会是这样。我的意思是，一家脱胎于对冲基金的中国小型初创公司如何在计算和成本方面花费很少的钱，却能获得与大型科技公司相似的结果？这就是每个人现在都在争先恐后地想弄清楚的——Meta ，也许比其他人更多，因为他们的人工智能模型与 DeepSeek 所寻求的相似：一个渗透整个行业并降低成本的开源（阅读：开放权重）模型，从而削弱了依赖上述车型收费的竞争对手。 Meta 的问题是他们花费了数百亿美元来制作这样的模型。再说一遍，DeepSeek 只是为了更接近 0 美元的目标而不是 Meta 的支出方向。 1
但实际上，如果 DeepSeek 真的要颠覆这个世界，相对于该领域的同行来说，Meta 可能还不错。如果不需要的话，他们可以相对快速、轻松地削减支出。在这种情况下，谷歌和微软——以及 OpenAI——处境更加棘手，因为他们的人工智能游戏计划都是为了对技术收费。当然，他们也可以削减支出，但这对他们意味着什么？ OpenAI 现在至少拥有品牌和产品护城河。但谷歌和微软可能刚刚在他们的护城河上架起了一座吊桥。
当然，他们会说事实并非如此。他们可能是对的。但他们可能错了！这也是从华尔街到大型科技公司现在都在争先恐后地想弄清楚的问题。
我们似乎已经收到一份备忘录，提出杰文斯悖论——效率的提高会导致消耗的增加。翻译：DeepSeek 很棒，因为它会提升所有的船只，因为人工智能可以更快、更远地扩展。当然，在最高层面上这无疑是正确的！但细节很重要。微软今年的股价约为 80B 美元。纳德拉一直在忙着吹捧的资本支出数字可能已经成为他们脖子上的负担。如果是这样的话，他很幸运（也许是有先见之明）将 OpenAI 的“星际之门”项目支出转嫁给了甲骨文和其他公司。
与此同时，所有这一切让英伟达（NVIDIA）——由于是所有这些支出的核心公司而成为当前的王者——要么是灾难性的，要么最终是好的。 考虑到大数定律，收入增长已经在放缓，但如果所有大型科技公司决定立即削减资本支出……英伟达的股价可能会遭受心脏病发作。再次，这将波及整个市场。但在上面的杰文斯悖论方程中，NVIDIA 最终会没事，因为他们无疑仍然是目前更大规模使用的底层技术的主要提供商（尽管个人实体支出较低）。
大型科技公司的其他人也会提出类似的观点：随着人工智能走向全球，仍然需要所有已建成的数据中心，但在这个世界和未来的技术折旧方面，陪审团仍然没有定论。一个大问题：当我们从预训练世界转向推理世界时，相同的服务器和芯片是否与专门为此目的构建的机架一样有用/良好？ DeepSeek 的突破让这一切变得更加复杂。是的，就像过去的繁荣时期一样，扩建最终对未来至关重要，但那些花在这些扩建上的人通常表现不佳……
真正的问题是，简单地削减开支并不那么简单。除了已经投入的大部分工作之外，显然仍然存在一个非常现实的风险，即 DeepSeek 只是雷达上的一个亮点，而不是炸毁一切的炸弹。因此，从字面上看，没有一家大型科技公司能够真正放松警惕。相反，他们将不得不尝试重新创建和研究该小组用于创建模型的方法，并了解其可复制性和可扩展性。
不管怎样，中国似乎刚刚给美国上了一些宝贵的教训。事实上，它们是相关的：意想不到的后果之一以及限制如何孕育创造力等。美国对 NVIDIA 芯片等先进人工智能技术的出口限制可能会催生大量创新，就像限制措施经常产生的效果一样。在这样的时代，人们必须引用伟大的伊恩·马尔科姆博士的话： “生命，呃，总能找到出路。”你可能认为你已经采取了阻止恐龙繁殖的方法，但是……
当美国市场准备开盘时，我将引用另一位侏罗纪公园传奇人物雷·阿诺德的话： “坚持住……”
1这一切中的另一个有趣的问题是：Meta 董事会成员 Marc Andreessen 称之为“人工智能的人造卫星时刻” ……