对于一家在获得良好收益时没有上市的高价公司来说，这是一个艰难的时期。不仅拥有资源和胃口支持此类公司的后期参与者越来越少——例如，软银和老虎环球基金已经大幅撤资——甚至连二级投资者也失去了兴趣。
这是我们对私人证券市场 Forge 的一份新报告的解读，该市场本身于2021 年通过与一家特殊目的收购公司合并而上市。根据该报告，尽管在 2020 年的“不同时间点”，该平台上 40% 至 50% 的投资者兴趣是针对经营超过 10 年的公司，但最近几个月，对经营 10 年或以上的公司的兴趣已降至仅 8%。
Forge 推测这种趋势背后有两个原因，包括 2020 年和 2021 年是 IPO 的大年，许多投资者热衷于抢在公开市场投资者之前加入。它还指出，去年，一些高估值公司（如 Stripe 和 Instacart）大幅下调了估值，以应对“投资者对风险资产的偏好转变和宏观经济状况不佳”。
我们会更进一步，猜测投资者现在只是在公开市场上寻找更好的交易。为什么要花钱购买一家可能被高估的私人公司，而这家公司错过了上市的机会，因为出售的股票如此之多，而且流动性要高得多？
考虑一下 Forge 本身；这家公司在上市时估值为 20 亿美元，目前的市值为 3.4 亿美元，与该公司仍未上市时风险投资公司向该公司投入的 2.38 亿美元相差无几。
对于成熟的私营公司而言，并非全是厄运和阴郁；关于多大年龄太老似乎有一个转折点。根据 Forge 的说法，虽然它已经看到二级市场上的年轻公司发生了重大转变，但它表示，在去年第四季度，当前市场上公司的“最佳位置”——随着时间的推移，看起来——是年龄在 6 到 10 岁之间的十角兽。事实上，该报告特别提到了对Discord 、 Databricks 、 Chime和Airtable等公司的兴趣。
这是 Forge 整理的图表，以突出显示正在发生的事情：
图片来源：锻造
康妮·洛伊索斯 ( Connie Loizos ) 最初发表在TechCrunch上的一份新报告显示，机会主义投资者正在放弃老化的上市前公司