从经济角度来看，2025 年绝对是疯狂的一年。
美国历史上持续时间最长的联邦政府停摆？没错。自上世纪30年代以来从未见过的贸易政策？也出现了。一项名为《一项宏伟法案》（One Big Beautiful Bill Act）的巨额支出和税收法案？何乐而不为呢？
我们宁愿2026年平静一些。
在我们的2025 年预测中——考虑到各种因素，这个预测还算准确——扎克写道：
进入新的一年，有两个巨大的问号。首先，政策的不确定性无论最终如何解决都令人头疼，但如果能尽快找到解决办法——无论以何种方式——都将对所有人都有好处。
其次是通货膨胀。如果通货膨胀加速——哦，不。如果通货膨胀回落到2%左右，嗯，情况就恰恰相反，同样不妙。
展望 2026 年，这些问题依然重大且令人担忧，尽管它们或许不是最大或最令人担忧的问题。
但并非全是坏消息。在某些方面（我们知道，你以前也听过这种说法），2026年有可能比2025年更好。
2026年初推出的涡轮增压
由于《俄亥俄州商业、商业和福利法案》（OBBBA）的扣除政策调整，许多家庭将在2026年获得大笔退税。这些退税类似于经济刺激支票，但主要发放给高收入家庭。
乐观地看，这或许能为日渐冷清的经济带来急需的温暖。
悲观地说，这将把经济变成微波炉加热的口袋饼——一部分滚烫，另一部分冻得像冰窖一样，能把牙齿都硌碎。
继续用食物作比喻，这很可能会导致血糖飙升。预计会有很多大额消费：汽车、旅行、其他耐用品等等。
企业会扩张以满足激增的需求吗？如果答案是肯定的，那么这波扩张潮将为疲软的劳动力市场带来急需的稳定性，至少在一段时间内如此。
如果企业不增加员工/产能，而是通过提高价格来应对更大的需求，那么通货膨胀将会加速，而对经济增长的促进作用将微乎其微。
政策不确定性
尽管对关税和不确定性感到担忧，但我们对特朗普第二任期的经济政策仍持相对乐观的态度。这种观点在2024年末相当普遍，但事实证明，这种乐观过于乐观了。
是的，《俄亥俄州建筑业和商业法案》（OBBBA）对企业有一些不错的税收条款，但放松管制远未达到预期， 尤其是在建筑业方面。
此外，关税也随之而来，其规模之大、波动之剧烈，几乎超乎所有人的想象。我们目前的实际关税税率（16.8%）是自20世纪30年代以来的最高水平。
最高法院很可能会宣布《国际紧急经济权力法案》（IEEPA）授权的关税无效，这将使实际税率降至约9.3%。这比之前有所改善，但仍然是自20世纪40年代以来的最高税率。
无法预测关税何时以及在多大程度上会推高价格，新的移民政策的经济影响也同样难以解释（我们根本没有关于非法移民工人的可靠数据）。
更明显的是，贸易政策使经济陷入停滞状态，某些行业，如制造业（到 2025 年前 11 个月将减少 63,000 个工作岗位），正在迅速衰落。
此外， 美国政府今年入股了14家不同的公司，结束了长达60多年的不投资任何一家经营状况良好的公司的记录。这根本不是资本主义。
2026年政策确定性会更高吗？但愿如此，但谁又能真正预知呢？美联储将在6月左右迎来新主席，人们担心这会对美联储的独立性产生怎样的影响。11月的中期选举也会加剧这种不确定性。
即便如此，普遍的看法似乎是2026年政策方面会比较平静。眼见为实。