我不够长。你也不够长。
2026年，全球实体经济的印钞机将高速运转。
全球经济体印发的可支配货币越多，名义增长的动力就越强。
世界各国央行都不会反对它。
在某些情况下，即使面临持续印钞，他们也会采取宽松的货币政策。
问题是：在这种宏观环境下，哪些资产类别受益最大？
我们稍后会详细介绍，但首先要传达一个重要信息。
我的宏观基金即将迎来成立一周年，我为此感到无比自豪。
我们的投资流程不断改进，投资者的兴趣也非常高：我们将在 2026 年第一季度迎来一些大型机构投资者。
我坚信面对面交流的重要性，因此明年我将前往世界各地与资产分配者会面。
你愿意在2026年和我见面吗？
让我们一起退后一步，看看摆在我们面前的宏观大局：
1) 2026 年货币创造量将大幅增长：来自美国（OBBB）、德国、日本、韩国等国的财政支出加上人工智能资本支出将导致货币增发；
2）世界各国的中央银行根本不会对此进行抵抗——如果说有什么反应的话，那就是它们实际上对此持观望态度；
3）房地产通胀放缓将有助于美国核心通胀率在 2.5%-3.0% 的区间内维持一段时间；
4）目前的形势是：名义增长率达到 5% 以上，中央银行采取中性或宽松的货币政策，全球持续印钞；
到 2025 年，全球财政净赤字和私营部门杠杆（即：印钞）为全球经济增加了 8.1 万亿美元（！）的新通胀货币。
展望 2026 年，将会有更多的财政刺激措施和更多以债务融资的人工智能资本支出。
全球实体经济印钞机将继续运行BRRR模式。
供您参考，以下是我们根据德国大规模财政刺激计划对2026年德国货币发行活动的预测：
全球货币发行量与名义增长相关：我们越积极地创造新的实体经济货币，名义增长就越有可能加快。
那么全球各国央行呢？面对大规模货币增发，它们会继续保持宽松的货币政策吗？
下表显示了世界各国央行的政策立场——黑色表示接近中性，红色表示紧缩，绿色表示宽松。
看看颜色标尺：只有一个央行采取紧缩政策（巴西），一些央行采取中性政策（政策幅度在中性上下浮动50个基点），而全球范围内则有大量央行采取宽松政策。在很多情况下，宽松的政策立场源于完全无视通胀目标。
在美国、加拿大和日本，终值利率（“2年期远期利率”）接近中性利率，但核心通胀却一点也不“中性”——在所有情况下，核心通胀都远高于中央银行的目标。
面对远高于目标水平的核心通胀和持续增发货币，央行仍采取中性货币政策……
……是一家非常宽松的中央银行。
那么，在这种宏观环境下，市场会发生什么变化？
我的 TMC 资产配置模型显示，我们将处于“挤压”和“黄金地带”之间的某个位置，具体取决于通货膨胀：核心通胀率会维持在 2.5%-2.8% 左右，还是会超过 3%？
总的来说，右上象限对风险资产非常有利。
回顾以往持续印钞加上央行宽松政策的时期， 2005-2006 年的情况与之颇为相似。
当时，全球 CPI 比率约为 3%（蓝色），世界各地的中央银行正在逐步将利率从 4% 提高到 5%（橙色）。
目前，全球通胀率约为 3%，全球央行利率也约为 5%。
如果说有什么不同的话，那就是今天的体制似乎更具可持续性，因为印钞机现在是由政府赤字驱动，而不是像2005-2007年那样由私营部门债务驱动：
在那段时间里，新兴市场、价值型股票市场和大宗商品市场表现出色。
目前，机构投资组合中最被低估的3种资产类别是：
经过十年美国/科技行业的主导地位以及资本稀缺流向价值股、新兴市场和大宗商品之后，世界对这些资产类别的配置总体上不足。
我没有足够的时间来持有这些资产。
你是？
我坚信面对面交流的重要性，因此明年我将前往世界各地与资产分配者会面。
你愿意在2026年和我见面吗？
原文： https://themacrocompass.substack.com/p/the-best-assets-you-dont-but-should