2022年违约风险最高的国家
2022年5月，南亚国家斯里兰卡首次出现债务违约。该国政府获得了 30 天的宽限期，以支付 7800 万美元的未付利息，但最终未能支付。
这不仅影响了斯里兰卡的经济未来，而且还提出了一个重要问题：哪些其他国家有违约风险？
为了找出答案，我们使用了彭博社的数据对违约风险最高的国家进行排名。
主权债务脆弱性排名
彭博社的主权债务脆弱性排名是衡量一个国家违约风险的综合指标。它基于四个基本指标：
- 政府债券收益率（该国美元债券的加权平均收益率）
- 5年期信用违约掉期（CDS）利差
- 利息支出占 GDP 的百分比
- 政府债务占 GDP 的百分比
为了更好地理解这个排名，让我们以乌克兰和萨尔瓦多为例。
| 国家 | 秩 | 政府债券 屈服 （％） |
5年CDS点差 | 利息花费 （占 GDP 的百分比） |
政府债务 （占 GDP 的百分比） |
|---|---|---|---|---|---|
 萨尔瓦多 |
1 | 31.8% | 3,376 个基点 (33.76%) |
4.9% | 82.6% |
 乌克兰 |
8 | 60.4% | 10,856 个基点 (100.85%) |
2.9% | 49% |
1 个基点 (bps) = 0.01%
为什么乌克兰的债券收益率如此之高？
由于与俄罗斯的持续冲突，乌克兰具有很高的违约风险。要了解原因，请考虑俄罗斯将控制该国的情况。如果发生这种情况，乌克兰现有的债务可能永远无法偿还。
这种情况导致乌克兰政府债券遭到抛售，将其价值推低至每美元近 30 美分。这意味着可以以 30 美元的价格购买面值为 100 美元的债券。
由于收益率与价格走势相反，这些债券的平均收益率已攀升至非常高的 60.4%。作为比较，美国 10 年期政府债券的收益率目前为 2.9%。
什么是 CDS 点差？
信用违约掉期 (CDS) 是一种衍生工具（金融合约），可在发生违约时为贷方提供保险。 CDS 的卖方代表贷方（投资者）和借方（在这种情况下为政府）之间的第三方。
为了获得覆盖，CDS 的买方支付称为点差的费用，以基点 (bps) 表示。如果 CDS 的利差为 300 基点 (3%)，这意味着要为 100 美元的债务投保，投资者必须每年支付 3 美元。
将此应用于乌克兰10,856 基点 (108.56%)的 5 年期 CDS 利差，投资者每年需要支付 108.56 美元来为 100 美元的债务投保。这表明市场对乌克兰避免违约的能力缺乏信心。
为什么萨尔瓦多排名更高？
尽管上述两个指标的值较低，但萨尔瓦多的排名高于乌克兰，因为它的利息支出和政府债务总额较大。
根据以上数据，萨尔瓦多每年的利息支付相当于其GDP的4.9%，是比较高的。与美国相比，2020年美国的联邦利息成本达到GDP的1.6%。
总计，萨尔瓦多的未偿债务相当于 GDP 的 82.6%。这在历史上被认为是很高的，但在今天这实际上是很正常的。
下一个值得关注的日期是 2023 年 1 月，因为此时该国 8 亿美元的主权债券到期。最近的研究表明，如果萨尔瓦多违约，它将遭受重大但暂时的负面影响。
萨尔瓦多的另一个热门话题：比特币
2021 年 9 月，萨尔瓦多成为世界上第一个采用比特币作为法定货币的国家。这意味着比特币被法律承认为解决债务和其他义务的一种手段。
国际货币基金组织（IMF）在 2022 年初批评了这一决定，敦促该国撤销法定货币地位。事后看来，这些警告是明智的，因为比特币的价值今年迄今已下跌56% 。
虽然这与萨尔瓦多的违约风险没有直接关系，但它确实开辟了潜在的救济途径。例如，加密领域的大玩家可能愿意协助政府保持“民族国家比特币采用”的概念。
《 2022 年违约风险最高的国家》一文首次出现在Visual Capitalist上。