在过去的 12 个月里，致幻剂行业取得了多大进展？嗯，这取决于你在哪里看。
如果你看看股票市场，情况就不太好：图表都在下跌，都是红色的，你能看到的只是迷幻药公司摇摇欲坠，竭尽全力打动愤世嫉俗的投资者。
与今天的大多数其他行业类似，对该行业的信心崩溃也蔓延到了私人市场，减缓了风险交易，并进一步缩小了本已干涸的风险市场的交易规模。
但是，如果您专注并抛开成见，您会发现在估值和股价的束缚之外，还有一个充满活力的交易世界，充满了建立可持续发展行业的动力。 TechCrunch+ 最近的一项调查表明，投资者和创始人不再只是寻找有吸引力的机会，而是越来越多地致力于为一个可以利用迷幻药的力量改变生活的行业奠定基础。
对于 Leafy Tunnel 的联合创始人 Bek Muslimov 和 Nikolay Tretiyakov 来说，该行业目前正在解决的问题证明了新兴行业的进步。 “我们的行业正在努力解决的问题变得更加精致和微妙，反映出必要的成熟度。这些问题包括治疗的实际成本、报销范围、迷幻药物开发公司的商业化战略、治疗师供应和基础设施的资源瓶颈等，”他们告诉 TechCrunch+。
我们正在扩大我们的视野，寻找更多的投资者参与TechCrunch 调查，我们在这些调查中就他们所在行业的挑战对顶级专业人士进行了调查。
如果您是投资者并希望参加未来的调查，请填写此表格。
监管也在向前推进，尽管进展缓慢，只有俄勒冈州和科罗拉多州采取措施将迷幻药部分合法化。但是，尽管该行业希望这些州成为从药物开发到整合到医疗保健基础设施的一切事物的试验台，但一些投资者指出，美国并不是迷幻药受到关注的唯一地方。
“非刑事化与联邦层面的合法化不同。我相信，随着美国合法化这一更大问题的讨论，我们将继续将国际地点视为主要试验台，”Satori Neuro 首席投资官 Amy Kruse 表示。 “今年澳大利亚的事态发展非常有趣，值得密切关注。由于澳大利亚通常是迷幻药生态系统临床试验研究的场所，因此值得关注其发展情况。他们会带头吗？”
与我们调查的几位投资者一样，克鲁斯并不只投资迷幻药，但她非常关注迷幻药。她所在的公司 Satori Neuro 是一家新企业，旨在投资解决心理健康挑战的解决方案，包括迷幻药。
但她和她的同类是为数不多的愿意进入该领域的投资者之一，因为大多数投资者，尤其是机构投资者，仍然对迷幻药抱有误解，或者对拿金钱或名誉冒险不感兴趣。
“对于大多数机构投资者而言，迷幻药仍然是一个’无法投资’的行业，”Noetic Fund 的管理合伙人 Sa’ad Shah 说。 “虽然我们当然可以为监管方面取得的重大进展和进展争辩，但机构仍然需要看到它才能相信它。其次，这个部门还是太小了。它不保证大多数机构投资者通常投入的那种资本。”
这种情况何时会发生变化可能取决于监管的制定方式以及医疗保健行业如何应对该领域的进步。但这并不是说商业化和更广泛采用的道路目前对迷幻初创公司和投资者关闭。
Palo Santo 的联合创始人兼合伙人蒂姆施利特 (Tim Schlidt) 简洁地解释道：“与其寻求改变我们医疗保健系统的运作方式，我们认为，早期的迷幻药必须转变并适应现有的基础设施。我们相信，特洛伊木马方法是这些疗法能够实现广泛采用的唯一手段，而不是试图强攻壁垒。”
继续阅读以了解这些投资者将赌注押在何处、他们如何决定支持哪些公司、该领域的并购前景如何、如何以最佳方式接近他们等等。
我们采访了：
- Sa’ad Shah ，管理合伙人， Noetic Fund
- Ryan Zurrer ，创始人兼董事；奥赞·波拉特，合伙人；和合伙人Daniel Tarockoff ；藤风投
- Palo Santo联合创始人兼合伙人Tim Schlidt
- Amy Kruse ，首席投资官， Satori Neuro
- Clara Burtenshaw ，合伙人， Neo Kuma Ventures
- Greg Kubin和Matias Serebrinsky ，普通合伙人， PsyMed Ventures
- Bek Muslimov和Nikolay Tretiyakov ， Leafy Tunnel 的联合创始人
Noetic Fund 管理合伙人 Sa’ad Shah
迷幻药上市公司的发展轨迹如何影响私营公司和初创企业？
迷幻药上市公司在 2021 年被严重高估，市场的调整使民营公司的估值回到了更标准的早期水平。
如今，投资者对资本更加谨慎，让有能力的创始人和团队致力于开发具有良好商业计划的优秀产品，而不是被噪音淹没。
投资者预期的调整也让民营企业得以有机增长，并在有良策的情况下做出决策。
Noetic 管理合伙人 Sa’ad Shah。图片来源：安德鲁
与此同时，因投资坏苹果而焦头烂额的通才投资者现在可能对该领域的投资产生不利看法，从而使由深科技风险投资公司支持的优秀公司无法获得额外的资金池。在这种环境下无法筹集到更多资金，导致许多优秀公司搁置或停止有前途的计划，并将生存置于快速增长之上。
除了价格分歧之外，过去 12 个月还有哪些因素阻碍了迷幻药领域的并购活动？
阻碍并购活动的三个主要因素：
- 隔离功效的大小：虽然临床试验中有明显的功效迹象，但单独归因于迷幻剂的效果程度仍在进行中。大型制药公司在并购前等待这方面的更多数据。与此同时，制药和大型生物技术风险投资公司对探索非致幻迷幻途径更感兴趣。
- 知识产权的不确定性：由于申请专利和获得专利有 18 个月的不确定性，因此收购有些犹豫。
- 保持现金余额：在这种环境下，生物技术公司专注于为他们的主要项目确定现金的优先顺序和配给，并且在采取重大举措时比以前更加谨慎。
药物开发的成本非常高，初创企业筹集资金的难度更大。这是否会使不开发任何药物的迷幻剂初创公司比那些参与药物开发的公司对投资者更具吸引力？
与药物开发等不产生收入的业务相比，能够以低消耗率产生收入的商业模式对传统投资者更具吸引力。然而，有些投资者仍然了解每种情况下独特的风险回报情况，因此，创始人需要能够接触到合适的投资者。
由于疗效的持续验证和项目中存在的“选择性”，一些药物开发公司继续以更高的估值筹集资金——即他们正在寻求几个有希望的先导/分子途径。风险更大的是那些短期内没有任何线索可用于试验的纯粹的药物发现公司，尤其是在这个时间点。
无论是否开发药物，当且仅当一家公司正在解决市场上现有企业无法有效解决的关键问题时，它才会对投资者具有吸引力。几家标榜“专门针对迷幻药行业”的非药物开发公司只有在拥有独特且差异化的价值主张、能够建立持续的经济护城河、拥有良好的融资记录、并有合适的团队来执行。
自从我们一年前进行上一次迷幻药调查以来，您对迷幻药行业的态度有何变化？
我们一年前对市场的看法只能通过迷幻剂市场所发生的事情得到验证。
我们的总体重点是并且一直是中枢神经系统 (CNS)，我们对模式不可知，无论是迷幻药物开发、其他药理学方法、医疗技术设备还是数字疗法。
特别是在迷幻药领域，我们认为这个行业显然已经从可怕的蹒跚学步的孩子成长为青少年，但还有很长的路要走。我们继续关注致幻剂的非致幻方法，因为它最有希望在遵守现行护理标准的情况下以较少的审查进行商业化。
我们对几家氯胺酮诊所的关闭并不感到惊讶，正如我们去年所说的那样，鉴于该行业的生命周期，我们认为“下游”机会获得成功的可行机会还为时过早。
我们没有预料到的是市场整体面临的逆风水平，这正在影响赚钱的公司筹集额外资金以引导他们的计划通过。这在很大程度上是一个正在上演的达尔文模型。强者和适应力最强者将生存下来。
我们不得不承认，像我们这样的新行业，创业公司的失败率会很高，尤其是在宏观背景下。因此，我们的方法是拥有高可信度的投资组合，并依靠/支持能够在任何给定环境中良好执行的公司。
我们还认为，在 2020/2021 年很容易获得资助的简单“选择分子和适应症”策略将会消失，因为它不是一种可行的商业模式。为了生存，您必须展示安全性和有效性，保护您的知识产权，实现差异化，并拥有一支能够执行科学和业务的团队，以实现商业化和规模化。
科罗拉多州和俄勒冈州投票决定将迷幻药部分合法化，但也有一些警告。这些美国州是否应该被视为全球这一领域可能发生的事情的试验台？为什么或者为什么不？
如果我们想谈论试验台，我们首先应该看看澳大利亚，它是第一个根据适当的协议和合规性将摇头丸和裸盖菇素用于治疗用途合法化的国家。
在迷幻药合法化的司法管辖区，迷幻药天真的个人很可能会在医疗系统之外使用迷幻药。为了减少这些情况下的任何不可预见的风险，必须实施有效的预筛查方案和会后心理治疗和支持，以确保人们能够安全有效地获得服务。
此外，还需要一个可靠的信息来源来教育个人。因此，我们的目标是关注受监管的途径（例如 FDA、EMA、加拿大卫生部），以安全、有效和可及的方式为患者引入迷幻剂辅助心理治疗。
非刑事化过程必须确保进行正确的安全检查。这需要对迷幻药进行适当的教育，并遵循安全规程。
11 位投资者预测了Anna Heim最初发表于TechCrunch 的迷幻药初创企业的多彩未来
原文： https://techcrunch.com/2023/05/12/psychedelics-startups-investor-survey-trends/