大家好，
我很高兴能与Max Frumes分享我的谈话，他是The Casesar’s Palace Coup 的合著者（与Sujeet Indap 一起）。我是这本书的忠实粉丝，之前在 Twitter 上分享了一些笔记。这是对赌场巨头 Caesar’s Entertainment 的收购和破产的深入探讨，以及 Apollo、Oaktree、Appaloosa、GSO、Elliott 等投资者与美国一些最昂贵的律师事务所之间的争吵。
这是对陷入困境的投资世界和流行文化的一个很好的介绍。我之前写过关于不良信用是如何形成一种“为有限数量的切片而进行的刀战” ，它塑造了一种稀缺心态。这本书说明了激烈的谈判，并解释了可能发生的“债权人对债权人的暴力”（最近的一个例子是Wesco）。
Max 和我讨论了如何分解这样一个复杂的故事，探讨了关键转折点，讨论了陷入困境的投资者之间的文化，是什么让陷入困境的投资者成功，为什么 Apollo 没有长期损害，其他投资者实际上是如何从他们的移动，以及空间总体上是如何变化的。
对我来说，一个关键的收获是，这场比赛的参与者非常聪明、富有创造力、无情且极具竞争力。这是一个复杂而困难的游戏，应该非常仔细地考虑是否参加比赛。
我希望你喜欢这次谈话。您可以在以下位置收听： Spotify 、 Apple 、锚点和通过RSS 。
Apollo 的 CEO Marc Rowan 关于 Drexel 的消亡：
“你想要混乱，要动摇事物，要推翻并重新建立系统。当你认为世界即将结束时，那就是建立事业和创造下一笔财富的时候了。”
对话中的一些引述：
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“这是一个非常丰富、引人入胜的行业，因为它是国际象棋和扑克的结合，具体取决于重组所处的阶段。”
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“这些公司中的每一个都有自己的个性。我们详细介绍了阿波罗的起源，这是最有趣的，因为它被定义为才华横溢和有罪不罚，愿意将界限推向法律允许的范围，根据信用文件。这确实可以追溯到迈克米尔肯的公司 Drexel Burnham。这就是莱昂·布莱克（Leon Black）在破产时担任高级董事之一的地方。”
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“在这个行业中最成功的公司是那些拥有专业知识并在法律方面很好地处理，了解估值，然后是行业知识本身与理解博弈论相结合的公司。有些人对媒体更精通。有些人更精通债权人或组织的编排。有些人更愿意成为反传统者，违背常规。”
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“最终审查员报告说，他们有实际和建设性的欺诈性转让索赔和公司治理索赔……其中很多仅仅是因为债权人在这些决定期间没有独立董事……存在利益冲突。似乎私募股权发起人基本上控制了一切。 ……所以教训不是，也许我们不应该做那些事情。教训是让我们把一些独立董事放在那里。”
免责声明：我写作和播客仅用于娱乐目的。这不是投资建议。我不是你的受托人或顾问。在做出任何投资决定之前，做好自己的工作并寻求自己的财务、税务和法律建议。
原文： https://neckar.substack.com/p/max-frumes-the-caesars-palace-coup