各位，现在是时候讨论一下人工智能的需求以及整个行业的产能限制问题了。

这些限制并非源于对人工智能的“巨大需求”，而是超大规模数据中心运营商的绝望之举，以及两家市值接近万亿美元、靠父母养活的失败企业的贪婪所致。就在两周前，亚马逊和谷歌承诺将合计再向 Anthropic 投资高达 650 亿美元。Anthropic 在今年 2 月刚刚融资 300 亿美元，并计划再融资 500 亿美元。此前，亚马逊在 2 月份已向 OpenAI 投资 150 亿美元（并计划追加至多 350 亿美元）。

当市场对人工智能服务存在真正且有意义的需求时，你不会这样做。假设这些轮次的融资都达到了上限，那就意味着谷歌已经投入了430亿美元，亚马逊也投入了330亿美元来维持Anthropic的运营。

当你查看 Anthropic 自己的预测时，这一点也说不通。

据The Information报道，Anthropic公司认为，在2026年和2027年分别亏损110亿美元后，该公司将在未来两年内实现现金流为正：

当你读到Anthropic计划在2026年实现180亿美元收入，2027年实现550亿美元收入，2028年实现1020亿美元收入，2029年实现1480亿美元收入时，你会更加震惊。这是收入，不是利润。

你可能也想知道，Anthropic 公司是如何从连续两年亏损 110 亿美元到盈利 20 亿美元的，答案是“没有人知道，包括 Anthropic 公司自己”。

总之，根据这些预测，Anthropic公司表示，其在2026年将亏损290亿美元，2027年将亏损660亿美元。此外，Anthropic公司在这些年份的实际成本尚不清楚，因为The Information认为没有必要将其纳入统计。值得庆幸的是，《华尔街日报》进行了统计，指出Anthropic公司计划到2029年底仅在培训成本方面就至少投入860亿美元。

谷歌和亚马逊联手保住其最大的业务线之一，这已是昭然若揭的真相，就像微软在OpenAI 放缓数据中心建设之前，曾向其注资超过130亿美元，之后才允许OpenAI寻找其他计算服务提供商一样。虽然我认为萨蒂亚·纳德拉是个喋喋不休的笨蛋，但微软首席财务官艾米·胡德显然非常精明，她抓住机会，让甲骨文将整个未来都押在了OpenAI和萨姆·奥特曼那些不切实际的梦想上。胡德成功地让微软与OpenAI的福利体系脱钩，尽管微软声称去年11月和2026年2月都在投资Anthropic ，但其最新的10-Q 文件中只在第59页提及Anthropic一次——作为“慈善事业”的一部分。

现在，微软结束了对 OpenAI 模型的独家销售协议，允许亚马逊也销售这些模型，但微软仍保留 OpenAI 销售额的 20% 作为收入分成，包括来自其与亚马逊合作的销售额。几个月前，亚马逊和 OpenAI 达成了一项价值 1380 亿美元、为期八年的协议，涉及 2GW 的容量。

这里装1G瓦，那里装1G瓦，很快你就能赚到真金白银了。

然而……没有人真正赚到钱，而且似乎绝大多数的人工智能能力和收入都流向了 OpenAI 或 Anthropico，其余的则流向了微软、谷歌和亚马逊，然后他们又把这些钱花在英伟达的 GPU 或数据中心上。

我们目前掌握的人工智能收入数据令人极其沮丧。

我估计微软每年370亿美元的AI运营收入中，至少有70%来自OpenAI在Azure上每年约240亿美元的计算支出，这占用了微软约2GW AI计算能力的80%以上。OpenAI 首席财务官表示，到2025年底，其计算能力将达到1.9GW ，而CoreWeave 67%的收入都来自微软为OpenAI的训练计算付费。

同样，亚马逊每年 150 亿美元的 AI 收入中，估计有 120 亿美元来自 Anthropic 的 AWS 年度支出，而我估计，其中超过 80% 来自 Anthropic 估计的 120 亿美元年度支出。

今天，我在人工智能泡沫中逆潮流而行，其力度之大恐怕无人能及。我从根本上认为，所谓人工智能需求的故事纯属无稽之谈——不过是两家公司凭借超大规模数据中心提供的近乎无限的资源而创造出来的幻象。

谷歌、亚马逊和微软迄今为止已在人工智能泡沫上投入了总计 8030 亿美元的资本支出，而 OpenAI 和 Anthropic 已筹集了超过 2520 亿美元的资金（假设它们的融资轮全部完成）。

假设这些轮次顺利完成，这三家超大规模云服务商已向 OpenAI 和 Anthropic 投入了总计 780 亿美元的资金，同时几乎完全构建了基础设施，并与新云服务商签署协议，继续提供这些服务。

人工智能需求的故事是个谎言，因为要创建一个能够真正满足这种需求的公司，唯一的办法就是由超大规模数据中心运营商自己出资。

如果亚马逊没有在早期给予 Anthropic 80 亿美元，谷歌没有给予30 亿美元，Anthropic 就永远无法发展到每年在 AWS 和谷歌云上花费数百亿美元的规模；同样，如果没有微软早期超过 100 亿美元的注资（其中大部分是以 Azure 抵用金的形式），OpenAI 也无法做到这一点；而如果超大规模数据中心运营商没有有效地将自己的基础设施预售给其孵化的公司，这一切都将是不可能的。

除了那些投入巨资的超大规模数据中心之外，几乎没有其他“人工智能需求”。人工智能数据中心容量短缺的根源在于数据中心建设耗时过长——微软、谷歌和亚马逊凭借早期优势、经验和巨额资金，以其他公司无法企及的方式进行部署。

附注：即便拥有丰富的经验，建造大型、耗电量巨大的数据中心设施仍然需要时间，而且存在一些棘手的问题，再多的资金也无法解决，这仍然是一个无法克服的现实。审批、能源获取，以及从零开始建造一座建筑本身，都困难重重。

具有讽刺意味的是，对于任何软件开发人员（以及软件公司）来说，这应该是显而易见的。五十多年过去了，弗雷德·布鲁克斯的《人月神话》仍然被认为是必读之作，该书认为，有些事情不能仅仅通过投入资金和资源来加速。

再考虑到，很多正在建设中的计算能力是由资金并不充裕的公司构建的，这些公司最初是在极其不靠谱的加密货币挖矿领域起家的，因此在构建 OpenAI 和 Anthropic 所需的 AI 数据中心方面并没有太多经验。

这就是为什么你找不到：A）任何一家公司在计算方面的投入能与 OpenAI 和 Anthropic 相提并论；B）任何一家公司能在任何规模上与它们竞争。它们的生存完全依赖于补贴，它们的成功只是海市蜃楼，它们的计算支出实际上是三家公司在互相补贴。

尽管人们都在大肆宣扬“对计算能力的无限需求”，但除了 Anthropic 和 OpenAI 之外，似乎没有任何证据表明有人在计算方面投入了那么多资金。

如果我错了，我们会看到其他任何一家人工智能初创公司都签署这些巨额计算合同。

本周《你的Ed在哪里？》高级版即将播出……

大型科技公司到 2030 年底需要获得3 万亿美元的人工智能新收入，否则它们的大部分资本支出就白费了。
我估计 Anthropico 和 OpenAI 至少占当前和未来 AI 计算支出的 85%，无论是通过他们自己的直接支出，还是通过像 Google、Amazon 或 Microsoft 这样的超大规模企业为他们租用计算能力。
微软、谷歌和亚马逊已将其人工智能数据中心容量的 75% 用于服务两个客户——OpenAI 和 Anthropic——这使得 OpenAI 和 Anthropic 的真实成本（包括分别 1800 亿美元和 720 亿美元的总融资）至少达到 6000 亿美元，其中包括基础设施和股权投资。
显然，他们的大部分资金都用于这三家公司的计算支出。
如果没有超大规模数据中心运营商和风险投资的补贴，OpenAI 和 Anthropic 将无力支付未来的计算需求。
除了 Anthropic、OpenAI、Google（OpenAI、Anthropic 和 Meta）、Microsoft（OpenAI 和 Anthropic）、Amazon（OpenAI、Anthropic 和 Meta）、CoreWeave（OpenAI、Anthropic 和 Meta）和 Meta 之外，实际的 AI 计算需求不到 10 亿美元。
- 说实话，除了 Jane Street 之外，我很难找到超过 5 亿美元的资金，而 Jane Street 也资助了 CoreWeave。
OpenAI 和 Anthropic 的计算支出和需求造成了需求的假象，成为 CoreWeave、Nebius、IREN 和 TeraWulf 的系统性弱点。
超大规模数据中心的建设似乎几乎完全集中在 OpenAI 或 Anthropic 上，几乎没有证据表明它们自身的服务能够产生足够的需求来满足这些需求。
目前的收入不足以证明正在建设中的数据中心的存在，需要超过 1570 亿美元的年收入才能将正在建设中的 15.2GW（其中 11.2GW 为关键 IT）数据中心货币化，这些数据中心将于 2027 年底完工。
谷歌正在与投资公司合作创建特殊目的实体 (SPV)，向自己出售 TPU，并通过博通向 Anthropic 出售了价值 630 亿美元的 TPU，然后谷歌将为这些 TPU 收取计算费用，从而创建了一个类似于英伟达的循环融资系统。
为了支持英伟达声称到 2027 年底将实现的 8000 亿美元的 GPU 销售额，需要新建 39.6GW 的数据中心（目前只有 15.2GW 正在建设中），并且每年需要约 3830 亿美元的 AI 计算需求。而即使算上 OpenAI 和 Anthropic 的投入，该行业的年需求也达不到 700 亿美元。

原文： https://www.wheresyoured.at/premium-the-ai-compute-demand-story-is-a-lie/