自从技术低迷开始影响初创企业以来，一个问题不断出现：如果我们正在目睹调整怎么办？
这个问题暗示过去几年的交易方式，主要是在 2020 年底和几乎整个 2021 年，是例外，而不是常规，风险投资正在恢复正常。但这到底是什么意思呢？
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好吧，2021 年狂热的交易环境已经不再是任何人都希望回到的理想状态，其中出现了慷慨的估值。回想起来，投资者和观察家开始承认，尽职调查经常被搁置的市场并不健康。
估值是一个更棘手的话题。风险投资家喜欢划算的交易，但他们也不希望在过去的投资中赔钱。尽管如此，许多初创公司的估值已经失控了一点，这一点慢慢变得清晰起来。由于交叉基金基本不存在，也许我们可以一起解决我们的集体宿醉并假装 2021 年从未发生过。 
但问题是，风险市场并没有简单地回到 2020 年的水平，至少不是在所有方面。今天，我们深入研究CB Insights 关于 2023 年第一季度趋势的报告，该报告显示大型融资和后期交易份额处于多年来的最低点。
后期交易减少令人担忧
这是轻描淡写的说法。根据 CB Insights 的数据，上一季度的风险投资融资次数是自2020 年第二季度以来最少的记录（7,024 轮），而且比 2022 年第四季度下降了 12%。
仅这一事实就可能表明我们所处的市场正在回调至 2020 年的水平，但分解数据会揭示出更令人担忧的情况。