随着利率上升，初创公司和风险投资公司正在玩新游戏

自由货币时代现已正式过去：本周美联储将关键利率基准提高了 0.50%，即 50 个基点。

初创公司长期以来一直沐浴在有效零成本资金的阳光下。由于历史性的低利率时期，投资债券和其他更安全但收益率较低的资产的相对吸引力降低了，这意味着世界各地的投资者都在寻找一个存放资金的地方，并有机会投资收入。

科技在此期间表现良好，科技初创公司获得了更大的帮助。这个机制很容易理解：低利率导致资本流入更奇特的投资，比如风险投资基金。然后这些基金的规模和数量都在增长。资金流入投资者的结果是初创公司的资金激增。

拥有更多资金的更多资本池导致了交易准入的竞争，在估值和条款方面让创始人处于主导地位。另一个起作用的因素是 COVID-19 大流行提高了上市科技公司的价值，而由于旅行限制和其他相关的经济变化，许多其他问题都受到了打击。

交叉基金涌入上市和私营科技公司，后一种情况导致了一波融资事件，将估值倍数推高至月球。

现在我们看到橡皮筋弹回来了。随着利率上升，风险资本家的可用资金减少，交叉资本已经离开现场舔舐伤口。与此同时，其他投资——比如债券——比以前更有利可图。

更重要的是，大流行时代的科技贸易已经消退，初创公司的公开股票估值远未达到峰值。这创造了一个独特的糟糕时刻，初创公司正在与一定感觉像是资本荒的情况作斗争，同时投资者变得更加保守，并且由于公开市场价格低迷而限制了退出。

对于只知道夏天的初创公司来说，这是一团糟。冬天还没来；它在这里。

风险反应

风险资本家正在公开谈论不断变化的气候，这与今年早些时候这种评论很少见的情况有所不同。无论是由于市场近期的痛苦，还是风投们只是在寻找自己的声音，现在的评论都是尖锐而有规律的。