针对当今市场重新构想 60/40 投资组合

• 推特
• Facebook
• 领英
• 红迪网
• 平特雷斯特
• 电子邮件

针对当今市场重新构想 60/40 投资组合

60/40 的投资组合未能保护投资者免受 2022 年动荡市场的影响。随着经济状况的变化，是时候重新考虑平衡的投资组合了吗？

这张来自New York Life Investments的图表突出了投资者当前面临的情况，以及历史上产生更高风险调整后回报的新 60/40 分配。

投资者无处可藏

从 1977 年到 2022 年，股票和债券的平均相关性仅为 0.3。当一种资产类别表现不佳时，它们的市场走势之间的这种较弱的关系有助于减少损失。

然而，股票和债券在 2022 年双双下跌，表明这两种资产类别之间存在高度相关性。 60/40 的投资组合——60% 的股票和 40% 的债券——损失了近 17% ，主要受美联储快速加息的推动。这是自 2008 年金融危机以来最糟糕的表现。

年	60/40 投资组合回报	相关性
2022年	-16.9%	0.7
2021年	15.5%	-0.1
2020	12.8%	0.2
2019	20.8%	0.4
2018	-3.7%	-0.1
2017年	13.1%	0.2
2016年	6.8%	0.3
2015年	-0.2%	0.4
2014	9.2%	0.6
2013	17.0%	-0.1
2012	9.7%	0.3
2011年	3.1%	-0.1
2010	10.3%	0.4
2009	16.4%	0
2008年	-21.0%	-0.4
2007年	4.9%	0.7
2006年	9.9%	0.4
2005年	2.8%	0.5
2004年	7.1%	0.6
2003年	17.5%	-0.1
2002年	-9.9%	-0.9
2001年	-4.4%	-0.8
2000	-1.4%	0.4
1999	11.4%	0.1
1998	19.5%	0.7
1997	22.5%	0.9
1996年	13.6%	0.7
1995	27.9%	0.9
1994	-2.1%	0.8
1993	8.1%	0.9
1992	5.6%	0.7
1991	22.2%	0.6
1990	-0.4%	0.3
1989	22.2%	0.9
1988	10.6%	-0.1
1987	2.3%	0.2
1986年	14.9%	0.9
1985	24.6%	0.9
1984	6.9%	0.2
1983	13.7%	0.9
1982年	21.9%	-0.1
1981	-3.3%	-0.1
1980	16.5%	0.1
1979	8.2%	0.6
1978年	1.2%	0.1
1977年	-5.7%	-0.3

尽管 2022 年出现熊市，但了解 60/40 投资组合的长期优势非常重要。

平衡风险和回报

60/40 的投资组合可能最适合具有中等风险承受能力和中等回报预期的投资者。

随着市场起起落落，分散投资股票和债券的目的是为了平滑回报。与 1977 年至 2022 年的 100% 股票投资组合相比，平衡投资组合的平均回报率略低，但风险却降低了 33% 。

	100% 股票投资组合	60/40 投资组合
年度最大亏损	-38.5%	-21.0%
平均年回报率	9.4%	8.3%
标准偏差（风险）	16.1%	10.7%

鉴于当前的经济环境，投资者可能希望考虑 60/40 投资组合的潜在风险调整回报优势。

不断变化的经济格局

在经历了数十年的低利率和相对稳定之后，我们可能正在进入一个温和的利率和通胀时期。通胀一直在放缓，但目前的通胀率是 2000 年以来平均水平的两倍。

此外，根据国际货币基金组织的说法，经济增长可能会更加不稳定和不确定。美国在未来 12 个月内陷入衰退的可能性也相当高：2023 年 2 月，世界大型企业联合会的衰退可能性指标达到 0.99。自 2007 年以来，只要该指标攀升至 0.40 以上，就会出现衰退。

在这种环境下，投资者可能会受益于与上一个周期中成功的工具不同的工具集。

混合起来：新的 60/40 投资组合分配

考虑到当前情况和历史表现，纽约人寿投资公司重新构想了 60/40 投资组合。

根据历史模型，这一分配（不包括卫星敞口）在 1973 年至 2022 年期间获得了最高的风险调整后回报。卫星是积极管理的投资组合的非核心部分，可用于根据当前的宏观经济环境调整投资者偏好。

资产	投资组合配置
高股息收益股票	30%
价值股权	10%
大盘股	10%
卫星股票：基础设施股票	5%
股票卫星：货币对冲国际股票	5%
核心债券	25%
市政或公司债券	10%
债券卫星：短期高收益证券或应税市政债券	5%

对于债券卫星，如果利率继续上升或维持当前水平，短期高收益证券可能是合适的。或者，应税市政债券可能会为希望对冲回报下降的投资者提供优质、长期和具有吸引力的收益率潜力。

就股票卫星而言，基础设施股权提供了潜在的通胀对冲以及对结构性和全球投资主题的敞口。此外，货币对冲的国际发达市场股票分散了经济周期风险，并可作为对美元走强的潜在对冲工具。

重要的是，重新构想的投资组合应作为起点。投资者应与他们的金融专业人士合作，根据他们的需要调整他们的投资组合。通过资产类别的多元化并考虑当前的经济环境，投资者可以瞄准更高的风险调整后回报。