我们经济中通胀和失业的前景一直备受关注，以至于特朗普解雇了美国劳工统计局局长，指控她歪曲统计数据，让他难堪。数据也参差不齐。所以我现在更相信的是民调和网上关于选民对生活成本和经济的真实看法。周日，我注意到TikTok上充斥着家长们抱怨返校季物价上涨的视频，尽管物价指数并没有反映太多信息。事实证明，这些家长们说的没错，因为物价上涨已经开始在官方统计数据中体现出来了。
美国劳工统计局每月都会发布生产者价格指数（PPI），该指数反映的是国内企业生产产品的收入。作为通胀的领先指标，PPI受到华尔街的密切关注，尽管其重要性不如消费者价格指数（CPI），后者反映的是消费者购买商品的价格。
今天，PPI数据显示通胀率远高于预期，7月份通胀率为0.9%，创下2022年经济“白热化”以来的最高水平。考虑到上个月通胀率完全没有上涨，所以这次上涨令人震惊。过去12个月，PPI同比增长了3.3%。
现在看来，3.3% 似乎不算太糟。但如果以 7 月份为例，将其按年率计算，则全年增长率约为 11%。
我不是经济预测师，所以先说几点。这只是一个月的数据。是生产者价格指数，而不是消费者价格指数。它不一定涵盖经济的方方面面。有些数据，比如投资组合管理服务价格的大幅上涨，其实并不重要。虽然生产者价格指数确实与消费者向民意调查机构反映的生活成本相符，但生产者价格指数反映的不是消费者价格指数，而是生产者价格指数。所以，也许这个数据点只是一次性的，并不重要。
不过，我发现PPI的一个方面很有意思。大多数记者都把生产者价格上涨归咎于关税，因为这就是外界的叙事。比如，以下是《金融时报》。
但根据美国劳工统计局的数据，服务业价格上涨的幅度更大，服务业价格上涨了1.1%，而商品价格上涨了0.7%，涨幅仍然相当可观。深入研究这些数据，你会发现一些更有趣的现象。服务价格上涨的最大贡献者似乎是……利润率。PPI中表示利润率的术语是“贸易服务”，美国劳工统计局表示，服务成本增幅的一半以上“归因于最终需求贸易服务的利润率，该利润率上涨了2.0%”。（贸易服务与利润率并不完全相同，而且忽略了某些成本，但它是PPI中最接近估算利润增长的指标。）
我今天早上看了CNBC的主持人，他们对企业利润率的上升感到完全困惑，因为他们以为企业会通过降低利润来消化关税。吉姆·克莱默甚至呼吁取消负责数据的政府机构，并聘请Palantir和ServiceNow以私有化的方式进行数据处理。这是因为数据背后的故事对超级富豪或特朗普都没有任何帮助。事实证明，如果PPI数据准确，那么虽然关税确实推动了少量增长，但企业利用关税的宣传来抬高价格和利润，其增长幅度要大得多。
PPI中的另一个细节也让我很感兴趣，那就是商品价格的飙升是食品价格上涨1.4%的结果。当月，新鲜干蔬菜价格上涨了38.9%，鸡蛋价格上涨了7.3%，牛肉和小牛肉价格上涨了4.6%。对于一个单月来说，这些数字确实很高。经济学家并不认为食品是“核心”通胀的一部分，但我们这些需要吃饭的人却认为是。
现在，有人可能会问，为什么企业要如此迅速地提价来榨取利润？一个简单的答案是，因为他们可以这么做。我的意思是，为什么不这么做呢？在拜登执政期间，这种情况确实发生过，而且为美国企业带来了显著的成果。但另一个原因是，这似乎正是唐纳德·特朗普总统想要的。这就引出了本届政府在PPI数据公布前采取的另一项鲜为人知的行动。
2021年，乔·拜登发布行政命令，要求政府在所有机构之间促进竞争。大多数农业团体和消费者团体对此表示赞赏，而美国商会则批评其为“政府最了解情况”的做法。该命令的内容包括解决农业整合问题、废除竞业禁止条款、加强反垄断执法，以及利用《罗宾逊-帕特曼法案》帮助小型杂货商和生产商。此外，该命令还代表了对针对RealPage、苹果、Ticketmaster、谷歌等公司的反垄断案件的政治支持。
昨天，特朗普按照美国商会的要求撤销了这项行政命令。随后，特朗普的反垄断执法人员盖尔·斯莱特和安德鲁·弗格森均发表声明，赞扬该行政命令的废除。这番言论并非完全断言特朗普政府的政策就是促进垄断，但也差不多了。我们有理由相信，一些针对科技巨头的诉讼可能会继续进行，但从根本上来说，让公司获得并利用市场力量来推高股价，这与特朗普推动股市上涨的目标相符。
这与特朗普4月“解放日”的初始框架有所不同，当时他试图迫使企业承担关税成本，似乎对股市漠不关心。而安德鲁·弗格森当时却承诺要大力利用市场力量。
但那一刻并未真正成为现实。在金融市场暴动之后，特朗普大幅下调了对华关税，这表面上是他战略的核心。此后，随着财政部长斯科特·贝森特和商务部长霍华德·卢特尼克上任，股市和加密货币创下历史新高，国会通过了金融资本减税法案，特朗普也签署了一项放松金融监管的法案。民粹主义终结了。
他的反垄断执法人员也纷纷效仿，这并不令人意外。如今，反垄断部门没有未决的合并案件，这与拜登时代相比是一个重大转变。同样，联邦贸易委员会（FTC）也未推进任何一起行为案件。该机构的工作人员数量正在减少，我不确定斯莱特或弗格森即使愿意，是否还能提出有意义的新的垄断投诉。弗格森已经沦落到只能进行令人尴尬且琐碎的反觉醒政治干预，例如鼓励卡车制造商排放更多污染物。
PPI数据可能是个例，也可能是错误的。政府统计数据存在重大问题，因为它们无法反映选民告诉民调机构的实际情况。所以，这些数字或许都不重要。弗格森、斯莱特和特朗普最好希望情况如此，因为他们越来越缺乏抑制利润驱动型通胀的工具。这种动态让拜登失去了总统职位，也让民主党失去了信誉。自由派的形象就是这样，而且他们的声誉至今仍未恢复。
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干杯，
马特·斯托勒
原文： https://www.thebignewsletter.com/p/inflation-is-heating-up-and-its-due