对于投资者来说，

我们正经历着一个K型经济，富人持续致富，而没有投资资产的人则进一步落后。这种差距最终导致了诸多社会问题，但值得庆幸的是，我们开始收到一些好消息，证明隧道尽头已然出现曙光。

Citadel Securities 指出，自 2020 年以来，底层 50% 家庭持有的公开股票价值已增长近 500%。

在此期间，标准普尔 500 指数上涨了近 100%，因此数据表明，底层 50% 的家庭的生活水平与五年前相比有了显著的改善。

这并不意味着处于经济阶梯底层的这群人擅长选股。相反，投资组合价值的增长更有可能归因于更多人开设经纪账户，更多人将更大比例的储蓄投入股市，股市在5年内上涨了约2倍，以及各种政府刺激计划设法将更多资金投入到人们手中。

简单来说，人们拥有更多资金，他们选择将更大比例的资金投入市场。这与成为优秀的投资者截然不同。

事实上，大多数投资者都不擅长跑赢大盘。克里斯·卡米洛强调：“今年只有22%的基金跑赢了大盘。” 金融公司杰富瑞表示，这意味着选股者将迎来几十年来最差的年度业绩。

Line graph from Bloomberg dated October 3 at 430 PM EDT titled Only 22 percent of Stock Pickers funds poised for worst annual showing in decades with vertical axis Percent of active funds beating benchmarks from 20 to 60 percent horizontal axis years 2003 to 2025 showing declining trend to 22 percent in 2025 note data for 2025 as of September 30 source Jefferies.

想想我们在2025年经历的动荡，这倒也说得通。特朗普总统上任时，大多数资本配置者都兴奋不已，因为他以推高股市的政策而闻名。但特朗普及其团队上任后几乎立即对几乎所有贸易伙伴征收关税，投资者们大为恐慌。他们开始预测股市将面临厄运，导致股市下跌20%。

几周之内，政府开始达成贸易协议，削减关税水平，并让市场重拾乐观情绪。接下来的一切都已成为历史。股票、比特币和黄金价格飙升。贝森特每隔一天就会在电视上谈论如何让经济保持活力，这样我们才能通过增长摆脱困境。随着投资者意识到在两党执政下，国家债务都在不断攀升，实现预算平衡的热情也随之消散。

这一背景至关重要，因为它凸显了普通美国家庭还有多远的路要走。诚然，美国底层50%的股票投资组合价值在过去几年里增长了5倍，但这部分人群的持股比例仍然只占总资产的2.5%左右。相对而言，这可不是什么令人鼓舞的成绩。

这让我想到了当前的政府关门。姑且不论大多数政府关门不过是某些政客自私自利的肥皂剧，我们更应该关注的是，普通美国人的处境依然艰难。

克里斯·科莫本周在肯尼迪中心举办了一场活动，众多名人、政客和评论员出席。活动现场有一个重要的片段，史蒂芬·A·史密斯在台上对坐在他旁边的观众大发雷霆，因为台下的一位空中交通管制员说，他不得不在DoorDash兼职，才能负担孩子的教育费用。

听听这个：

现在，我们很容易就能把史蒂芬·A·史密斯谈论的问题与股票投资的兴起联系起来。人们别无选择。他们无法通过储蓄来实现财务安全。这一点很重要——富人谈论财务自由，但普通美国人更关注财务安全。如果你担心无法支付账单，就无暇顾及退休。

在这种背景下，看到前国际货币基金组织首席经济学家吉塔·戈皮纳斯大声疾呼股市崩盘可能造成财富损失，我觉得挺有意思的。毫不夸张地说，她是在警告投资者在股市上的敞口过大，因此股市崩盘将对世界造成危害。

我希望所有经济学家都能诚实地说“世界各地的人们被迫成为投资者，因为储蓄者的财富被不守纪律的货币政策窃取，从而产生通货膨胀。”

我们不可能两全其美。我们不能一边抱怨富人拥有太多资产，一边又抱怨全世界拥有太多公开发行的股票。我们要么希望更多人加入资产所有者阶层，要么希望他们减少。在我看来，这似乎不是一个艰难的决定。

美国资本主义提供了比世界上任何其他制度都更大的经济流动性。它允许来自任何地域、任何性别、任何宗教或任何背景的人们创造富裕的生活。

鼓励更多人投资不仅会带来净收益，而且其影响可能比大多数慈善活动更为深远。金融市场的精英管理制度为最需要的人提供了机会。如果股市每五年翻一番，人们就能安然度过市场周期性的下跌。

我们知道政府无法停止印钞，所以让我们希望每个公民都能从这种愚蠢的行为中受益，而不是作为储蓄者坐在谈判桌的错误一边。

祝大家今天过得愉快。明天我会和大家聊聊。

– 安东尼·庞普利亚诺

专业资本管理公司创始人兼首席执行官

比特币即将突破 10,000 美元大关——做好准备

安东尼和约翰·庞普利亚诺讨论了比特币、股票、市场泡沫言论的现状、悲观主义者为何错误、预测市场的未来前景以及摩根大通和安杜里尔为何重新投资美国。

享受！

播客赞助商

Figure – 行业最低利率 8.91%，贷款价值比 50%，期限 12 个月！立即申请比特币支持贷款，购买更多比特币或 SOL。了解Figure及其加密货币支持贷款！ Figure Lending LLC，简称 Figure。平等机会贷款机构。NMLS 1717824。须遵守条款和条件。访问 figure.com 了解更多信息。
Arch Public – Arch Public 的尖端算法工具助您提升利润，利用精准的数据分析，精准把握入场、出场和风险管理。Arch Public 助您轻松将波动转化为机遇。（对了，还可以免费试用！）
Uphold – 使用 easyBitcoin.app 累积 Sats——购买即可获得 1% 额外收益、2% 年化奖励以及 4.5% 美元年化收益。立即在easybitcoin.app下载。
Bitlayer – Bitlayer 致力于赋能比特币，使其超越价值存储功能，在坚守其安全性和去中心化核心原则的同时，助力比特币 DeFi 成为现实。了解更多关于 Bitlayer 的信息，请访问https://x.com/BitlayerLabs
Bitizenship – 通过葡萄牙黄金签证获得欧盟公民身份，并保持比特币投资。访问bitizenship.com/pomp预约免费策略咨询。
Bitwise Asset Management –专业的加密货币资产管理公司，拥有超过 100 亿美元的客户资产和 30 多种加密货币解决方案，涵盖 ETF、指数基金、Alpha 策略、权益质押等。了解更多信息，请访问bitwiseinvestments.com
Xapo Bank ：拥有完全授权的私人银行和虚拟资产服务提供商，整合传统金融和比特币。赚取高达 3.6% 的 BTC 比美元储蓄。使用借记卡在全球消费，最高可获得 1% 的 BTC 返现。Pomp 观众专享：通过此链接加入即可享受 150 美元折扣。
Simple Mining提供优质的白手套比特币挖矿服务。想要扩充你的比特币储备吗？点击此处访问 Simple Mining 。
核心– 赚取无需信任的比特币收益。无需过桥。无需借贷。只需持有。开始质押你的比特币。
BitcoinIRA – 在您的退休账户中买卖和兑换 75 多种加密货币。节省税费。赚取高达 1,000 美元的奖励。
Polkadot是一种可扩展、安全且去中心化的区块链技术，旨在打造 Web3.0 创新领导者，使其成为大佬们的首选。

🚨读者须知：如果您想赞助《The Pomp Letter》，您可以填写此表格，我们的团队成员将与您联系。

您收到 Pomp 信函是因为您注册了或参加了我演讲的某项活动。如果您觉得这封信没有价值，请随时取消订阅。本邮件不构成任何财务建议。请自行研究。

原文： https://pomp.substack.com/p/the-bottom-50-of-americans-have-seen