尽管到 2025 年，科技巨头们拥有高达 3700 亿美元的巨额资金，但他们并没有竞相收购公司——他们正忙于建设自己的人工智能帝国，一次一个数据中心。
自2023 年 1 月以来，微软尚未收购任何公司。据报道，谷歌的两项收购提议Wiz和Hubspot均告失败。
这种对其他领域的关注为中端市场参与者创造了引领 2025 年并购浪潮的机会。
截至 1 月 2 日，这些主要收购方持有 3700 亿美元的现金和短期等价物。这些水平接近过去 15 年来的历史高点。 1
请注意，2025 年总体现金余额下降了 80b 美元。 Google、Microsoft 和 Meta每年在数据中心扩展方面的资本支出总计为 2000 亿美元。 2 Nvidia 还斥资110 亿美元回购股票。
这些破纪录的基础设施投资主导了季度财报电话会议。主要收购方专注于通过 GPU 和发电厂确保竞争优势，因此可能会调整其并购活动。对于超大规模企业来说，当今的竞争动态围绕着计算能力。
然而，整个行业仍然拥有巨大的购买力，总计 182b 美元。
虽然上市软件公司平均持有 5.2b 美元，但由于幂律分布，中位数 7.69 亿美元更好地反映了市场结构。如果使用股票，则有足够的资金进行 10 亿美元以上的收购。
此外，这不包括任何私人独角兽。
一个反驳是：Magnificent 5 的股票到 2024 年已经升值 33%，价值 475b 美元，基于股票的收购可能很有吸引力，而且阻碍其活动的监管制度可能正在放松。
然而，预计 2025 年数据中心资本支出约为 2500 亿美元，这已经是一项重大投资。
随着超大规模企业对人工智能基础设施的检查力度破纪录，到 2025 年，中端市场公司将成为软件并购的主要驱动力。
1该数字不包括其股票购买力（某些交易完全使用股票或结合股票和现金）和潜在的债务融资。
2这些公司是现金净生产者。例如，微软在 2024 财年的运营中产生了 1180 亿美元的现金。