特朗普这次确实有关税策略。但它仍然可能出错。

唐纳德·特朗普总统微笑着坐在美国国旗前的一张弧形椅子上。 2025 年 7 月 28 日，唐纳德·特朗普总统在苏格兰坦伯利的特朗普坦伯利高尔夫俱乐部。| 安德鲁·哈尼克/盖蒂图片社

唐纳德·特朗普总统的“解放日”关税上调导致全球经济陷入混乱四个月后，我们迎来了续集——但这一次，特朗普的关税疯狂似乎至少更有方法。

特朗普利用高额关税的威胁，试图迫使数十个国家同意在双边贸易协定中做出更多让步——具体来说，就是让它们做出购买更多美国商品或产品的模糊承诺。

如果特朗普喜欢你的让步，你就能得到一份协议，接受15%左右的新关税。如果特朗普对你的让步不满意，或者因为其他原因对你不满，你就会受到挤压——被征收30%或更高的关税，几天后生效，看看你是否会屈服。

然而，随着特朗普的谈判策略变得比最初看起来更加连贯，围绕其关税的法律和经济不确定性却日益加深。

周四，上诉法院就特朗普关税政策举行的听证会结果对特朗普政府不利，这再次引发了人们对这些关税能否全部取消的长期疑问。周五上午发布的疲软就业报告加剧了人们对美国经济放缓的担忧——而特朗普的关税政策正是导致经济放缓的原因之一。

特朗普关税谈判策略成焦点

投资者对解放日的反应是恐惧，因为特朗普 4 月份的关税看起来确实混乱、冲动和奇怪——而且因为总统到底想要实现什么目标真的不清楚。

不过，自那时起，我们对符合特朗普批准的交易类型有了更清晰的认识——一般来说，这些交易涉及承诺购买美国产品或向美国提供资金。

过去几天，欧盟、日本和韩国承诺向美国投资数千亿美元。其他国家也做出了各自的让步，例如，巴基斯坦同意让美国公司开发其石油储备，孟加拉国同意购买22万吨美国小麦。

我们已经看到，如果一个国家或集团做出了特朗普认为足够的承诺——例如欧盟、日本和韩国——特朗普就会宣布达成协议，这些国家或集团将免于最高级别的关税上调。（尽管这些国家或集团对美出口仍被征收15%的关税，但这远低于特朗普对其他国家征收的关税。）

然而，如果特朗普对美国做出的让步不满意（比如印度、台湾和瑞士的情况），或者他因为其他原因对某些国家感到不满（比如加拿大、南非和巴西），他就会试图向这些国家施压，征收高额关税，希望他们屈服。

大多数高额关税将于8月7日生效，这意味着还有几天时间进行进一步谈判。（加拿大35%的关税今天生效——抱歉，加拿大。）

最后，另外两个国家也得到了特朗普“小巫见大巫”般的特殊待遇。中国实际上在最近几周赢得了美国的重大政策让步，而墨西哥则获得了90天的贸易协议延期。

中国和墨西哥的共同点在于，它们都对特朗普拥有影响力。今年早些时候，中国对稀土出口的限制令特朗普政府官员心生恐惧，他们担心美国汽车制造厂因此关闭。而墨西哥则对有多少移民能够进入美国南部边境有着重大影响——如果墨西哥放松执法，特朗普可能会面临大量新移民涌入。因此，他最近对这两个国家都更加谨慎。

从狭义上讲，特朗普的关税谈判策略出人意料地成功。他正确地意识到自己有机会敲诈美国的贸易伙伴，而大多数国家为了避免遭受高额关税的打击，都会选择顺从。

然而，他的计划的一个潜在缺陷是，他的关税很可能会被法院驳回。

特朗普政府官员坚称， 1977年的一项法律赋予总统广泛的权力，只要他宣布国家进入“紧急状态”，就可以自行决定征收关税。但法官们迄今为止对此深表怀疑，认为这是对国会权力的篡夺—— 据报道，周四的上诉法院听证会对总统的裁决结果并不乐观。

这最终将诉诸最高法院，最高法院的保守派多数派可能会对推翻特朗普的整个贸易政策议程并在世界舞台上羞辱他感到震惊。不过，他们或许会不考虑政治因素来裁决法律。一切皆有可能，对吧？

另外，美国劳工部周五发布的最新就业数据显示，5 月份和 6 月份的就业增长幅度远低于之前的预期。

这可能预示着经济问题——特朗普的关税将加剧经济问题，因为它们会使进口商品更加昂贵，并减缓经济增长。

因此，尽管特朗普可能通过其贸易协议获得一些短期“胜利”，但这一切以失败告终的可能性仍然很大——要么法院撤销所有关税，要么导致经济衰退。