自特朗普在解放日宣布震撼美国经济的关税政策以来，已经过去了六个月（美国贸易政策也经历了50多次调整）。本文将评估关税在实现以下既定目标方面的有效性：
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增加收入。
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缩小贸易逆差。
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振兴美国制造业。
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提供谈判更自由贸易的筹码。
从最成功的一个开始：
创收
美国自解放日以来的 5 个月内征收的关税（约 1220 亿美元）比之前 18 个月的总和还要多。
这不足为奇。更高的税率意味着更多的税收收入，而我们的进口税率远高于以往。目前美国的有效关税税率处于1930年代以来的最高水平。
虽然关税（即关税收入）大幅增加，但其在总收入中所占比例微乎其微（远低于5%）。值得注意的是，这不会对联邦预算赤字产生任何实质性影响。联邦预算赤字已从2024财年的1.816万亿美元（带“T！”）小幅下降至2025财年的1.809万亿美元，但明年预计将再次增长。
还应该注意的是，仅仅看关税会夸大关税的收入效应，因为 1）关税通过提高成本来降低其他税收收入；2）我们将使用其中一部分收入来拯救那些受到关税和贸易争端重创的行业（如大豆种植业）。
缩小贸易逆差
美国从其他国家购买的商品多于其他国家从我们这里购买的商品，这种差额被称为贸易逆差。我们持续的贸易逆差是因为我们拥有资本和金融账户盈余——世界其他国家购买了更多我们的债券、股票、房地产、企业等等。
特朗普总统一直坚持要减少贸易逆差：“ 你只要看看我们的贸易逆差就可以看出，我们的贸易伙伴把我们榨干了……几乎每一个和我们有生意来往的国家都欺骗了美国。”
关税是否有助于我们缩小贸易逆差？到目前为止，情况还很复杂。
企业非常清楚特朗普的关税计划，因此在 2025 年初竞相囤积库存/投入品。1这导致贸易逆差大幅扩大（见上图中的圆圈）。
4月份贸易逆差明显改善，这既反映了解放日的影响，也反映了许多进口提前至今年第一季度的事实。截至7月，月度贸易逆差已回落至2024年底的水平。
我们从中得到了什么？没什么。供应链不可能在几个月内发生巨大改变。转移生产需要数年甚至数十年的时间。也就是说，不要指望这里会发生太大的变化。
振兴美国制造业
美国制造业就业在1979年达到顶峰，此后总体呈下降趋势。这不仅仅是生产外包的问题。现代工厂所需的工人数量明显减少。
回顾过去十年：我们实际上在2023年初就开始（再次）失去制造业岗位。自解放日（红色部分）以来，损失有所增加吗？可能有所增加。过去五个月，我们失去了4.2万个制造业岗位。
无论关税是否导致制造业就业岗位流失加速，自解放日以来，我们肯定没有看到制造业的复兴，而且看起来也看不到复苏的迹象。自2月份以来，制造业相关的建筑支出每个月都在下降。
为什么关税会损害美国制造业？因为美国大约50%的进口产品是制造业的投入品。所以，如果你经营一家以钢铁为原料的公司，并在巴西和美国设有工厂，而美国钢铁进口突然被征收50%的关税，你可能会把生产转移到巴西工厂。
糟糕的政策设计加剧了这种情况。目前，钢铁和铝等投入品的关税高于成品关税，因此在其他地方建厂并进口比进口原材料在本地建厂更便宜。
最后要说的是，美国制造业就业岗位的长期流失并非与美国制造业的衰退同时发生，而是一个长期趋势。现代制造技术意味着更少的工人可以生产出更多的东西。
贸易协议？
这里没什么好说的。我们与英国达成了“繁荣协议”，与欧盟和日本也达成了“框架协议”。此外，白宫于9月5日发布了一份关于建立贸易协议新程序的情况说明书。
很明显，建立更加自由的全球贸易体制并不是美国关税的主要目标。
下一步
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投资者对黄金的兴趣不断增加也推高了这几个月的贸易逆差。