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对投资者而言，
美联储及其理事会历来习惯于闭门讨论政策决定，但在定期就货币政策进行投票表决时，他们几乎总是保持一致立场。正因如此，今年7月两位美联储理事同时投反对票才引起了如此大的轰动。
并非一位，而是两位美联储理事在同一次会议上投反对票。自1993年以来，我们从未见过两位美联储理事在同一次会议上投反对票，因此这种情况实属罕见，令人侧目。当时，大多数人将这一异常现象归咎于政治因素。美联储主席杰罗姆·鲍威尔似乎并不喜欢唐纳德·特朗普，而投反对票的两位美联储理事正是特朗普提名的。
美联储理应独立运作，但如果你真这么认为，那我只能说你太天真了。美联储是由人组成的，而人是有偏见的。这种偏见未必会以恶意或阴险的方式表现出来，但每个人都会受到自身信仰的影响。这就是人性。没有人，即使是中央银行，也无法幸免。
但现在我们得到的消息是，7月份那两位美联储理事的反对意见可能预示着未来局势的发展。彭博社的卡塔琳娜·萨拉伊瓦周末发表了一篇题为《 随着12月利率危机加剧，美联储观察人士转向计票》的文章。文章中，卡塔琳娜写道：
“近几周来，美联储内部的分歧加剧，官员们在央行 12 月政策会议召开前夕纷纷表明了不同的立场——而主席杰罗姆·鲍威尔却一直保持沉默。
周五，纽约联储主席约翰·威廉姆斯（有时被视为美联储主席的代理人）在其他几位政策制定者都倾向于反对降息之后，表示支持降息，这使得局势更加紧张。
自美联储10月29日上次利率决议以来，鲍威尔本人一直没有公开讲话。但最近的一些言论表明，联邦公开市场委员会其他投票成员在下一步行动上几乎势均力敌，这几乎可以肯定，无论12月10日的决议结果如何，都会有一些人投反对票。
这些异议意义重大，因为它们暴露了央行体系的脆弱性。你可以把这些持续不断的异议，尤其是来自美联储理事的异议，看作是一个非常负面的信号。没有共识，没有和平。这些异议也凸显了当前经济环境的艰难和复杂。
最近的分歧更加明显，因为鲍威尔主席在其任期内很好地推动了共识，但现在这一切都在改变。
这种情况让我想起了《宽松货币之王》这本书，这本书对美联储在全球金融危机期间的行动进行了最好的分析。
这本书之所以重要，是因为它阐述了许多人不敢公开说的话：美联储在过去 20 年里对美国经济造成的损害可能大于益处。
该书简介中写道：
“如果你问大多数人，是什么力量导致了当今前所未有的收入不平等和金融危机，没有人会说是美联储。在美联储的大部分历史中，它都备受媒体的吹捧。经济增长时，功劳归于美联储。2008年经济崩溃时，美联储又因拯救了我们而受到赞誉。”
但本书首次揭露了美联储如何将美国经济重塑得更糟的内幕……《宽松货币之王》巧妙地讲述了量化宽松政策如何通过一位试图警告我们的人的故事，危及美国经济的迷人故事。
这个人就是托马斯·霍尼格，现在看来他非常聪明。那么霍尼格究竟做了什么呢？他的成就可以用以下几点来概括：
“2007年经济衰退之后，霍尼格频繁就金融危机及其成因，以及应对危机的监管改革和货币政策等问题发表意见，从而成为全国关注的焦点。在2010年的八次联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，他都投下了唯一一张反对票，反对FOMC的宽松货币政策，并且对FOMC承诺将联邦基金利率维持在历史低位“较长一段时间”感到担忧。”
他还经常公开批评那些被称为“大到不能倒”的大型且对系统至关重要的金融公司，他说，这些公司的粗心大意和管理不善是造成危机的主要原因。
事后看来，很难说霍尼格错了。我猜想，当时在场的其他人可能并不认同这些决定，但他们最终选择了忠于美联储，而非忠于美国人民。如今看来，愿意重蹈覆辙的美联储官员已经寥寥无几了。
如果美联储今天而非12月10日举行货币政策投票，吉姆·比安科认为，目前的投票结果将是7比5，赞成再次降息的比例会更高。市场对12月降息的概率估计约为63%，也印证了这一观点。
就连 Polymarket 目前也认为 12 月份降息 25 个基点的概率高达 95%。
但这项降息决定还要再等四周才会出炉。投票不会在今天进行，我们必须等到12月10日。在金融市场，这可是一段漫长的时间。数据会变，市场情绪会变，观点也会变。所以，你不能指望今天的信息就能保证最终结果。
然而，有一点正在发生变化，那就是普通美国人的财务环境。他们正承受着经济压力，渴望尽快摆脱困境。降息或许在某些情况下会有所帮助，但在另一些情况下，却可能加剧他们的痛苦。
MSNBC 的克里斯汀·韦尔克昨天问财政部长斯科特·贝森特：“美国人还需要耐心等待多久？他们还要等多久生活成本才能下降？”
“我谈到了正在扼杀美国人的三大因素：移民、利率和通货膨胀。总统关闭了边境，大规模移民潮已经消失。此前，大量移民推高了房价，压低了工资。利率下降了……因此，物价全面开始下降。感恩节将至，这将是四年来感恩节晚餐成本最低的一次。火鸡价格下降了16%。”
这归根结底是管理经济的挑战。美联储正在逐步降低利率，而财政部长和特朗普政府的经济政策顾问则试图在全国范围内解决民众的负担能力问题。
你可以把美联储想象成试图拉动短期杠杆，而政府其他部门则试图拉动长期杠杆。这虽然不是一个完美的比喻，但比人们想象的更接近现实。
这些问题永远不会有完美的解决方案。全球经济是一台复杂的机器。没有人能就数据所揭示的内容达成一致，更遑论各种决策将如何影响经济。如今，政治、货币政策和经济决策都交织在一起。所有人的目光都聚焦在美联储12月的降息决定上。
我估计央行还会再降息25个基点。但我并不完全赞同这个决定。我今年一直倾向于降息50个基点，这样我们就能尽快将资本成本降至3%以下。这应该能减轻普通家庭的负担，激励研发投入，并推动GDP实现更显著的增长。
我认为降息50个基点的可能性微乎其微，尤其是在美联储缺乏近几个月劳工统计局数据的情况下，他们就像盲人摸象一样。因此，他们很可能会临阵退缩，继续缓慢下调联邦基金利率。但如果出于某种原因他们不降息，华尔街将会一片混乱，市场将会下跌。市场普遍认为我们需要更便宜的资金，因此美联储理应采取行动。
而市场混乱是杰罗姆·鲍威尔和美联储不愿冒的风险。
希望大家这周有个美好的开始。明天见。
安东尼·庞普利亚诺
专业资本管理公司创始人兼首席执行官
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