朋友们， 在周三的 Munchie Generative Instincts中，有人讨论了以视觉方式表示数据。 我引用尤金·魏的话：
我想分享一些地方，您可以在其中看到熟练地用于教导或引导用户完成故事的视觉效果。 ?数学和科学互动论文
?可探索物
?布丁帖子《布丁》是一本数字出版物，通过交互式可视化将文化故事带入生活。他们在本介绍中重点介绍了一些他们最喜欢的产品。 他们最近的时事通讯有几个有趣的内容。即使我对某个主题不感兴趣，我也经常查看这些文章，因为用于创建它们的设计和技术总是新鲜的： 言情小说（ 链接） 从此过上幸福的生活是什么样的？我们查看了 1,400 多张浪漫封面，以了解使用了哪些视觉效果。 看不见的疫情（ 链接） 观看美国一天24小时，隐藏在众目睽睽之下的隐形危机 一系列将数据与时间连接起来的实验时钟 一个时钟，时间是……
金钱角度知识分子伯恩·霍巴特（Byrne Hobart）发表了一封广为阅读的每日信件，我经常从中摘录，名为《差异》（The Diff） 。它与Stratechery或 Matt Levine属于同一联盟，也就是说 GOAT 级别。 伯恩还在周三的一封名为“资本收益”的信中发表了一篇教育文章。 本周的资本利得是我最喜欢的之一。尽管很短，但我会给您摘录。这是那些不可简化的帖子之一，应该完整摘录（否则说 – 只需阅读它）。没有浪费。 [像往常一样，强调我的] 事前和事后的风险和回报（ 资本收益） 有两种方法可以谈论投资特定资产类别的长期回报。一个很简单，因为它的实用性有限，另一个是有用的智力练习，但不可能正确。
受虐狂的金钱角度我只是想对伯恩的帖子附加一个想法，将其抛给普通投资者似乎很残忍。因此它位于受虐狂部分。 如果估值是一个有限的回报驱动因素，除非是长期的，一段无人知晓的时期，而且你投资的是拥有基于估值策略的经理人，那么伯恩的帖子就有了薛定谔猫的感觉。 “发生了什么”和“将要发生什么”的描述之间存在认识论的二元性，在任何实用语境中似乎都没有重叠。这种重叠的假设是支撑所有长期投资销售宣传的合理化基础。 让我们回过头来考虑一下长期的问题。 我们能做的最好的事情就是建立健全的决策框架。成为概率思想家，理解激励措施等等。你在播客上听到的所有东西，芒格主义，yadda yadda。尽管在混乱的世界中很难实施，但这一切都是合理的。 我认为我们的框架在长期内超越大众智慧的潜力有限。这些框架有帮助，但它们的价值更多的是避免愚蠢，而不是帮助人们超越已经融入智能投资组合构建逻辑的冷静基准——多元化、减少失败者（即追随趋势）和再平衡。 每个人都喜欢隐藏在“从长远来看，我们擅长这件事，直到长期发生之前，你不应该评判我们”的背后，同时他们收取不可退还的费用。我认为没有任何数据可以解决“谁擅长长期击败基准”的问题，而价格又不会抵消优势。但即使抛开价格不谈，你怎么说“这种买入并持有的方法比基准更好”？你需要相信他们知道一些其他聪明人不知道的关于遥远未来的事情。在我看来，擅长这一点的人（如果“那个”存在）与被价值投资所吸引的想象力不同。 您持有投资的时间越长，入场价格的影响就越小。投资最重要的驱动因素将是投资资本的复合率。一家有承诺做到这一点的公司不太可能便宜。每个人都了解数学，并且知道如果出现以下情况，入场价格错误也没关系： a) 获得大致正确的业务回报 和 b) 不卖 对于中短期投资者来说，市盈率的重新评级更为重要。 这难道不会使长期投资与价值投资者所推崇的极端优惠券角色相矛盾吗？！ 这些其他想法是有道理的：
那些试图以便宜的价格购买原始投资资本回报率的长期价值投资者似乎对投资引力定律嗤之以鼻。价值投资似乎是一种均值回归交易。这里的关键词是“贸易”，而不是“投资”。 当你试图在透明的公开市场上将“便宜”与“好生意”结合起来时，长期价值投资的前提在逻辑上显得不连贯。短期策略会吸引更多竞争（如果你能“买得好”，你会希望每年利用该技能 1000 次，而不是每年 5 次），但它们至少是可以评估的。 你可以问经理：“我应该关注哪些事情来确定你的策略是否变得更糟？”告诉我如何评价你。告诉我如何判断尝试在你的空间中获得阿尔法是否有意义。有一个对期权专家 Wayne Himelsein 的旧采访，他在其中讨论了策略评估：
他谈到制定战略。将曝光与不同曝光的时间序列进行比较，看看其表现如何。
这是一次较旧的采访，但如今人们越来越普遍地知道，这些问题为豆荚商店的风险和补偿框架提供了信息。 这对于选择长期投资者来说并不适用。 感觉这个问题很棘手。 你可能会让我相信，有一些怪人已经亲自修改了一些东西，从而传达了遥远未来的愿景。但无论如何，他们不会因为票价而犹豫乘坐那趟车。他们相信。 风险投资是有道理的，因为如果你真正从幂律分布中获益（尽管这是一个很大的“如果”），那么支付过高的费用并不重要。 可以对以交易为导向的管理者进行评估。只需询问他们想要评估的条款，将他们自己的不一致之处挂起来，然后从剩下的人中进行选择。 但长期投资者想要便宜的价格吗？我不知道这项工作是否可以事前完成，如果可以的话，我认为你不会穿西装来做这件事。 来自我的实际生活我刚刚完成副校长职务。李·拉塞尔是如此卑鄙，他一定是有史以来最好的角色之一。 我给你留下一首播放列表级别的歌曲，它是其中一集的结尾：
保持时髦☮️ 子堆栈会议我受邀参加 Substack Meetings 测试版。您可以预约聊天时间。我比 1988 年的 900 号码更贵，而且声音也不那么性感。
网络上的月亮塔 具体的月亮塔项目 策展 乐趣 成为赞助人 Moontower 的信件现在和将来都是免费的。我的写作是“寻找他人”。 “其他人”是像你一样的人，他们正在忘记人为地缩小我们选择范围的心理框架。 如果您在这里，您已经明白灵感是一种可以交易的商品。它不像一杯咖啡那么有形，但它含有 10 倍的肾上腺素，且半衰期比咖啡因无限长。 如果您受到启发，您可以升级为赞助人。 1
我认为举证责任在于那些认为你可以对遥远的未来做出预测的人
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月塔 #203
