欢迎回到宏观指南针。 让我开门见山:宏观交易大厅回来了! TMTF 是最受欢迎的宏观播客之一 – 我和我的朋友 Andreas Steno 在 2022 年推出了它,它很快就变得非常受欢迎。 我很高兴地宣布,在暂停 9 个月之后,宏观交易大厅又回来了…… 该节目有新的联合主持人! 简介:美国大型对冲基金和银行的前交易员、出色的作家和宏观分析师、专注于外汇市场的宏观专业知识……您猜对了吗? 想知道他是谁并收听回归剧集吗? 该节目每周五播出– 订阅您最喜欢的播客应用程序,并确保每周收听! 宏观无处不在在播客中,我们涵盖了几个全球宏观主题和投资机会。 我们讨论了上面的图表:它显示了联邦基金将于 12 月结束的市场隐含概率分布。 我从 SOFR 2024 年 12 月合约的期权中推导出市场隐含分布和情景表 – 换句话说,我正在研究固定收益期权交易者今年愿意为不同情景支付或获得的报酬。 分布很有趣。 模态结果(分布中观察到最多的 = 最高条)是 475 bps 或只有 2 个削减!这甚至低于美联储在点阵图上预计的 3 次降息。 市场不再将有意义的衰退溢价分配给债券市场定价,并且已经与美联储点图完全一致。 “在可以的时候购买保险,而不是在必须的时候购买”在这里适用吗? 世界上所有央行都跟随美联储进入了大幅加息周期。 在本集中,我们讨论了其中的一些国家,包括加拿大。 上图显示,如今加拿大私人债务占 GDP 的比例(!)比房地产泡沫顶峰时期的日本还要高(!)。 尽管如此,加拿大央行已经大幅加息,现在计划仅小幅放松 — — 再次追随美联储的脚步。 这可信吗? 我们还关注了中国。 中国最近下调了五年期贷款优惠利率(抵押贷款的参考利率),其目的是降低中国人的家庭借贷成本。 但这不太可能奏效。 20 世纪 90 年代初,日本房地产泡沫破灭,世界上最著名的资产负债表衰退展开——日本央行在数十年里降低利率并将利率维持在 0%,但……什么也没发生。 看这张图:日本10年期国债收益率(橙色)从8%跌至1%,而日本房价(蓝色)却持续下跌! 我们还讨论了全球央行试图效仿美联储的一些贸易想法,即使国内经济看起来更加脆弱。 《宏观交易大厅》的回归剧集就在这里。 调到这里: 该节目每周五播出 – 在您最喜欢的播客应用程序中订阅,并确保每周收听! 在您离开之前,请记住,我非常感谢您的支持。
© 2024阿方索·佩卡蒂洛 (Alf) |
它回来了!
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