可视化 FTX 破产前的资产负债表
在充满黑客攻击、资金失败和去中心化稳定币归零的加密货币领域艰难的一年里,没有什么比得上 FTX 和 Sam Bankman-Fried (SBF) 的快速内爆。
在过去三年加密货币领域出现天文数字式增长之后,加密货币交易所 FTX 及其创始人兼首席执行官 SBF 又回到了现实,很大程度上是由于他们滥用客户资金以及与贸易公司 Alameda Research 的非法关系。
这张图表可视化了 FTX 泄露的资产负债表,日期为 11 月 10 日,由英国《金融时报》于 11 月 12 日发布。电子表格显示负债近 90 亿美元,流动性差的加密货币资产不足以弥补这个漏洞。
FTX 是如何落到这个位置的?
FTX 的破产是如何展开的
FTX 的最终破产是由 CoinDesk 于 11 月 2 日引用 Alameda Research 资产负债表的报告引发的。文章称 Alameda 的资产为 146 亿美元,其中包括价值 36.6 亿美元的解锁 FTT 和 21.6 亿美元的 FTT 抵押品。
由于 Alameda 超过三分之一的资产与 FTX 的交易代币 FTT(包括由代币支持的贷款)相关联,因此在加密社区中引起了关注。
四天后的 11 月 6 日,Alameda Research 的首席执行官 Caroline Ellison 和 Sam Bankman-Fried 称CoinDesk的故事是毫无根据的谣言。然而,就在同一天,币安首席执行官赵长鹏 (CZ) 宣布,币安已决定清算账面上所有剩余的 FTT,当天 FTT 代币开始下跌 -7.6%。
与 Binance 的 CZ 来回交流
虽然埃里森公开提出直接“在柜台”购买 CZ 的 FTT 以避免价格进一步下跌,但 SBF 在一条现已删除的推文中声称“FTX 很好。资产很好。”,FTX 用户正在从交易所提取资金。
不到 24 小时后的 11 月 7 日, SBF和CZ都在推特上表示,币安已经签署了一份不具约束力的收购 FTX 的意向书,尚待尽职调查。
第二天,由于 Binance 援引企业尽职调查,此次收购失败,使 SBF 面临用户撤回资金的多向流动性紧缩,以及构成大量 FTX 和 Alameda 资产和贷款抵押品的代币价格迅速下跌。
FTX 的负债和大量非流动资产
在宣布破产前的最后几天,FTX 首席执行官山姆·班克曼-弗里德 ( Sam Bankman-Fried)试图进行最后一次筹款以恢复稳定,同时数十亿用户资金正从他的交易所中撤出。
他发给潜在投资者的资产负债表被英国《金融时报》泄露,显示该交易所负债近 90 亿美元,而流动资产仅略高于 10 亿美元。除了流动资产之外,还有 54 亿美元被标记为“流动性较低”的资产和 32 亿美元被标记为“非流动性”的资产。
在检查列出的资产时,FTX 的会计工作充其量似乎做得很差,最坏的情况下是欺诈性的。
在这些“流动性较低”的资产中,许多最大的资产是 FTX 自己的交易所代币和 Solana 生态系统的加密货币等资产,这些资产得到了 FTX 和 Sam Bankman-Fried 的大力支持。最重要的是,如果 FTX 试图将这些加密货币兑换成美元或稳定币等价物,那么对于这些代币中的许多代币来说,流动性根本不会存在。
虽然资产负债表上流动性和流动性较差的资产总计 63 亿美元(仍不足以等于 89 亿美元的负债),但其中许多“流动性较差”的资产也可能完全没有流动性。
与 Alameda Research 的关系
孤立地看 FTX 的财务状况时,无法理解最大的加密货币交易所之一为何会出现如此不平衡且流动性差的资产负债表。许多仍在展开的细节在于该交易所与他之前创立的 SBF 风险投资公司 Alameda Research 的关系。
Alameda Research 由 SBF 于 2017 年创立,主要作为 delta 中性(描述做市和套利等试图避免定向风险的交易策略的术语)交易公司运营。 2021 年夏天,SBF 从 Alameda Research 辞职,专注于 FTX,但他的影响力和与公司的联系仍然根深蒂固。
《华尔街日报》的一篇报道援引了 Alameda 如何能够在其宣布的公开 FTX 上市之前积累加密代币,这通常是价格飙升的催化剂。除此之外,路透社的一篇报道还揭示了 SBF 如何使用簿记“后门”秘密将 100 亿美元的资金转移到阿拉米达,以避免 FTX 的内部审查。
尽管 SBF 回应路透社的报道称他们“混淆了内部标签并误读了它”,但毫无疑问,Alameda Research 与 FTX 之间的这种模糊关系对于这位前亿万富翁帝国来说是致命的。