杰夫·贝佐斯曾说过一句名言：“你的利润就是我的机会。” ¹这条格言适用于软件和人工智能领域吗？是的。
软件公司毛利率高达76%，但实际盈利却几乎为零。销售、市场营销和研发成本几乎耗尽了所有利润。
在69家上市的B2B软件公司中，净利润率中位数接近于零。毛利率则集中在76%左右，但几乎没有利润转化为净利润。
| 百分位数 | 毛利率 | 净利润率 |
|---|---|---|
| 25日 | 68.7% | -9.6% |
| 第50届 | 76.1% | -0.9% |
| 第75届 | 81.2% | 16.1% |
收入最低的四分之一企业损失了近10%的收入。只有收入最高的四分之一企业才能实现显著的盈利，净利润率达到16%。Palantir，这家曾经被视为服务型公司的企业，如今以18%的净利润率位居榜首。
企业级和PLG最终看起来是一样的：
| 部分 | 净利润率中位数 | 中位数毛利率 | 公司 |
|---|---|---|---|
| 企业/中端市场 | -1.5% | 76.7% | 51 |
| PLG/SMB | -5.4% | 69.4% | 19 |
企业软件的毛利率高于PLG/SMB，但这两个细分市场在将毛利率转化为净利润方面都面临同样的挑战。3
市场推广和工程研发消耗了全部毛利润。软件公司仅在销售和市场营销方面就花费了收入的40-60%。研发又占15-25%。
多年期合同和正向净收入留存足以证明这笔支出的合理性。这就是为什么很多软件公司净利润率为零的原因：它们是在购买增长。至少，这是官方的说法。
但是，但是，但是！在这 69 家公司中，净利润率与收入增长之间没有相关性（r = 0.18，p = 0.136）。
基础设施的情况有所不同。尽管面临来自谷歌云和微软Azure的激烈竞争，AWS在过去十年中一直保持着较高的运营利润率。最近几个季度，即使AWS销售的CPU和GPU与其他平台提供的类似产品，其利润率也进一步提高。4
从 2015 年到 2025 年，AWS 的运营利润率一直保持在 25% 到 38% 之间。即使在云计算商品化十年之后，AWS 依然能够大规模地创造利润。大多数软件公司在销售团队上的投入远超其成本，而 AWS 则在数据中心上的投入远超其成本。其护城河在于资本支出，而非客户获取，而且鲜有其他公司拥有与之匹敌的资产负债表。
贝佐斯说得对。你的利润就是我的机会。在软件行业，这个机会不在于价格，而在于比任何人都更注重投入。
尽管如此，8.7 万亿美元的企业价值表明这场竞争值得一试。
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布拉德·斯通， 《万物商店：杰夫·贝佐斯与亚马逊时代》 （Little, Brown & Company出版社，2013年） 。↩︎
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来自 Koyfin 的软件公司财务数据，2026 年 1 月。↩︎
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公司公开披露信息。Wilcoxon秩和检验比较了51家企业/中型市场公司与19家PLG/SMB公司。毛利率存在显著差异（p=0.006）；净利率无显著差异（p=0.822） 。
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AWS利润率数据来自亚马逊2025财年第一季度财报和Statista统计。↩︎
原文： https://www.tomtunguz.com/is-your-margin-my-opportunity-software/