创始人们得到了一份备忘录，即现在他们脚下的土地正在发生变化。怎么办是个问题。团队已经在计划缩减开支以保存资本。他们正在为同样的目的进行痛苦的裁员——或者冻结招聘。
但他们也应该更加努力地考虑与银行家和可能对收购他们的初创公司感兴趣的大公司建立关系，两位在交易的“买入”和“卖出”方面工作的律师说，公司和风险投资机构，他们都有超过 20 年的经验。
事实上，为了更好地了解创始人可能拥有的一些选择，我们今天早些时候与 Denny Kwon 和 Scott Anthony 进行了交谈，他们都代表白鞋律师事务所 Covington & Burling（前美国司法部长 Eric Holder 也是该律师事务所的律师）。他们回答了一系列我们认为初创公司现在可能想知道的问题。我们的聊天内容经过轻微编辑。
TC：在过去的几周里，世界发生了多大的变化？
DK：鉴于目前市场波动很大，而且他们不知道买家可能会如何应对房价的大幅下跌，卖家肯定会感受到尽快完成交易的更大压力。他们的股价。较小的公司也面临着筹资市场更具挑战性的前景，因此它们的替代方案正在缩小。
TC：鉴于目前公开股票的波动性如此之大，收购方或多或少倾向于提供股权作为交易的组成部分？
DK：在这个市场上对有重要股票成分的交易进行定价更具挑战性。由于任何波动，您都无法清楚地了解股票的内在价值，因此全现金交易对目标更有利。
TC：目标现在可以提出要求吗？一个选择越来越少的创业公司真的有多大的影响力？
DK：每当我们看到波动的市场，估值非常高[并且正在]被重置时，卖家的期望也总是需要时间来重置，所以尽管它们可能是暂时的 [活动停滞] 因为市场，如果即将到来的“正常化”，我们可能会看到并购活动，尤其是在买方和卖方的估值预期都降低的情况下。
我[现在]的感觉是，买家可能将市场修正视为潜在的机会主义，但卖家可能没有相同的期望，因为他们可能希望在不久的将来反弹。一旦卖家的期望下降，并且他们继续从 VC 那里听到资金可能不像 6 到 12 个月前那样可用，他们将更难拒绝收到的收购要约。
TC：您是否看到交易被取消，因为买家希望重新定价早期的协议以使其受益？
DK：我正在处理的未决交易继续快速进行。
TC：我们都在听到——并且读到——关于估值已经急剧下降的消息。您是否知道最近几周您的客户损失了多少价值，或者某些行业是否比其他行业受到的打击更大？
SA：有估值压力，但很难衡量[程度]。当然，我们有一些公司（在俄罗斯入侵乌克兰之前）竞相接近估值，而（在那之后的那个时期）已经改变了每个人的预期。我认为公司方面担心投资者正在观望，这导致估值下降。
拥有收入和良好前景的公司将更好地度过任何低迷时期——他们总是这样。部门明智，这将取决于，但整个稳定币 [崩溃] 并没有帮助加密货币的东西。
TC：反垄断监管机构对您的大客户的担忧有多大？
DK：这是所有从业者最关心的问题，但存在一种二分法，即一些交易是可报告的，而另一些则不是。对于那些可报告的——门槛约为 1 亿美元——我们花费了大量的时间来分析监管问题的可能性。
TC：并购过程需要多长时间，双方在什么时候就价格达成一致？
DK：从收购方最初的方法来看，如果立即达成一致，时间段可以从几周不等，如果目标公司想看看是否有其他兴趣，则可以长达几个月。很大程度上取决于第一个报价可能会出现多么引人注目。一旦与估值握手，通常需要六到八周的时间才能签署最终协议。
SA：如果[初创公司]是决定寻找买家的人，那么过程——也许他们聘请银行家，也许他们利用董事会成员的关系来接触战略——过程和时机可能会大不相同取决于他们多快需要钱，以及他们能多快让潜在买家感兴趣。 . .和公司的规模，但买家仍将进行尽职调查。
TC：让我们假设并购将是一个更重要的因素，因为融资环境正在降温。如果您要就继续进行的利弊向一家初创公司提出建议，您会提出什么观点？
DK：许多处于拐点需要筹集资金来为其增长或扩张提供资金的公司将面临一个艰难的决定，即要么在估值可能不符合他们预期的情况下进行新一轮融资，要么[他们认为很多稀释]，或并购退出，他们现在看到收益但失去了[潜在的]上行空间。
TC：对销售持开放态度的初创公司应该与任何人接触，还是应该等着看谁接近他们？有些人可能会担心，一旦他们表示愿意出售，他们的创业公司的价值就会下降。
DK：我建议初创公司与银行家交谈，并与他们认识的大公司的人保持联系，这仅仅是因为我们可能会进行长期调整，融资变得比过去更具挑战性几个月。
SA：与银行家建立关系是谨慎的，所以如果你必须检查市场，你已经有了这些关系。此外，与将成为公司自然买家的客户和更大的战略合作伙伴保持联系可能会在以后缩短任何类型的销售流程。