MarketWatch 回忆道，1 月 24 日，布鲁克林博客作者 Jeffrey Emanuel 提出了做空 NVIDIA 的理由，“原因是人工智能领域发生了一系列变化，其中包括一家名为 DeepSeek 的中国公司的出现。”他“在他的个人博客上发表了 12,000 字的帖子，然后在价值投资者俱乐部网站以及 Reddit、X 和其他平台上分享”。第二天，他看到 35 人阅读了他的帖子。 “但随后这个帖子开始疯传……”著名风险投资家 Chamath Palihapitiya 向他的 180 万 X 粉丝分享了 Emanuel 在 Nvidia 空头案例上的帖子。成功的早期投资者 Naval Ravikant 与他的 260 万粉丝分享了这条帖子……Dropbox 的产品和增长副总裁 Morgan Brown 在一条浏览量超过 1300 万次的帖子中指出了这一点。伊曼纽尔自己的 X 帖子获得了近 50 万的浏览量。他还很快在该平台上获得了约 13,000 名粉丝，从约 2,000 名粉丝增加到超过 15,000 名粉丝……[伊曼纽尔]指出，圣何塞有很多人正在阅读他的博文。他推测，他们中的许多人都是英伟达员工，拥有价值数千甚至数百万美元的英伟达股票，这些股票与员工股票期权挂钩。伊曼纽尔推测，由于单一资产有这么多资金，许多人已经在争论是持有股票还是出售股票以锁定利润。他相信他的博客文章帮助说服了其中一些人出售。 “你周一早上看到的很多抛售压力不一定是你想象的那样。我相信其中相当一部分来自从未活跃过的股票，因为它们一直存在于workplace.schwab.com账户中。”伊曼纽尔强调他“最看好人工智能”，而 MarketWatch 则强调“虽然伊曼纽尔在博文中提出的观点可能对英伟达不利，但他仍然认为它们为人工智能描绘了一个积极的未来。”尽管如此，周一 NVIDIA 的市值下跌了 6000 亿美元，MarketWatch 称其为“迄今为止所有公司中最大的单日市值跌幅”。无数华尔街公司和投资分析师似乎错过了，他公寓里的某个人却指出了这一点……彭博新闻社著名金融专栏作家马特·莱文(Matt Levine)指出，网上有传言称伊曼纽尔的帖子“是一个重要的催化剂”。股市抛售，并表示这是“有史以来最具影响力的做空研究报告的候选者”。伊曼纽尔在本周剩下的时间里度过了充实的时光，因为对冲基金每小时支付他 1,000 美元，让他通过电话发表对 Nvidia 和人工智能的看法……伊曼纽尔写道，该行业可能缺乏训练人工智能的高质量数据——也就是说，潜在的“数据墙”正在逼近，它可能会减慢人工智能的扩展速度，并减少对培训资源的部分需求……其中一些公司，如 Alphabet，也一直在投资构建自己的半导体芯片。一段时间以来，Nvidia 的硬件一直是训练 AI 的最佳硬件，但随着越来越多的公司（例如 Cerebras）构建更好的硬件，这种情况可能不会永远如此。 AMD 等其他 GPU 制造商正在更新其驱动程序软件，以便与 Nvidia 更具竞争力……将所有这些因素加在一起——不可持续的支出和数据中心建设、可供使用的训练数据更少、更具竞争力的硬件和更高效的人工智能——以及在未来，你很难想象 Nvidia 的客户会像现在一样在 Nvidia 硬件上花费那么多……“如果你知道一家公司只会在几年内获得超额回报，你就不会应用倍数。你当然不要放一个30 倍，”伊曼纽尔告诉 MarketWatch。文章指出，DeepSeek“是开源的，过去几个月一直在公开发表技术论文……许多投资者引用的 560 万美元培训成本统计数据实际上引发了 DeepSeek 市场恐慌” V3技术论文发表于12月26日。”
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