我们需要在 2023 年消除贬值融资的污名

霍尔顿 Spaht贡献者

Holden Spaht 是私募股权公司Thoma Bravo的管理合伙人。

新的一年即将来临，随之而来的是不确定且令人不安的市场状况。伴随这些条件的是同样令人不安的决定。对于创业公司的创始人来说，确定哪条道路适合他们的业务可能需要从根本上重新思考他们衡量成功的方式。

2023 年的商业环境对于过去十年创立公司的许多人来说将是陌生的。直到现在，看似源源不断的相对便宜的资金一直在供风险投资界认为具有高增长潜力的任何初创公司使用。每个人都想要一块“下一个 Facebook”。由于利率接近于零，风险相对较低，预期回报是天文数字。

烧钱追增长成为常态；当你用完时，你会筹集更多的钱。债务？谁需要它！现有投资者乐于合作，即使他们在公司的股份有所稀释——不断增长的估值让每个人都感到满意。

多年来，这种估值快速上升的模式和馅饼增长的速度足以弥补任何稀释——在几乎所有投资都合理的“免费资金”的推动下——具体化为创业文化核心的神话。从创始人、投资者到媒体，几乎所有人都融入了这种文化。

不断攀升的估值成为头条新闻，这向潜在员工和市场发出了一个信号，表明一家公司有发展势头。高估值很快成为新投资者在筹集额外资金时首先考虑的事情之一，无论是通过私募融资还是 IPO。

您选择的筹资途径对您公司的未来有着巨大的影响；它不应该被自我蒙蔽或被媒体的胃口所驱使。

但艰难的经济状况往往会打消对严酷现实的自满情绪，我们将在今年的资金问题上看到现实的检验。在利率上升和宏观经济前景普遍消极的情况下，水龙头将缓慢运行——或者根本不运行。股权融资不再便宜和充足，随着干旱的袭来，焦虑感将笼罩着创始人。如果不认真考虑现金消失后从哪里得到更多，他们就不能再烧钱了。

当那个时候到来时，创始人将面临一个决定其业务成败的选择。他们是转向可转换票据等替代品，还是接触新投资者以获得更多股权融资？科技股在过去一年遭受重创，这可能意味着他们公司的价值自上次融资以来已经受到打击，使他们面临可怕的“下行”的前景。

很容易理解为什么对于许多初创公司创始人来说，降价融资似乎是不可能的。首先，他们将面临积极媒体狂热的另一面，这有可能削弱员工士气和投资者信心。在估值不断增长被视为荣誉徽章的文化中，创始人可能担心接受一轮贬值会让他们成为硅谷的贱民。

Down Rounds 并不意味着您的业务结束

事实上，没有万能的解决方案。您选择的筹资途径对您公司的未来有着巨大的影响，因此它不应该被自我蒙蔽或被媒体的胃口所驱使。