期待已久的私营科技初创公司估值和筹资预期的重新修正旁边有一个 web3 大小的星号。
尽管许多基金正在回归更加保守的支票书写方式，重点关注盈利能力和业务基本面，但加密货币仍然是一个备受关注的领域，吸引了数十亿美元的专项资金和投资条款，这些投资条款让我们想起了 2021 年而不是 2022 年。
那么，是炒作，加密创新的承诺，还是两者兼而有之？在投资这批初创公司时，所有筹款阶段的风险资本家和创始人都谈到了当前的投资策略。对比策略归结为上限表的技术差异、该领域的许多公司所依赖的社区文化，当然还有非加密世界对错过的恐惧。
代币和未来股权的未来
3iQ Digital Assets 总裁 Chris Matta 向 TechCrunch 解释说，Web3 上限表通常涵盖四个不同的类别。第一个是传统的市值表，它与传统的科技公司类似，遵循更“投资者可访问和理解”的经典商业模式，但不包括代币模式。
第二个是混合上限表，其中包含传统股权持有人的核心名单，以及一些签署了代币转换协议的投资者，一旦与公司相关的代币推出，他们将授予他们代币分配。 “这些商业模式专注于代币，但使用股权作为过渡结构，”马塔说。
第三是代币优先的结构，它有一个“精益上限表”，由初创公司创始人组成，这是通往完全代币化结构的纯粹占位符，即主要的筹资工具，Matta 说。 “这些结构在 2017 年至 2018 年 [Initial Coin Offering] 时期很流行，如今已变得不那么流行了。”
最后，过去 12 个月出现的去中心化自治组织 ( DAO ) 通常没有中心化实体，但具有传统非 web3 公司应具备的典型权利和治理结构。
Shima Capital 的普通合伙人 Yida Gao 表示，还有一个简单的未来代币 (SAFT) 协议，投资者不拥有公司的股权，但看到其代币的价值，最终将获得公司的原生代币。或者，有一些简单的未来股权协议 (SAFE)，其中公司在初始投资期间提供未来股权的投资者权利，而无需指定每股价格。
大量现金涌入关注
10T Holdings 的合伙人兼联合创始人斯坦·米罗什尼克 (Stan Miroshnik) 对 TechCrunch 表示：“加密货币的日子很长，但岁月很短。” “当我们（三年多前）启动该基金时，前提是根本没有人准备好向区块链领域写入 5000 万美元的支票。”
在过去的 12 个月里，传统的成长型投资者和专注于加密货币的投资者都在深入挖掘该领域。然后是强大的现有风险资产管理公司，他们拥有更专注的加密策略，例如 Andreessen Horowitz (a16z)、Lightspeed Venture Partners、贝恩资本和红杉资本等。
然而，加密领域的事情正在全面加速。根据 PitchBook 汇编的数据，去年，约有 320 亿美元的资金流入加密货币世界，而今年迄今已投资 113.5 亿美元。
高告诉 TechCrunch，在所有权方面，传统股权投资与将资金投入 web3 和加密公司之间存在明显差异。 “在传统的股权投资中，你希望 A 系列或种子期投资者拥有公司 20% 到 30% 的所有权，”他说。 “但是拥有 20% 到 30% 的代币或网络所有权是非常糟糕的，并且受到社区的反对。而 web3 就是关于社区的。”
来源： https://techcrunch.com/2022/04/09/crypto-cap-table-venture/